建材行业定期报告：地产政策持续优化，关注建材需求底部修复

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 03 月 31 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/3/25-3/29）建材动态：水泥行业需求总体放缓，价格出现下行；浮 法玻璃行业累库再度增加，价格维持疲态；玻纤行业，无碱纱延续弱势，电子纱冷淡盘整。消费建材方面，房地产政策的优化仍在继续，一线城市楼市政策再松绑，地方政策以核心城市放松限购为方向，继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。 ❑ 水泥行业：需求总体放缓，价格出现下行。本周全国水泥市场价格环比回落 0.8%。价格下调地区主要有上海、浙江、河南、广东、广西、云南和陕西，幅度 10-30 元/吨；价格上涨区域为四川成都，幅度 30 元/吨。3 月底，受下游资金短缺、以及部分省份新开基建项目叫停影响，国内水泥市场需求表现依旧低迷，全国重点地区水泥企业平均出货率环比仅上升 1 个百分点。分区域看，南方地区因阶段性降雨影响，需求量环比有小幅下滑；北方地区需求虽有恢复，但也较为缓慢。价格方面，各省错峰生产结束，水泥熟料生产线陆续复产，市场供应压力增加，导致价格出现下行。 ❑ 浮法玻璃行业：累库再度增加，价格维持疲态。本周国内浮法玻璃现货市场继续下滑。供应高、需求弱、加上企业库存不断攀升下，企业只有让利优惠，市场价格下调幅度明显，其中沙河部分厂家取消之前保值政策，实行返利优惠，业者心态明显不足，整体采购谨慎，供需矛盾短期内难有改善。本周全国周均价 1764 元/吨，较上周下降 76 元/吨。全国浮法玻璃样本企业总库存 6693.6 万重箱，环比+332.2 万重箱，环比+5.22%，同比+4.1%。折库存天数 27.2 天，较上期+1.3 天，本周浮法玻璃日度平均产销率与上周相比-16.8 个百分点，行业累库并且幅度环比增加，下游加工企业整体订单偏弱，刚需为主。 ❑ 玻纤行业：无碱纱延续弱势，电子纱冷淡盘整。1）本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场价格小幅上行，市场交投氛围冷清。生产厂家生产装置正常运行，部分厂家出货压力难以减弱；下游厂家跟进较为谨慎，受夏季高温影响，下游厂家开工受限，对原料玻纤采购热情不高，供需面利空玻纤市场价格走势。新签订单量难有提升，厂家主动报盘积极性有限。2）本周国内电子纱市场价格盘整为主，市场交投氛围较为冷淡。下游厂家开工负荷低位运行，市场终端盈利空间较小，厂家对玻纤采购积极性处于弱势；生产厂家装置波动有限，局部地区厂家库存仍处高位，供应面利空玻纤市场交投氛围。短期内价格变化有限，一单一谈，老客户成交价存一定商谈空间。 ❑ 消费建材：地产政策延续宽松，关注消费建材板块。国内市场中，北京“离异 3 年内不得京内购房”的限购政策文件被废止。深圳市规划和自然资源局发布关于停止执行《关于按照国家政策执行住宅户型比例要求的通知》的通知。房地产政策的优化仍在继续，一线城市楼市政策再松绑，地方政策以核心城市放松限购为方向。24Q2 有望延续较为宽松的房地产政策。继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。国外市场中，非洲、东南亚、南美洲等市场仍处于较高速发展时期，拥有突出人力/资源成本优势，继续关注建材业务布局在海外的优质标的。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.1 总市值（十亿元） 830.0 1.1 流通市值（十亿元） 685.3 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.2 -17.1 -23.5 相对表现 2.6 -13.0 -11.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—国常会强调优化地产政策，关注建材需求底部修复》2024-03-26 2、《建材行业定期报告—二手房环比回暖，关注地产后周期建材品类及C 端标的》2024-03-18 3、《建材行业定期报告—标本兼治继续优化房地产政策，特别国债释放积极信号》2024-03-11 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Apr/23Jul/23Nov/23Mar/24(%)建材沪深300地产政策持续优化，关注建材需求底部修复 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 6 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ........................................................................................................... 8 3、建材行业要闻 .............................