策略周报-资金透视：3M产业资本回购预案创新高

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 策略 资金透视：3M 产业资本回购预案创新高 华泰研究 研究员 王以 SAC No. S0570520060001 SFC No. BMQ373 wangyi012893@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王伟光 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 闫萌 SAC No. S0570123080015 yanmeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2024 年 4 月 10 日│中国内地 策略周报 短线资金交易分歧增加，超长线资金稳定入市 临近业绩报告的密集披露期间，前期共识的 AI 板块因缺乏业绩支撑出现回调，短线资金分歧上升：①交易型资金在前期回补后于上周出现分化：融资资金净流入趋缓；外资转向净流出，配置型外资是流出主力；私募基金仓位环比快速提升近 3pct，但分化显著，百亿基金仓位回落而中小私募加仓；②资金配置难以形成合力，融资买入有色/电子，而外资净卖出，ETF 流入计算机&通信/医药（融资/外资减仓）；③春节前至今，公募基金仓位已由 78%回落至 75%；④超长线资金稳步入市，上周回购预案金额（914 亿）创 2010年以来次高，近 3 个月（3M）回购预案金额创新高（4700 亿）。 外资资金于上周再度转向净流出，交易型外资流入而配置项流出 上周北向资金净流出 38.93 亿元，环比上上周转负，交易活跃度环比回升至7.05%。以北向资金 vs EPFR 口径的数据来衡量交易型外资净流入水平，2024.3.28-2024.4.3，交易型外资净流入 17.0 亿元。配置型外资上周净流出 32.6 亿元，环比上上周流出增加，其中主动型净流出 10.2 亿元，被动型外资净流入 22.4 亿元。从方向上来看，上周北向资金流入电力设备及新能源、基础化工、电力及公用事业等行业，流出有色金属、电子、通信行业。QDII ETF 方面，上周 QDII ETF 净流入 10.97 亿元，整体溢价率环比上升至 1.18%，其中香港 ETF 溢价率回落至 1.49%。 融资资金流入大幅趋缓，交易活跃度环比下降至 9% 上周散户资金（以小单交易金额衡量）净流出 113.647 亿元，已连续六周净流出。ETF 资金于上周净流出 11.23 元，其中宽基指数为净流出主力，上周净流出 32.75 亿元（净流入上证 50，净流出中证 500、中证 1000），结构上来看，科技板块净流入居前，ETF 资金主要流出高端制造、大金融板块，行业层面，ETF 净流入计算机&通信、医药、电子，净流出电力设备及新能源、非银行金融。上周融资资金净流出 22.1 亿元，活跃度回落至 9.12%，对大盘影响力仍在回升，结构上，融资资金买入有色金属、电子、国防军工，净流出煤炭。 私募基金股票仓位环比快速提升，入市意愿加强 上周新成立偏股型资金 22.2 亿份，环比回落；从仓位来看，主动偏股型存量基金仓位小幅回升至 75.3%，其中灵活配置型基金的仓位在 18 年以来93.2%的分位数；私募基金仓入市意愿回升，根据华润统计，2 月私募仓位数据在连续三月回落后首次上升，从高频数据来看，截至 3 月 29 日，私募基金仓位为 81%，其中百亿私募减仓而中小私募加仓。供给侧角度，上周一级市场募资金额环比回落，新增 IPO 发行 1 只，募集 7.37 亿元，定增发行股票 2 只，募集资金 15.05 亿元，无新增可转债。产业资本方面，上周产业资本净减持，但回购金额为 399 亿元，回购预案金额 914 亿元。 港股沽空比例有所回升，南向资金上周继续净流入 上周南向资金净流入 80.55 亿元，内资对港股的配置力度减弱，结构上来看，传媒（20.9 亿元）、银行（20.69 亿元）、石油石化（9.57 亿元）等板块的净流入规模居前，消费者服务（-3.25 亿元）、煤炭（-1.74 亿元）等板块净流出规模居前；外资方面，根据 EPFR 口径统计，上期（2024.3.28-2024.4.3）海外共同基金净流出港股 3.8 亿美元，主动型外资净流出（1.76 亿美元），被动型基金净流出（2.02 亿美元）；上周恒指沽空比例环比回升，沽空压力有所增加；港股公司回购案例数（127 起）、回购金额（45.95 亿港元）仍在相对高位。 风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 策略研究 正文目录 每周资金面概述 ............................................................................................................................................................ 4 各类主力资金行为周观察 ...................................................................................................................................... 5 散户资金连续五周净流出 .............................................................................................................................. 5 杠杆资金转为净流入，结构上加仓有色金属、电子 ....................................................................................... 5 公募新发仍处于底部区间，存量公募基金仓位环比回落 ............................................................................... 6 上周 ETF 净流出 3.67 亿元，宽基 ETF 流出 21.40 亿元............................................................................... 7 私募基金入市意愿提升 .................................................................................................................................. 8 北向资金转为净流出 .............................................