AIGC专题报告十五：AI应用落地，难点到底在哪里？

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2024 年 04 月 08 日 传媒 行业专题 AI 应用落地，难点到底在哪里？ ——AIGC 专题报告十五 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -2.8 -9.5 -4.8 绝对收益 -2.0 -3.9 -17.5 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号：S1450516120001 jiaojuan@essence.com.cn 相关报告 空间计算是一种时代颠覆且必 然 到 来 — — 以 Apple Vision Pro 为基准，围绕空间计算的定性分析与定量比较 2024-01-28 2024 年一季度选股逻辑较为复杂 2024-01-05 影视行业迎新发展周期，看好 AIGC×MR 重塑行业估值体系 2023-12-28 Gemini 助力应用落地出爆款——AIGC 专题报告十四 2023-12-15 Optimus Gen 2 再现阶段性成果，人形机器人确定性持续增强 2023-12-13 AIGC 海内外如火如荼，当下（2024 年 4 月）正要进入应用落地的攻坚期。大模型是当下 AI 技术的“主赛道”，从 chatGPT 到sora、kimi，国内外大模型厂商的格局基本清晰；但大模型的应用，作为 AI 的应用落地的“排头兵”，“只闻其声不见其人”。本篇专题报告，即来尝试回答“AI 落地应用的难点，到底在哪里”。 AI 落地应用的难点，是一个具体而真切的现实问题，故我们引入“交易思维”这一思维方式。与其陷入“媒体思维”所带来的重重焦虑，不如理性分析（“经济思维”、“社会思维”）；每一位思考者，若是利益相关者，过往的历史与经验在大的“背景板”全变的状况下已然失效，将面临“动得越多错得越多”的局面，从建设性的角度，只能先推演出新的“背景板”——未来 3-5 年的产业图谱——再迭代回归至当下，来指导自己的决策。产业图谱是一个“世界观”，其具体的指导意义，又须构建不同的“观测点”——每个利益相关者根据自身不同的观测点，去撷取不同的指南。 当下的大模型落地，进行到了哪个环节？在巨头入局完毕、格局基本清晰的当下，正要切入“应用落地”这一新环节；大模型的落地，首先需要的是“空间”，即计算平台；海外的应用落地，微软正在领衔，但巨头之间彼此互为竞争对手；国内的应用落地，教育领域较为流畅；但海内外在大模型落地上，各有优势、各有难点。大模型落地，难点到底在哪里？1）AI 重塑的是“供给端”，落地只有时间窗口、无具体时间，将由“混沌”中走出某些非特定方向的率先突破；2）AI 作为生产力，落地于每一种计算平台，均需“抓手”，类似于大航海时代的“资源性大发现”，如移动互联网时代的短视频、直播，静待 PC、手机、眼镜中的“抓手”；3）宏观环境持续收缩，左侧布局有“逆淘汰”风险，勇踏无人之境即是穿越火线。 由产业图谱迭代回归至当下，2024-2025 年国内有两条落地线、8 个落地方向，8 大落地场景模型可以囊括所有 AI 应用落地；利益相关者基于各自的观测点运用“交易思维”进行决策，同时可将国内外巨头的最新决策作辅助参考。 投资建议：2 季度是重要的逻辑切换时间窗口，我们预判将由趋势性的【映射】转向【个股行情】，关注中国电影、南方传媒、华媒控股、浙数文化、皖新传媒、中国科传、唐德影视；欢瑞世纪、元隆雅图、顺网科技、电魂网络、兆讯传媒、三人行、龙韵股份；第四范式、商汤、柠萌影视。 风险提示：底层逻辑变化风险、公司治理风险、路径依赖风险。 -32%-22%-12%-2%8%18%28%38%2023-042023-082023-122024-04传媒沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563322行业专题/传媒 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 用“交易思维”来审视 AI 应用落地这一问题.................................... 3 1.1. “交易思维”、“社会思维”、“经济思维”、“媒体思维” ..................... 3 1.2. 未来产业图谱迭代回归至当下，其指导意义又须构建不同的“观测点” ....... 3 1.3. 市场当下普遍的疑问点 ................................................. 6 1.3.1. AIGC 如火如荼，为何国内的 AI 龙头看似略被动？ .................... 6 1.3.2. 如何看待“加拉帕戈斯”效应？ .................................... 6 2. 当下 AIGC 的产业推进，到了哪个环节？........................................ 6 2.1. 大模型厂商的格局，国内外均基本清晰 ................................... 7 2.2. AI 的落地应用，空间/计算平台非常重要.................................. 8 2.3. 国内外目前的落地应用推进情况 ......................................... 8 2.4. 为何 AI 在教育领域的应用落地更流畅？ .................................. 9 2.5. AI 落地应用，最大的难点到底在哪里？................................... 9 3. 根据“交易思维”，AI 应用国内市场的前瞻判断 ................................ 10 3.1. 2024-2025 年有两条落地线：AI 应用在移动互联网（手机）、AI 应用于空间计算平台（MR） ............................................................... 11 3.2. 2024-2025 年，AI 应用落地的 8 大场景模型 .............................. 11 3.3. 一方面基于“观测点”，另一方面参考国内外巨头的最新决策 ............... 12 3.4. 2024 年资本市场正在酝酿并购潮........................................ 13 4. 投资建议.................................................................. 13 5