油气行业2024年3月月报：供给端持续收紧，国际油价创年内新高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月02日超 配油气行业 2024 年 3 月月报供给端持续收紧，国际油价创年内新高核心观点行业研究·行业月报基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《化工行业 2024 年 1 月投资策略-看好油气、煤化工、氟化工、天然食品添加剂的投资方向》 ——2023-12-30《聚醚醚酮（PEEK）行业专题-性能优异的特种工程塑料，高景气度应用场景不断扩充》 ——2023-12-29《国信化工周观点-国际油价持续反弹，LNG、制冷剂价格上涨》——2023-12-22《12 月暨 2024 年度化工行业投资策略：布局上游核心资源品，推荐下游新兴化学品》 ——2023-11-30《国信化工周观点-国际油价大幅下行，HFCs 配额方案正式出台》——2023-11-103 月油价回顾：截至 3 月 28 日收盘，WTI 原油现货价格为 83.17 美元/桶，较上月末上涨 4.91 美元/桶，涨幅为 2.7%；布伦特原油现货价格为 87.14 美元/桶，较上月末上涨 2.31 美元/桶，涨幅为 6.3%。3 月上旬一方面由于地缘局势升温，乌克兰袭击俄罗斯的能源基础设施，另一方面供给端 OPEC+延长自愿限产时间至二季度末；3 月中下旬 EIA 上调全球油价预测，将 2024年布伦特原油预测价格 2024 年从 82.4 美元/桶上调至 87.0 美元/桶，2025 年预测价格从 79.5 美元/桶上调至为 84.0 美元/桶，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在第二季度减少石油产量，确保在 6 月底前达到 900 万桶/天的产量目标。因此 3 月底布伦特、WTI 原油价格均创年内新高，我们预计年内原油价格有望持续上行。油价观点判断：我们认为原油整体供需偏紧，IEA 在 3 月月报将 2024 年全球原油需求预测大幅上调 20 万桶/天，未来布伦特油价有望维持在 80-90 美元/桶的较高区间。根据 OPEC、IEA、EIA 最新月报显示，2024 年原油需求分别为 104.46、103.20、102.43 百万桶/天（上次预测分别为 104.40、103.00、102.42 百万桶/天），分别较 2023 年增加 225、130、142 万桶/天（上次预测分别增长 224、120、142 万桶/天）。供给端 OPEC+继续加大减产力度，OPEC+延长自愿限产时间至二季度末，同时俄罗斯政府下令其国内各石油公司在 2024 年第二季度减少石油产量，从第一季度约 950 万桶/天进一步减产 50 万桶/天，确保在 6 月底前达到 900 万桶/天的产量目标；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。相关标的：我们预计 2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）20232024E20232024E600938.SH中国海油买入28.981,378,5002.603.098.19.4601857.SH中国石油买入9.741,782,6000.880.958.010.2002648.SZ卫星化学买入18.5262,4001.421.867.910.0资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、3 月油价回顾：国际油价震荡上行.............................................................................................52、油价观点判断：维持 80-90 美元/桶区间..................................................................................53、油气重点数据跟踪........................................................................................................................83.1 原油价格与价差.......................................................................................................................................... 83.2 原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件..................................................................93.3 原油需求：美国炼厂检修季结束，开工率逐步提升............................................................................113.4 原油库存：美国战略储备原油库存处于历史低位................................................................................123.5 海上钻井平台日费与开工率.................................................................................................................... 133.6 成品油价格与价差.................................................................................................................................... 143.7 成品油供给................................................................................................................................................ 163.8 成品油需求..............