纺织服装行业周报：金价再创历史新高，黄金珠宝龙头继续保持强势

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 报 ⚫ 行情回顾：本周沪深 300 指数下跌 0.21%，创业板指数下跌 2.73%，纺织服装行业指数（中信）下跌 0.12%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.62%，品牌服饰板块（中信）上涨 0.32%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、老凤祥和华利集团等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） H&M 更改策略销售优先。（2） NEXT 继续创纪录表现。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）巨子生物：公司发布截至 2023 年 12 月 31 日止年度业绩公告，销售收入约 35.2 亿元，同比增长 49.0%,归属于上市公司股东的净利润约14.5 亿元，同比增长 44.6%。（2）李宁：公司发布 2023 业绩公告，实现营业收入276 亿，同比增长 7%，实现归母净利润 31.9 亿，同比下滑 21.6%，其中处置地块一次性收益为 1.4 亿元。（3）安踏体育：公司发布 2023 年年度业绩报告，2023 全年实现营收 623.6 亿元，同比增长 16.2%；净利润 102 亿元，同比增长 34%。 ⚫ 本周建议板块组合： 海澜之家(600398，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、 老凤祥(600612，买入) 、报喜鸟(002154，买入)和 富安娜(002327，增持) 。上周组合表现：海澜之家 7%、珀莱雅 1%、老凤祥 16%、报喜鸟 0%和富安娜 0%。 ⚫ 本周大小指数表现明显分化，纺织服装行业指数表现强于沪深 300 与创业板指数，板块中涨幅居前的主要是出口制造龙头以及受益于金价续创历史新高的黄金珠宝龙头，部分高分红的龙头本周相对行业也有超额收益。3 月至今国内外金价屡创历史新高，在避险保值需求的推动下，我们预计今年国内黄金珠宝终端消费仍有进一步释放的潜力，行业高景气度有望延续，短期黄金珠宝龙头的股价也有望保持强势。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长， 富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步显现，从 24 年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转的趋势日益明显，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2024 年 03 月 30 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 香港证监会牌照：BSW044 前两月社零同比增长 5.5%，可选消费表现符合预期 2024-03-24 赛道股集体反弹，监管导向利好高分红龙头 2024-03-17 黄金珠宝行业景气度高，国企改革持续激发龙头活力：——央国企改革专题研究 2024-03-12 金价再创历史新高，黄金珠宝龙头继续保持强势 看好（维持） 纺织服装行业行业周报 —— 金价再创历史新高，黄金珠宝龙头继续保持强势 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 本周沪深 300 指数下跌 0.21%，创业板指数下跌 2.73%，纺织服装行业指数（中信）下跌 0.12%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌 0.62%，品牌服饰板块（中信）上涨 0.32%。个股方面，我们覆盖的申洲国际、老凤祥和华利集团等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 开润股份 申洲国际 老凤祥 华利集团 ST 步森 海澜之家 华升股份 周大生 安踏体育 水星家纺 幅度(%) 35.0 16.3 15.6 7.6 7.0 6.9 5.8 5.0 4.7 4.6 涨幅后 10 名 *ST 美盛 *ST 新纺 遥望科技 浙文影业 龙头股份 常山北明 创新医疗 南极电商 华孚时尚 维科技术 幅度(%) -14.4 -14.4 -13.2 -11.6 -10.7 -9.0 -8.8 -7.7 -7.4 -6.6 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 H&M 更改策略销售优先。1月底突然更换首席执行官令市场震惊股价暴跌后，瑞典服饰巨头 H&M Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST)海恩斯莫里斯新首席执行官 Daniel Ervér 的策略改变提高投资者信心。 Daniel Ervér 表示公司当下的首要任务是提高销售，并在销售和设计之间寻找品牌，从而提高利润。为此，公司将将部分供应链转移至欧洲和南美，以提升响应能力，同时下调价格，服务核心的 20-30 岁女性客户。 评论业绩时他表示，一季度业绩继续朝着正确的公司方向发展，毛利率和营业利润有所改善，库存减少，现金流强劲，公司的首要任务是继续改善顾客服务、商店体验和供应链以增加销售额。 他同时称，他和他的同事们主要关注点是为客户创造最好的产品，优先事项包括增加品类，始终提供最优惠的价格，在物理和数字零售环境中创造鼓舞人心的体验；公司将继续规划业务，以应对充满挑战的环境——消费者仍然受到通胀和高利率的影响，在此情况下，集团为客户提供价值比以往任何时候更加重要。 NEXT 继续创纪录表现。服装业风向标、英国最赚钱的服装集团 Next PLC (NXT.L) 重申全年业绩指引，首席执行官 Simon Wolfson 表示新年开局前所未有强劲，推动公司股价续创历史新高。 Simon Wolfson 在业绩会上表示，公司已经很长时间没有以如此积极的心态开始新的一个财年，尽管最近通胀仍然处于高位，但工资涨幅高于通胀水平。 英国统计局周三公布的数据显示，2 月 CPI 同比上涨 3