非金属建材周报（24年第13周）：光伏玻璃持续去库，玻纤企业集体提价

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年04月01日超 配非金属建材周报（24 年第 13 周）光伏玻璃持续去库，玻纤企业集体提价核心观点行业研究·行业周报建筑材料超配·维持评级证券分析师：任鹤证券分析师：陈颖010-880053150755-81981825renhe@guosen.com.cnchenying4@guosen.com.cnS0980520040006S0980518090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《非金属建材行业 2024 年 4 月投资策略-政策有望继续加码，关注建材底部需求修复》 ——2024-04-01《非金属建材周报（24 年第 12 周）-国常会再提优化房地产政策，后续支持有望进一步加码》 ——2024-03-25《建材行业基金持仓专题-Q4 建材持仓比例降至历史低位，主要板块均减持明显》 ——2024-02-29《非金属建材周报（24 年第 8 周）-地产相关利好政策持续，关注节后需求恢复》 ——2024-02-29《非金属建材行业 2024 年 1 月投资策略-稳增长仍有待发力，关注低估值高股息》 ——2024-01-05制造业 PMI 重回扩张，稳增长效果或逐步显现。3 月制造业 PMI50.8%，前值49.1%，其中生产指数 52.2%，前值 49.8%，新订单指数 53.0%，前值 49.0%，其中新出口订单指数 51.3%，前值 46.3%。非制造业商务活动指数 53.0%，前值 51.4%，其中建筑业商务活动指数 56.2%，前值 53.5%，服务业商务活动指数为 52.4%，前值 51.0%。制造业 PMI 重回扩张区间，非制造业扩张加快，其中随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快，建筑业景气季节性回升，但仍处于近年来相对低位，地产依旧偏弱运行，预计后续基建投资和“三大工程”仍将提供较强支撑，稳增长政策效果或逐步显现。核心城市持续优化住房限购，或提振市场信心。深圳停止执行住宅户型比例要求政策，即规定“单套住房建筑面积 90 平方米以内的住房面积所占比重，必须达到住宅面积的 70%以上，并按照全市总量平衡的原则落实”，同时北京市废止“夫妻离异任何一方 3 年内不得购房”规定的有关文件。地产政策优化持续，核心城市加速调整住房限购，或带动市场情绪逐步修复。重点板块数据跟踪：1）水泥：受下游资金短缺、以及部分省份新开基建项目叫停影响，国内水泥市场需求表现依旧低迷，同时各省错峰生产结束，水泥熟料生产线陆续复产，市场供应压力增加，价格承压环比回落，本周全国P.O42.5 高标水泥平均价为 357.0 元/吨，环比-0.8%，同比-18.6%，库容比65.3%，环比+1.9pct，同比+0.8pct；2）玻璃：浮法玻璃需求改善不足，价格中心进一步下移，库存延续增加趋势，现货主流均价 1805.61 元/吨，环比-4.99%，重点省份库存 6044 万重量箱，环比+4.57%；光伏玻璃需求支撑良好，后续仍有提升预期，短期供应端变动不大，库存继续下降，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 16.25 元/平方米，环比持平，3.2mm 镀膜主流订单价格25.5 元/平方米，环比持平，库存天数约 19.99 天，环比-7.41%；3）玻纤：本周中国巨石、泰山玻纤、山东玻纤、长海股份等各大玻纤企业陆续发布涨价函，直接纱提价幅度在 200-400 元不等，合股纱提价幅度在 300-600 元不等，目前中下游提货积极性增强，叠加近期库存削减较快，短期价格或延续上涨走势，本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价 3000-3200 元/吨，全国均价 3085.8 元/吨，环比+0.37%，电子纱 G75 主流报价 7000-7600 元/吨，电子布当前主流报价为 3.2-3.4 元/米，较上周基本持平。投资建议：目前地产整体依旧低迷，销售继续筑底，近期两会《政府工作报告》和国常会均提出优化房地产政策，短期来看后续支持政策有望进一步加码，关注建材底部需求修复。同时，去年以来消费建材各细分子行业表现持续分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望进一步凸显，中长期受益集中度持续提升，成长空间依旧较大，目前板块估值和持仓仍处于低位，继续关注消费建材优质龙头及部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王。风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录市场表现一周回顾 .............................................................. 5过去一周行业量价库存情况跟踪 .................................................. 61、水泥：价格环比下降 0.8%，库容比环比提高 1.9pct ...................................... 62、 浮法玻璃：现货价环比下跌 4.99%，生产线库存环比增加 4.57% .......................... 103、光伏玻璃：镀膜主流价格环比持平，库存天数环比减少 7.41% ............................ 114、玻纤：粗纱价格延续上涨，库存高位削减 .............................................. 12主要能源及原材料价格跟踪 ..................................................... 13主要房地产数据跟踪 ........................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 近半年建材板块与沪深 300 走势比较 .................................................... 5图2： 近 3 个月建材板块与沪深 300 走势比较 .................................................. 5图3： A 股各行业过去一周涨跌排名 ...........................................................5图4： 建材各子板块过去一周涨跌幅 .......................................................... 6图5： 建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 ................................................