互联网传媒行业2024年五一档前瞻专题报告：24年影视大盘仍在修复，关注五一档表现

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 4 月 12 日 行业研究 24 年影视大盘仍在修复，关注五一档表现 ——2024 年五一档前瞻专题报告 互联网传媒 买入（维持） 作者 分析师：付天姿 执业证书编号：S0930517040002 021-52523692 futz@ebscn.com 联系人：杨朋沛 021-52523878 yangpengpei@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 春节档“一超一强”格局显现，票房“量减价增”不及去年——2022 年电影春节档专题报告（2022-02-06） 供给多元叠加观影需求改善，23 年春节档强势复苏——2023 年电影春节档专题报告（2023-01-27） 暑期档单日票房创新高，当前时点影视大盘怎么看？——2023 年暑期档专题报告（2023-8-8） 暑期档创影史纪录，国庆档爆款影片花落谁家？——2023 年国庆档前瞻专题报告（2023-9-8） 国庆档票房不及预期，关注后续影片定档进程 ——2023 年国庆档专题报告（2023-10-09） 事件：2024 年清明档（4 月 4 日至 4 月 6 日）综合票房达到 8.42 亿，创中国影史清明档票房纪录。而 24 年至今（1 月 1 日至 4 月 11 日）累计票房达约 178 亿，较23 年同期相比多出超 8 亿，但与 19 年同期仍相差约 21 亿。截至 4 月 11 日，2024年五一档（5 月 1 日-5 月 5 日）共涉及 11 部新片，重点影片包括《小倩》（光线传媒）《维和防暴队》（万达影业）《没有一顿火锅解决不了的事》（百纳千成）《穿过月亮的旅行》（百纳千成）《末路狂花钱》（猫眼）。 点评：清明档表现超预期，进口电影成绩优异。1）清明档票房创历史新高：2024年清明档综合票房达 8.42 亿元，较 2023 年同期增长 325.1%，刷新 2021 年清明档8.2 亿元的综合票房记录。观影人次为 2106.9 万人次，同比增长 290.9%，但仍低于 21 年清明档观影人次；平均票价呈增长态势，24 年清明档达 39.96 元，较 23清明档平均票价增长 3.22 元，系部分影片为进口片 IMAX 抬高票价。2）进口影片表现优异：清明档期票房排名前三电影均为进口影片，分别为宫崎骏的《你想活出怎样的人生》，以及《哥斯拉大战金刚 2：帝国崛起》、《功夫熊猫 4》，档期票房分别为 3.9 亿/2.37 亿/0.48 亿；国产电影《草木人间》和《黄雀在后！》档期票房分别为 0.45 亿和 0.4 亿，档期票房贡献较低。24 年进口片有望发力，有效弥补优质国产影片供给不足。 五一档票房有望延续修复态势。电影市场逐渐回暖，23 年暑期档、24 年元旦档、春节档及清明档均创中国影史票房新高。24 年五一档（5 月 1 日-5 月 5 日）电影共涉及 11 部新片，其中包括进口影片 2 部，相较 2023 年有所下降；电影涵盖类型较广，包括喜剧、动作、爱情、悬疑、犯罪、喜剧、动画等多个类型，能够满足众多观影者的需求。4 月 30 日将上映 3 部电影分别为《间谍过家家 代号：白》、《哈尔的移动城堡》和《小倩》，5 月 1 日上映 7 部电影《维和防暴队》、《穿过月亮的旅行》、《没有一顿火锅解决不了的事》、《九龙城寨之围城》、《末路狂花钱》、《猪猪侠大电影：星际行动》及《怒海营救》，5 月 4 日上映 1 部电影《出发》。据灯塔专业版，截至 4 月 11 日，由王一博和黄景瑜主演的动作电影《维和防暴队》想看人数达 58.26 万，其次宫崎骏执导的动画电影《哈尔的移动城堡》想看人数已达 21.5 万，《间谍过家家 代号：白》想看人数达 22.1 万。参考清明档票房，这两部日本动画有望成为五一档重要推动力。 关于 24 年五一档电影票房预测：截至 4 月 10 日，据猫眼专业版超前预测票房，五一档 11 部新片票房预计合计为 12.66-17.22 亿元（《怒海营救》和《出发》尚没有媒体预测）。其中：1）国产电影：万达影业出品的动作电影《维和防暴队》最终预测票房 3.5-4 亿，作为国内首部海外维和题材电影，有望成为 24 年五一档票房第一；由百纳千成、淘票票等出品、张子枫和胡先煦主演的《穿过月亮的旅行》最终预测票房 2 亿，该电影也是档期中唯一爱情题材的电影，两位主演多年再次合作也是看点之一；由淘票票、百纳千成出品、杨幂和于谦主演的悬疑电影《没有一顿火锅解决不了的事》最终预测票房 1-1.8 亿；由猫眼娱乐和中影出品的电影《末路狂花钱》最终预测票房 0.78-1.2 亿，该片是开心麻花团队精心打造的喜剧大片，由贾冰和小沈阳领衔主演，喜剧元素突出；由光线传媒出品的动画电影《小倩》最终预测票房为 0.58 亿，博纳影业和中影联合出品的动画电影《猪猪侠大电影：星际行动》最终预测票房为 0.5-0.54 亿，由古天乐、洪金宝和任贤齐主演的动作电影《九龙城寨之围城》最终预测票房为 1.9-2.8 亿。2）进口电影：中影发行的日本动画电影《哈尔的移动城堡》最终预测票房 1.4-2.3 亿，《间谍过家家 代号：白》最终预测票房 1-2亿，两部电影想看人数位居五一档前三。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 互联网传媒 投资建议：我国电影市场仍处于复苏阶段，存量片单释放后更多优质影片有望陆续定档。在确定性方面：立足票房大盘稳步向好，电影行业中下游的票务宣发、院线影投公司显示增长潜力。在弹性方面：立足影片质量、宣发、口碑等理性看待票房预测，具爆款潜力影片的出品公司有望获得较大的业绩弹性。1）推荐猫眼娱乐：公司作为票务平台龙头受益于影视大盘修复，春节档主发行《飞驰人生 2》，2024 年主发行影片数量进一步增加。2）推荐光线传媒：2024 年为产品释放大年，春节档主出品《第二十条》，储备《小倩》《哪吒 2》等，具备较大业绩弹性。 风险提示：电影开发进程以及重要影片档期变动风险；行业竞争加剧风险；影片上映表现不及预期风险；监管政策风险。 表 1：17-23 年五一档历年表现 2017 2018 2019 2021 2022 2023 综合票房（亿元） 7.84 10.06 15.27 16.74 2.97 15.21 分账票房（亿元） 7.39 9.35 14.38 15.13 2.67 13.75 服务费（亿元） 0.45 0.71 0.89 1.61 0.3 1.46 影片数 6 8 4 12 4 17 观影人次（万人次） 2274.2 2911.1 3509.4 4426.3 868.6 3769 场次（万场） 80.1 97.9 126.5 226.2 144.6 230.7 场均人次（人） 28.4 29.7 27.7 19.6 6.0 16.3 上座率 22% 23.20% 22.20% 15.90% 5.00% 13.20% 平均票价（元） 34.47 34.55 43.52 37.81 34.23 40.37 平均票价