房地产开发行业2024W13：本周新房成交同比-39.8%25，北京取消离异购房限制

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 03 月 31 日 房地产开发 2024W13：本周新房成交同比-39.8%，北京取消离异购房限制 北京取消离异购房限制，小阳春成色不足继续看政策加码。2021 年北京住建委发文规定，限制夫妻离异的任何一方购买商品住房。目前，北京住建委官网显示该文件“失效”。这代表夫妻双方离异后，即可按照北京先行购房政策判定双方各自在京购房资格。从近期销售情况看，3 月最后一周新房、二手房环比继续小幅回升，样本城市新房、二手房成交面积环比分别+46.5%、+7.3%。但我们认为目前仍处于春节后需求释放的季节性因素影响下，成交规模不论单周同比还是累计同比均维持较大跌幅，成交价格上仍维持跌势，购房者信心也明显偏弱，今年“小阳春”或成色不足。因此我们认为北京此次放松信号意义更大，建议持续关注核心城市如北京、上海、深圳进一步的调控动作。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-1.7%，落后沪深 300 指数1.53 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 22 名。 新房：本周 30个城市新房成交面积为 339.7万平方米，环比提升 46.5%，同比下降 39.8%，其中样本一线城市的新房成交面积为 71.7 万方，环比49.2%，同比-39.3%；样本二线城市为 177.1 万方，环比 43.6%，同比-35.6%；样本三线城市为 90.9 万方，环比 50.2%，同比-46.8%。3 月累计新房成交面积方面，样本 30 城共计 939.5 万方，同比-44.5%；一线城市为195.1 万方，同比-40.5%；二线城市为 495.3 万方，同比-44.8%；三线城市为 249.2 万方，同比-46.7%。 二手房：本周 13 个样本城市二手房成交面积合计 139.7 万方，环比增长7.3%，同比下降 20.6%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为42.4 万方，环比 7.0%；样本二线城市为 71.0 万方，环比 8.6%；样本三线城市为 26.4 万方，环比 4.2%。 信用债：本周共发行房企信用债17只，环比减少3只；发行规模共计179.10亿元，环比增加 8.36 亿元，总偿还量 160.71 亿元，环比增加 20.64 亿元，净融资额为 18.39 亿元，环比减少 12.28 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA（82.4%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据、一般公司债（31.8%、27.4%）为主要构成。债券期限方面，本周以 1-3 年、3-5 年（39.4%、38.8%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3 二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进成为 2024 年主要看点，预计实际上整个城市更新维度都会有提速，同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、若政策到位的相关基本面股票：1）开发：滨江集团、华发股份、招商蛇口、保利发展、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A 股关注招商积余。H 股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。2、若政策和资金到位的城中村相关概念股：城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等；3、若政策出台一直不及预期，则建议关注“地产+”主题类公司。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 夏陶 执业证书编号：S0680122080038 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2024W12：本周新房成交同比-46.4%，国常会提进一步优化房地产政策》2024-03-24 2、《房地产开发：1-2 月统计局数据点评: 房地产开发投资额-9%，销售金额降幅首次大于面积降幅》2024-03-19 3、《房地产开发：出险房企专题研究：房企为何会出险？出险至今有什么变化？》2024-03-17 -48%-32%-16%0%16%2023-032023-072023-112024-03房地产开发沪深300 20242024 年 0303 月 3131 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.北京取消离异购房限制，小阳春成色不足继续看政策加码 ...................................................................................... 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 7 3.1 新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 7 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 9 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 11 5.本周政策回顾 ...............................