金属行业2024年一季报前瞻：价格强势，24Q1业绩普遍同比增长

1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 有色金属 2024 年 04 月 15 日 价格强势，24Q1 业绩普遍同比增长 看好 ——金属 2024 年一季报前瞻 证券分析师 王宏为 A0230519060001 wanghw@swsresearch.com 联系人 王宏为 (8621)23297818× wanghw@swsresearch.com  2024 年一季报前瞻：我们对重点公司 2024 年一季度业绩进行预测，2024Q1 业绩同比增速在 50%以上的有洛阳钼业、锡业股份、金诚信、东阳光、赤峰黄金、湖南黄金、盛达资源、华钰矿业，同比增速在 20-50%区间的有华峰铝业、天山铝业、中金黄金、河钢资源、华锡有色、宝钢股份、甬金股份、抚顺特钢，同比增速在 0%-20%区间的有紫金矿业、博威合金、亚太科技、铂科新材、西部矿业、华菱钢铁、久立特材，业绩增长主要受益于相关金属价格同比上涨、产销量同比增长；2024Q1 业绩环比增速在 50%以上的有方大炭素、东阳光、金力永磁、湖南黄金，环比增速在 20-50%区间的有紫金矿业、锡业股份、横店东磁、西部矿业，环比增速在 0%-20%区间的有金诚信、博威合金、天山铝业、河钢资源、中信特钢、抚顺特钢，主要受益于相关金属品种（如铜、黄金、锡等）价格上涨，其余公司业绩环比下滑。  周期投资分析意见：首选铜，看好 2024 年宏观面、基本面共振带来的持续成长机会（紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源），滞胀环境、央行购金下金价迎来大周期上涨（紫金矿业、中金黄金、招金矿业），投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源)。铜：看好 2024年铜上涨，2024-2025 年全球铜矿新增供给有限，且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大，需求端新能源需求持续增长，以旧换新政策推动下家电、汽车需求增长，供给端、需求端较年初均超预期，展望未来两年供给降速、叠加降息预期铜价有望迎来长上涨周期。黄金：近日因地缘冲突，避险需求叠加央行购金等因素金价持续上涨，考虑大宗商品均涨价背景下预计美国短期内通胀水平难以进一步下降，通胀持续、央行持续购金背景下，看好降息前金价持续上涨。白银：货币属性、工业属性、金银比三维共振，加息利空压制解除，叠加高银浆单耗的 Topcon 光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。工业硅：预计有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长，工业硅供给端有效增量不足。钼：终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气，供需紧张下钼价有望维持高位。钢铁：短期地产需求不及预期，预计钢价偏弱震荡。  成长周期投资分析意见：推荐供需格局稳定的新能源制造业，推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。  风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 4 页 简单金融 成就梦想 表 1：主要金属品种 24Q1 价格 24Q1 价格 qoq yoy 24Q1 价格 qoq yoy LME 铜（美元/吨） 8540 4% -5% COMEX 黄金（美元/盎司） 2082 5% 10% LME 铝（美元/吨） 2241 1% -8% COMEX 白银（美元/盎司） 24 0% 4% LME 铅（美元/吨） 2087 -2% -2% 螺纹钢（元/吨） 3808 -3% -10% LME 锌（美元/吨） 2475 -1% -20% 铁矿石（美元/吨） 124 -4% -2% LME 锡（美元/吨） 26398 7% 0% 工业硅（元/吨） 13216 -4% -24% LME 镍（美元/吨） 16837 -4% -36% 碳酸锂（万元/吨） 10.4 -31% -74% 资料来源：wind，申万宏源研究 表 2：重点公司 2024 年一季度业绩前瞻 代码 公司 归母净利润（亿元） 2024Q1E 同比增速 2024Q1E 环比增速 2024Q1E 2023Q1 603260.SH 合盛硅业* 4.0 10.0 -60.1% -35.0% 603993.SH 洛阳钼业* 30.2 3.2 852.3% -48.0% 601899.SH 紫金矿业* 60.0 54.4 10.3% 21.1% 000960.SZ 锡业股份* 4.5 2.7 68.4% 43.7% 603799.SH 华友钴业* 8.5 10.2 -17.0% -80.4% 002182.SZ 宝武镁业* 0.5 0.5 -5.2% -84.4% 601702.SH 华峰铝业* 2.2 1.7 29.7% -10.8% 603979.SH 金诚信* 3.0 1.8 62.2% 3.5% 600516.SH 方大炭素* 1.0 2.2 -54.8% 213.1% 600673.SH 东阳光* 1.0 0.7 56.9% 241.5% 601137.SH 博威合金* 2.2 1.9 16.0% 0.3% 002056.SZ 横店东磁* 2.1 5.8 -64.0% 26.3% 002540.SZ 亚太科技* 1.2 1.0 14.9% -54.4% 600988.SH 赤峰黄金* 2.5 0.8 232.2% -12.0% 002532.SZ 天山铝业* 6.5 5.0 29.6% 14.4% 300748.SZ 金力永磁* 1.4 1.8 -21.4% 101.6% 601958.SH 金钼股份* 5.2 8.3 -37.5% -31.8% 002155.SZ 湖南黄金* 1.6 1.1 51.3% 53.5% 300811.SZ 铂科新材* 0.7 0.7 9.7% -34.6% 600489.SH 中金黄金* 8.0 5.9 34.5% -10.9% 000603.SZ 盛达资源* 0.4 0.2 146.0% -85.8% 000923.SZ 河钢资源* 2.6 1.9 39.1% 15.4% 000630.SZ 铜陵有色* 4.6 6.5 -29.6% -52.8% 600301.SH 华锡有色* 0.9 0.7 24.3% -42.8% 601168.SH 西部矿业* 7.6 6.8 11.8% 28.5% 601020.SH 华钰矿业* 0.6 0.2 287.9% -2.1% 600019.SH 宝钢股份* 23.5 18.4 27.1% -17.7% 000932.SZ 华菱钢铁* 7.2 6.9 5.0% -25.7% 000708.SZ 中信特钢* 13.5 14.8 -8.8% 0.2% 603995.SH 甬金股份* 1.1 0.9 20.4% -63.5% 002318.SZ 久立特材* 2.8