医药生物行业科创板医药生物系列之二十二：祥生医疗

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·科创板报告 证券研究报告·行业研究·医药生物系列 主要财务指标（单位：百万元）  科创板已受理企业名单中，医药生物占据 31 席。截止 6 月26 日，科创板已受理企业达 131 家，其中医药生物公司占 31席，分别为：微芯生物、南微医学、心脉医疗等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——祥生医疗。祥生医疗的主营业务为超声医学影像设备的研发、制造和销售。  公司主营超声医学影像设备。公司成立于 1996 年，专注于超声医学影像设备的研发、生产和销售。公司系国内较早从事超声医学影像技术国产化的企业，可为客户提供从高端彩超到黑白超、从全身一体机到专科超声设备、从推车式到便携式设备在内的各类超声医学影像设备。2018 年国内超声医学影像设备市场规模40,482台/套，公司产品在国内市场销售1,644 台/套，市场份额为 4.06%，且 2018 年公司超声设备出口排名居国内品牌第三。  国内超声医学影响设备市场增速较快。在全球老龄化加深、疾病发病率提升、超声医学在临床应用的延伸和细分化等因素的推动下，近年来全球超声医学影像设备市场保持稳定发展态势。2016 年全球超声医学影像设备市场规模为 159,760 台/套，至 2022 年预计增长至 282,671 台/套，年复合增长率为 10.00%。2016 年我国超声医学影像设备市场规模为 28,449 台/套，至 2022 年预计增长至 60,376 台/套，年复合增长率高达 13.40%，远高于同期全球市场增速。  营收和利润增速较快，盈利能力较强。2016-2018 年公司收入增长较快，2018 年实现营业收入 32697 万元，三年复合增长率达到 39.95%；2018 年公司实现归母净利润 9506 万元、扣非净利润 9124 万元。2016-2018 年间，公司销售毛利率、公司销售净利率和 ROE 都逐年上升，2018 年分别达到 61.15%、29.07%和 45.45%。总体来看，公司盈利能力较强。  风险提示：研发风险；市场竞争风险；产品结构单一风险。 2016 2017 2018 营业收入 167 272 327 （＋/－） 62.7% 20.4% 营业利润 26 72 107 （＋/－） 170.8% 49.2% 归属母公司净利润 30 64 95 （＋/－） 110.2% 48.4% EPS（元） 0.61 1.07 1.58 资料来源：公司公告，华鑫证券研发部 分析师：杜永宏 执业证书编号：S1050517060001 电话：021-54967706 邮箱：duyh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话：（8621）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn 2019 年 6 月 27 日 医药生物 科创板医药生物系列之二十二：祥生医疗 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 华鑫证券·行业研究 目录 1．公司概况·············································································································································· 3 2．公司所处行业分析······························································································································ 3 3．公司主营业务分析······························································································································ 5 4．公司财务状况分析······························································································································ 6 6．公司募投项目情况······························································································································ 8 7．风险提示·············································································································································· 9 图表目录 图表 1：公司股权结构........................................................................................................................ 3图表 2：2016-2022 年全球超声医学影像设备市场规模 ................................................................. 4图表 3：2016-2022 年我国超声医学影像设备市场规模 ................................................................. 4图表 4：公司主要产品........................................................................................................................ 5图表 5：公司主营业务构成................................................................................................................ 6图表 6：2016-2018 年公司营收、归母净利润和扣非净利润（单位：万元） ............................. 6图表 7：2016-2018 年公司盈利能力分析 ......................................................................................... 7图表 8：2016-2018 年公司研发投入情况 ............................