计算机行业2019年中期投资策略：关注架构交付，优选景气赛道

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 48 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 信息技术行业 2019-6-30 关注架构交付，优选景气赛道——计算机行业 2019 年中期投资策略 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 从现象看本质：“中台”建设高峰的背后逻辑2019 年上半年，中台建设成为现象级趋势，其背后原因是诸多公司正迎来技术架构的升级换挡期。进一步剖析，单体架构、SOA 架构和微服务架构是 IT 架构演进三阶段。过去数十年，IT 企业主要基于单体架构开发地软件包模式抢占市场，但在产业互联网时代，企业客户地需求复杂多变，板结式的软件包开发模式已无法响应快速迭代、按需配置等需求，特别是大型企业还面临存量系统臃肿、交互整合压力大等难题，难以实现云迁移。基于此，SOA 架构的松耦合性、微服务架构的敏捷性、云原生架构的可扩展性正快速被市场认可。我们认为，未来 IT 企业的核心竞争力或将逐渐从单体产品优势，向整体架构部署能力转变。 前瞻预判：架构升级对 IT 产业影响分析我们认为，中长期来看架构升级将对 IT 产业产生深远的影响：1、行业集中度进一步提升，架构升级将打破过去“一家企业按功能需求采购数十家厂商的软件包”模式，转为“选用一家厂商交付整套架构+逐步补充微小化应用”的模式，特别是在快速成长的中型企业以及大型企业市场，具备整体架构交付能力的公司将会抢占更多市场份额；2、商业模式升级，从“卖 Lisence+运维”转为“架构交付+持续运营”的模式，可预测性收入占比提升可增强 IT 公司成长的确定性，兼具PaaS+SaaS 能力的公司将最为受益；3、助推产业互联网提速，微服务架构的特性利于大中型企业业务逐步迁云，助推产业互联网加速渗透。优选赛道：把握边际改善型机遇从边际改善的角度，我们优选景气向上的赛道：1、自主可控，外部环境的扰动下，科技自立被提升到前所未有的高度，倒逼芯片、操作系统、数据库、办公软件等国产化提速，看好产业链整合者及高毛利率的产品型公司；2、工业互联网迎来 40 余项目的公开招标，百万企业上云提速，看好具备平台搭建及应用服务能力的公司；3、网络安全，在等保 2.0 和央企责任人制度等政策推动下，看好产品线完备且具备安全运营能力的公司；4、医疗健康，国家医疗保障局自上而下高密度强力推动医疗、医药、医保改革，看好布局三医联动+健康的公司。 投资策略：关注具备架构交付能力且处优选赛道的龙头综上，我们结合公司技术架构的先进性，以及其所处赛道的景气度和边际改善趋势，建议关注用友网络、宝信软件、卫宁健康、恒生电子、华宇软件、思创医惠、太极股份、超图软件、美亚柏科、科大讯飞、中孚信息等优质个股。 [Table_Author]分析师 袁祥 （8621）61118750 yuanxiang@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490518070009 分析师 刘慧慧 （8621）61118750 liuhh1@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490516080002 分析师 余庚宗 （8621）61118750 yugz@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490516030002 联系人 胡世煜 （8621）61118750 husy3@cjsc.com.cn [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -30%-20%-10%0%10%20%30%2018/72018/102019/12019/4信息技术沪深300软件与服务资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《长江计算机 2019 年度策略--乘风破浪，拥抱产业升级》2018-12-28 风险提示： 1. 宏观经济增速下行风险；2.外部环境不确定性增加，对技术封锁加强及市场情绪影响增加。每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 48 行业研究┃深度报告 目录 引言：从现象看本质 ..................................................................................................................... 5 回顾：流动性和风险偏好波动是行情演绎关键 ............................................................................. 6 架构升级：关注科技创新的代际演进 ............................................................................................ 7 庖丁解牛：三代架构递进，云原生快速渗透 ........................................................................................................... 8 第一代：单体架构，软件包的桎梏 .................................................................................................................................. 8 第二代：SOA 架构，松耦合变革 .................................................................................................................................... 9 第三代：微服务架构，敏捷交付 .................................................................................................................................... 10 基于微服务的云原生架构正在快速普及 ......................................................................................................................... 12 他山之石：从 Netflix 看海外微服务架构的进程 .................................................................................................... 14 案例分析：架构升级对 IT 产业的趋势性影响 .........................