汽车行业专题报告：小米SU7上市，智能化及生态链构筑强大产品力

证券研究报告 行业研究 行业专题 汽车 行业研究/行业专题 小米 SU7 上市，智能化及生态链构筑强大产品力 ——汽车行业专题报告 ◼ 2023 年 20~30 万乘用车销量约 379 万辆，新能源车渗透率约 38% 总量上看：据汽车之家，20-30 万购车预算群体份额有所提升，从2021 年的 26.0%提升至 2023 年的 32.7%，并在 2023 年中成为购车预算占比最大的用户群体。据中汽协，2023 年 20-30 万价格带乘用车销量约 378.6 万辆，新能源车销量约 142.8 万辆，新能源车渗透率约37.7%，高于乘用车行业均值约 34.7%。2024 年 2 月，20-30 万价格带新能源车渗透率高达 46.9%，为各价格带中最高。 分车型看：20-30 万价格带的热销轿车车型以燃油车为主，竞争对手主要为合资车企及 BBA 品牌，销量较高的车型主要为宝马 3 系、特斯拉 Model3、奥迪 A4L。 ◼ 小米 SU7 订单表现亮眼，产品具备竞争优势 订单量：小米 SU7 于 2024 年 3 月 28 日上市后，4 分钟大定达 1 万台，7 分钟大定达 2 万台，27 分钟大定达 5 万台，24 小时达 88898台。创始版本 5000 台在开启预订两分钟后迅速售罄。 产品端：小米 SU7 定位 C 级高性能生态科技轿车；对比竞品车型特斯拉 Model3、极氪 001、比亚迪汉 EV，小米 SU7 在外观、价格、功能配置、智能化水平等方面具备优势：小米 SU7 剔除权益后最低价格低于 20 万，价格更具吸引力；全系长续航，700 km 起步；全系快充，全系标配全域碳化硅；智能座舱通过“澎湃 OS”实现人车家全生态闭环。 用户端：小米手机及智能生态用户基数庞大。2023 年小米智能手机全球销量高达 1.46 亿台，连续 14 个季度稳居全球前三。全球正在使用小米手机和小米平板的用户数量达到 6.41 亿。 营销端：发布会前，致敬新能源车企，树立良好企业形象，发布会中，邀请业内人士助阵，发挥舆论效应。发布会后，通过社交媒体互动，加强品牌与消费者之间的连接。提升消费者认同感。首轮售罄后，加推小米 SU7 创始版本。 ◼ 渠道产能加码布局，新车产品规划清晰 渠道端：小米汽车首批销售网点覆盖全国 29 城，59 家销售门店，17 个限时展厅，58 家服务中心。预计 2024 年年底，销售网络覆盖 39 城，211 家销售门店；服务网络覆盖 56 城，112 家服务中心。 产能端：小米分两期建设（各 15 万）年产量 30 万辆的整车工厂。其中一期工厂于 2023 年 6 月竣工；二期计划于 2024 年动工，2025 年完工。 后续车型规划：小米汽车除小米 SU7 外另规划一款纯电车型，同时第三款混动新车项目持续研发中。 ◼ 投资建议 我们看好小米汽车发展前景，建议关注与小米汽车合作的汽车零部件供应商，如星源卓镁、拓普集团、模塑科技，以及优质汽车零部件供应商，如无锡振华、沪光股份、德赛西威、经纬恒润。 ◼ 风险提示 宏观经济不及预期，汽车交付不及预期，新车型推出时间不及预期，行业竞争加剧。 增持 (维持) 行业： 汽车 日期： yxzqdatemark 分析师： 王琎 E-mail： wangjin@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《小米 SU7 上市，24 小时大定接近9 万台》 ——2024 年 04 月 02 日 《客户、产能、技术三因素驱动，成长路径清晰》 ——2024 年 03 月 13 日 -30%-20%-10%0%10%20%04/2306/2309/2311/2301/2404/24汽车沪深3002024年04月16日行业专题 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 2023 年 20~30 万新能源乘用车销量约 143 万辆 .................................... 4 1.1. 总量上看：2023 年 20-30 万价格带乘用车销量约 379 万辆，新能源车渗透率约 38% ...................................................................................... 4 1.2. 分车型：20-30 万热销轿车以燃油车为主 ......................................... 5 2. 小米 SU7 订单表现亮眼，产品具备竞争优势 ........................................ 5 2.1. 订单量：小米订单热度持续高涨，大定表现亮眼 ........................... 5 2.2. 产品端：多维度优势凸显，性价比较高 ........................................... 6 2.3. 用户端：小米手机及智能生态用户基数庞大 ................................. 11 2.4. 营销端：传播策略得当，新车发布前中后热度持续...................... 12 3. 渠道产能加码布局，新车产品规划清晰 .............................................. 14 3.1. 渠道端：2024 年年内补充 10 城销售服务门店、152 家销售门店 14 3.2. 产能端：两期产能合计 30 万辆，智能工厂实现关键工艺 100%自动化 ............................................................................................................ 15 3.3. 车型规划清晰，新品持续研发 ......................................................... 16 4. 相关标的 .................................................................................................. 16 4.1. 星源卓镁 ............................................................................................. 16 4.2. 拓普集团 ............................................................................................. 17 4.3. 模塑科技 ......................................