电气设备行业周报：重视4月电力设备行业的潜在催化

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨电气设备 [Table_Title] 重视 4 月电力设备行业的潜在催化 报告要点 [Table_Summary]本周中国电气装备集团旗下中国西电、平高电气、许继电气发布 2023 年年报，2023 年分别实现归属母公司股东净利润同比增长 43%、284%、28%，均表现亮眼，市场关注度较高。我们建议 4 月份重视电力设备行业投资机会，主要来自于 2 点潜在催化，本周专题我们重点进行阐述。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 司鸿历 叶之楠 袁澎 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520090003 SAC：S0490524010001 SFC：BQK482 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 重视 4 月电力设备行业的潜在催化 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 周专题：重视 4 月电力设备行业的潜在催化 本周中国电气装备集团旗下中国西电、平高电气、许继电气发布 2023 年年报，2023 年业绩均表现亮眼，市场关注度较高。我们建议 4 月份重视电力设备行业投资机会，主要来自于 2 点潜在催化：1）4 月作为年报和一季报的集中财报季，市场对于上市公司业绩表现关注度较高，业绩表现亮眼的公司和板块有望迎来较强催化；我们认为今年电力设备行业业绩有望实现较快增长并且存在一定超预期可能，主要来自于特高压、数字化、出海的需求景气和高盈利产品放量结构改善带来的量利齐升；2）按照国网 2024 年的招标计划，4 月特高压设备预计招标 2 个批次；输变电设备和材料第 2 次公开招标，和第 1 次协议库存招标；另外 2024 年数字化第 1 次招标也将于 4 月份发布；预计以上批次也将于二季度内发布中标结果，有望对板块形成催化。 风光储：需求有望超预期，继续看多板块 光伏方面，本周表现较弱，主要受交易因素影响，实际上基本面及预期依然向好。部分短期资金担心主产业链价格下跌、海外关税壁垒，影响板块贝塔，但辅材、逆变器龙头标的基本面几乎不受上述影响，龙头企业在本轮中份额有望进一步提升。近期价格为上游去库意愿下跌价非理性，电池组件合理盈利预期被低估，后续随上游价格企稳亦有望配合需求旺季迎来反弹。展望后续，硅料价格见底、一季报压力释放均有望构成催化，继续看多板块。 储能方面，国内大储 1-2 月并网及招标超预期，系统和 EPC 中标价格企稳，商业模式改善带动盈利预期修复；欧洲户储目前看在 2024H1 有望完成库存消化；美国大储受制于变压器短缺，但 2024H1 美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。 风电方面，我们认为 2024 年国内海风装机高增长具备较强支撑，并且 3 月逐步进入开工季节，催化有望逐步落地，未来深远海、海外市场突破有望打开中长期空间，建议继续重视海风板块。 新能源车：需求超预期、盈利修复、新技术催化共振 排产景气、盈利修复、新技术催化共振下的锂电蜜月，1）产业链在 4 月环增 10%左右，且部分企业已接近满产的情况下，5 月初步预期环比继续增长。2）盈利修复：差异化环节电池、结构件，Q1 预计能证明盈利稳健性。同时景气回暖后，此前盈利超跌的环节，挺价意愿增强、出货结构优化、稼动率提升，Q2 盈利预期改善，包括 6F、铁锂、负极、铜箔等。3）新技术密集催化，固态、复合集流体、4680、快充等均有边际变化将持续提升板块风险偏好。 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 电网方面，24 年内需、外需景气确定，并且特高压、出海盈利能力较高，考虑 4 月电力设备板块存在潜在的业绩和招标催化，我们继续重点推荐特高压、数字化、出口三大方向：1）特高压今年将迎来交付启动、招标增长、中长期规划等多维度催化；2）数字化方面，且国网提出数智化坚强电网，验证数字化未来景气度；3）部分企业出口实现 0 到 1 突破，未来空间可观。同时，发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，建议重视配网、用电环节未来的发展机遇。3 月制造业 PMI 重回扩张区间，自动化建议重视潜在拐点。 风险提示 1、行业需求低于预期； 2、市场竞争加剧风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《过剩环节的盈利修复对锂电板块意味着什么？》2024-04-09 •《信产集团产品视角下的电网数智化》2024-04-07 •《否极泰来，扬帆待发——从海外龙头财报看海外风电景气度》2024-04-03 -32%-20%-8%4%2023/42023/82023/122024/4电气设备沪深300指数2024-04-16%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 24 行业研究 | 行业周报 目录 重视 4 月电力设备行业的潜在催化 ............................................................................................... 5 本周行业观点 ............................................................................................................................... 7 风光储：光伏基本面无虞，继续坚定看多 .................................................................................................... 7 新能源车：需求超预期、盈利修复、新技术催化共振 .................................................................................. 9 电力设备：电网聚焦特高压、数字化、出口三大方向 .................................................................................. 9 板块信息：陕西省发布《培育千亿级硅基太阳能光伏产业创新集群行动计划》 ......................... 10 行业热点追踪 ...........................................................................................................................