半导体行业月报：AI PC新品密集发布 渗透率有望快速提升

第 1 页 / 共 37页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 AI PC 新品密集发布，渗透率有望快速提升 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《半导体行业月报：AI 大模型持续迭代推动算力需求快速增长，存储器价格持续上涨趋势》 2024-03-15 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额继续同环比增长，关注 MR 产业链》 2024-02-08 《半导体行业月报：全球半导体月度销售额实现同比增长，关注 AI PC 产业链》 2024-01-12 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 04 月 12 日 投资要点：  3 月国内半导体板块表现相对较弱。2024 年 3 月国内半导体板块（中信）下跌 3.33%，同期沪深 300 上涨 0.61%，半导体板块（中信）年初至今下跌 12.39%；3 月费城半导体指数上涨3.77%，同期纳斯达克 100 上涨 1.17%，年初至今费城半导体指数上涨 17.48%。  全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格整体仍维持上涨趋势。2024 年 2 月全球半导体销售额同比增长 16.3%，连续 4个月实现同比增长，环比下降 3.1%；WSTS 预计 2024 年全球市场半导体销售额达到 5880 亿美元，同比增长 13.1%；下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，Canalys 预计 2024年全球智能手机出货量将同比增长 4%，全球 PC 出货量 24Q1 同比增长 3%，Canalys 预计 2024 年全球 PC 出货量同比增长7.6%，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率快速提升。全球主要芯片厂商23Q4 库存水位小幅下降，国内部分芯片厂商 23Q3 库存水位环比继续大幅下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率 23Q4 小幅下滑，预计 2024 年有望逐步回升。DRAM 与 NAND Flash 月度现货价格走势有所分化，2024 年 3 月 DRAM 现货价格环比小幅回落，NAND Flash 现货价格环比继续上涨，TrendForce 预计 DRAM 和NAND Flash 合约价 24Q2 继续上涨，目前存储器价格整体仍维持上涨趋势。全球半导体设备销售额 23Q4 同比增长 1%，2024 年 2月日本半导体设备销售额同比增长 7.8%，环比增长 1%；全球硅片出货量 23Q4 同比下降 16.5%，环比下降 0.5%。综上所述，半导体周期底部已显现，消费类需求在逐步复苏中，存储器价格整体仍维持上涨趋势，周期复苏或将至。  投资建议。目前半导体行业处于下行周期底部区域，全球半导体月度销售额持续同比增长，消费类需求在逐步复苏中，目前半导体行业估值低于近十年中位值。 根据 Canalys 的数据， 2024 年第一季度全球 PC 出货量达 5720万台，同比增长 3.2%，延续复苏态势。AI PC 是终端、边缘计算和云技术的颠覆性混合体，它不仅重新定义生产力，也将推动 PC产业生态加速迭代。英特尔、AMD、高通和苹果等芯片厂商陆续推出支持 AI 大模型适用于 AI PC 的处理器，联想、惠普、戴尔、苹果、宏碁、华硕、三星、荣耀、华为等头部 PC 厂商密集发布全新的 AI PC 产品。根据 Canalys 的预测，2024 年全球 AI PC 出货量将达到 4800 万台，占全球 PC 总出货量的 18%；预计 2025 年AI PC 出货量将超过 1 亿台，占 PC 总出货量的 40%；预计 2028 年 AI PC 出货量将达到 2.05 亿台，占 PC 总出货量的 70%，2024-2028 年 AI PC 出货量的年复合增长率将达到 44%。AI PC是 PC 行业重要创新机会，PC 行业迎来 iPhone 时刻，2024 有望开启 AI PC 元年，PC 产业生态将加速迭代，AI PC 产业链有望进入高速发展期，建议关注联想集团、华勤技术、春秋电子、 光大-46%-39%-32%-26%-19%-12%-5%2%2023.042023.082023.122024.04半导体沪深300第 2 页 / 共 37页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 同创、龙芯中科、海光信息、芯海科技等。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第 3 页 / 共 37页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2024 年 3 月半导体行业市场表现情况 .............................................................. 5 2. 全球半导体月度销售额继续同比增长，存储器价格整体仍维持上涨趋势 .......... 7 2.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 ................................................................................ 7 2.2. 消费类需求逐步复苏，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率将快速提升 ..................................... 10 2.2.1. 全球智能手机季度出货量实现同比增长，预计 AI 手机市场份额未来几年将快速提升 .................................................................................................................................... 11 2.2.2. AI PC 元年有望开启， AI PC 或成为推动全球 PC 出货量恢复增长的重要动力 .... 13 2.2.3. 预计 2024 年全球可穿戴腕带设备出货量延续复苏态势 ........................................ 18 2.2.4. 苹果 Vision Pro 开启空间计算时代，有望助力 2024 年全球 XR 市场恢复增长 .... 19 2.2.5. 中国新能源汽车月度销量恢复高速增长，预计 2024 年中国汽车销量将稳步增长 22 2.3. 全球主要芯片厂商季度库存水位小幅下降，预计 2024 年有望延续下降趋势 .................. 23 2.4. 晶圆厂产能利用率季度小幅下滑，预计 2024 年有望逐步回升 ....