汽车行业：智能汽车月报系列十三，特斯拉Robotaxi落地在即，重视智能汽车板块

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业：智能汽车月报系列十三 特斯拉 Robotaxi 落地在即，重视智能汽车板块 [Table_Summary] 核心观点：  行情概述：3 月万得智能汽车指数上涨 2.75%，跑赢万得全 A。根据Wind 数据，2024 年 3 月万得全 A 指数上涨 1.35%，万得汽车指数上涨 4.87%，万得汽车零配件指数上涨 5.67%，万得智能汽车指数上涨5.67%，智能汽车板块跑赢万得全 A。  3 月明星车企销量季节性环比改善，赛力斯表现亮眼。根据各车企披露的 3 月交付数据来看，赛力斯 3 月交付 31727 辆，环比+50%；理想 3月交付 28984 辆，同比+39%/环比+43%；蔚来 3 月交付 11866 辆，同比+14%/环比+46%；小鹏汽车3月交付9026辆，同比+29%/环比+99%；零跑 3 月交付 14567 辆，环比+122%；吉利极氪 3 月交付 13012 辆，同比+95%/环比+73%；长安阿维塔 3 月交付 5016 辆，环比+104%。在功能体验 OTA 方面，根据赛力斯公众号，3 月 19 日起赛力斯陆续OTA 升级，新增不依赖高清地图的城区智驾领航辅助 NCA。根据盖世汽车网站，Elon Musk 在 3 月 25 日表示，向美国用户提供一个月的 FSD技术试用期。  智能化功能实销渗透率持续提升。L2 级与 L2+级硬件实销渗透率持续提升。我们根据汽车之家和交强险数据统计，2023 年 12 月标配 L2 级（1V1R）实销渗透率达到 49.5%，标配 L2 级（1V5R）实销渗透率29.0%，具备 L2+硬件实销渗透率达到 7.8%，同比分别+8.3pct、+10.1pct 和+4.0pct。2023 年 12 月线控制动实销渗透率为 31.3%，同比+8.0pct，其中 One-box、Two-box 实销渗透率分别为 15.0%、16.3%，分别同比+5.2pct、+2.8pct。  产业信息：（1）3 月 19 日，在 2024 年英伟达 GTC 大会，比亚迪、小鹏汽车、广汽埃安旗下 Hyper 品牌宣布扩大与英伟达合作。（来源：盖世汽车网站）（2）3 月 28 日小米 SU7 正式发布，上市 24 小时大定88898 台。（来源：盖世汽车网站）（3）4 月 5 日，马斯克称特斯拉将于 8 月 8 日推出无人驾驶出租车。（来源：盖世汽车网站）  投资建议：整车我们推荐拐点基本确立的吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A），建议关注趋势依然向上的理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车；关注 24 年销量有望突破向上的华为系车企、小米汽车。零部件我们推荐：耐世特、郑煤机（A/H）、伯特利、华阳集团、科博达、保隆科技、上声电子、英恒科技；建议关注沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）等、经纬恒润（计算机组覆盖）等；汽车服务我们推荐：中国汽研。  风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-04-09 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 周伟 SAC 执证号：S0260522090001 021-38003684 gfzhwei@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 请注意，周伟,闫俊刚,张乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业:重视政策积极变化带来的预期差机会 2024-03-03 [Table_Contacts] 联系人： 陈飞彤 021-38003726 gfchenfeitong@gf.com.cn -23%-16%-9%-2%5%12%04/2306/2308/2310/2312/2302/24汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 跟踪分析|汽车 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 2024E 2025E 吉利汽车 00175.HK HKD 9.41 2024/3/27 买入 14.78 0.75 1.02 11.5 8.5 2.9 1.3 7.8 9.9 长安汽车 000625.SZ CNY 17.93 2023/11/29 买入 21.89 0.95 1.19 18.9 15.1 - - 11.6 12.6 长城汽车 02333.HK HKD 9.79 2024/3/31 买入 17.36 1.07 1.37 8.4 6.6 9.4 7.0 11.7 13.1 长城汽车 601633.SH CNY 24.31 2024/3/31 买入 32.03 1.07 1.37 22.7 17.7 9.4 7.0 11.7 13.1 耐世特 01316.HK HKD 3.72 2024/3/31 买入 7.57 0.39 0.59 8.8 5.8 2.9 2.4 6.4 8.9 郑煤机 601717.SH CNY 15.73 2024/4/2 买入 26.4 2.11 2.39 7.5 6.6 5.2 4.4 15.6 15.0 郑煤机 00564.HK HKD 10.74 2024/4/2 买入 22.8 2.11 2.39 4.7 4.1 5.2 4.4 15.6 15.0 伯特利 603596.SH CNY 56.96 2024/4/2 买入 80.81 2.69 3.54 21.2 16.1 13.1 9.8 17.1 18.3 华阳集团 002906.SZ CNY 29.08 2024/3/31 买入 39.00 1.20 1.56 24.2 18.6 13.8 10.8 9.5 11.0 科博达 603786.SH CNY 60.60 2023/10/29 买入 93.8 2.08 2.61 29