商贸零售行业周报：重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2024 年 04 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《金价再创新高，关注黄金珠宝优质品牌机会—行业周报》-2024.3.31 《社会消费稳步恢复，关注黄金珠宝及国货美妆—行业周报》-2024.3.24 《2024 年 1-2 月社零同比+5.5%，必选品 类 增 速 更 快 — 行 业 点 评 报 告 》-2024.3.19 重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链 （1）重组胶原蛋白尚处生命周期早期，看好后续成分渗透率提升：4 月 2 日，美丽修行大数据发布《2024 年爆款功效成分榜单及趋势预测》，指出 2024 年功效成分四大趋势分别为：品牌加码自研原料、合成生物技术赋能、品类应用扩展、成分精简，而近来热度较高的“重组胶原蛋白”作为“合成生物技术赋能”代表之一，2023 年位列功效成分榜单第 40 名（提升 58 名），热度持续攀升。目前重组胶原蛋白尚处于“概念普及期”，随着欧莱雅（小蜜罐 2.0 添加重组胶原蛋白）等国际大牌入局，有望强化消费者教育并进一步提升重组胶原蛋白成分渗透率。（2）金价持续创新高，有望从备货、销售等多环节利好品牌方：4 月 3 日，上海金交所黄金现货收盘价再创新高，达 537.5 元/克。金价急涨或引起终端消费者观望情绪，影响短期动销，但拉长看，多数消费者在金价持续上行期会消化观望情绪，进而带动行业整体景气度向上，不必太过担心。从业务模式出发，品牌方在金价上涨阶段有望从原材料备货、加盟批发、直营销售等环节获得利润增厚，后续板块性机会值得关注。  行业关键词：PayPay、抖音带货榜、Global Plus、SHEIN、防晒品类等 【PayPay】PayPay 将成为首个能用于 Temu 的日本手机支付服务。 【抖音带货榜】2024 年 3 月抖音带货榜 TOP20 总 GMV 为 50.12 亿元。 【Global Plus】Lazada 推出新项目 Global Plus 助力商家降低成本。 【SHEIN】SHEIN 2023 年利润超 20 亿美元，GMV 达 450 亿美元。 【防晒品类】2024 年抖音防晒品类显现出较强增势。  板块行情回顾 本周（4 月 1 日-4 月 3 日，除清明假期外共计 3 个交易日），商贸零售指数报收1880.40 点，上涨 2.24%，跑赢上证综指（本周上涨 0.92%）1.31 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 12 位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周南宁百货（+15.2%）、爱婴室（+14.5%）、江苏国泰（+14.3%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等； 投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，金价创新高，关注黄金珠宝品牌受益情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-042023-082023-12商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高 ............................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：重组胶原蛋白热度攀升，金价再创新高利好产业链 .............................................................................. 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 爱婴室：2023 年营收承压，2024 年计划重回净开店 ..................................................................................... 9 2.2.2、 红旗连锁：2023 年业绩超预期，服务业务与投资收益带动明显 .................................................................. 9 2.2.3、 科笛-B：2023 年营收超预期，在研管线有望落地贡献增量 ........................................................................ 10 2.2.4、 百果园集团：渠道规模稳健扩张，2024 年转向高质量增长战略 ................................................................ 10 2.2.5、 巨子生物：2023 年归母净利润+45%，重组胶原龙头再创佳绩 .................................................................. 11 2.2.6、 豫园股份：珠宝时尚业务稳健增长，古韵金销售表现亮眼 .......................................................