零售行业周报第523期：关注清明假期消费情况，短期黄金仍然是看点

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 3 月 30 日 行业研究 关注清明假期消费情况，短期黄金仍然是看点 ——零售行业周报第 523 期（2024.03.25-2024.03.29） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.23%和-1.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.97%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（58 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.23%和-1.30%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.27%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.97%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。过去一周，30 个中信一级行业中 7 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、有色金属和家电，涨幅分别为 4.28%、3.72%和 2.14%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-6.27%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、家电和银行，涨幅分别为 12.05%、10.79%和 10.78%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为 2.41%、-2.49%和-2.91%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为 13.39%、6.10%和 0.79%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，27 家公司上涨，79 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是老凤祥、汇通能源和创新新材，涨幅分别为 15.65%、15.35%和 14.32%。2024年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，17 家公司上涨，89 家公司下跌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 大集、爱施德和新华百货，涨幅分别为 34.25%、31.86%和 29.86%。 零售行业投资策略： 近期金价涨幅较为可观，黄金珠宝零售股价整体表现较为亮眼，包括老凤祥、潮宏基、菜百股份、中国黄金等。我们认为近期金价走势较好，利于凸显黄金产品的投资保值价值，从而利好其终端零售表现。我们相信 2024 年黄金珠宝子行业相对其他零售赛道仍将有较好的表现。同时，目前消费呈现出周期化加强的特征，假期期间消费和非假期期间的消费差距逐渐拉大，建议投资者关注清明以及五一假期期间消费情况。下周建议：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -25%-16%-7%1%10%03/2306/2309/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 继续看好黄金珠宝，看好低估值高分红个股——零售行业周报第 522 期（2024.03.18-2024.03.22）（2024-03-23） 行业总体相对平稳，关注一季报开门红——零售行业周报第 521 期（2024.03.11-2024.03.15）（2024-03-16） 关注业绩超预期标的，继续看好黄金产品——零售行业周报第 520 期（2024.03.04-2024.03.08）（2024-03-10） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.23%和-1.72%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.97%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（58 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.23%和-1.30%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.27%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/03/29） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/03/29） -5%-4%-3%-2%-1%0%03-2503-2603-2703-2803-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 -20%-15%-10%-5%0%5%10%12-2701-1101-2502-0803-0103-1503-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/03/29） -20%-15%-10%-5%0%5%01-02 01-09 01-16 01-23 01-30 02-06 02-13 02-20 02-27 03-05 03-12 03-19 03-26商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.97%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。过去一周，30 个中信一级行业中 7 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、有色金属和家电，涨幅分别为 4.28%、3.72%和 2.14%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是传媒、计算机和综合金融，涨幅分别为-9.19%、-7.03%和-5.67%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-6.27%，位列 30 个中信一级行业的第 20 位。2024年以来，30 个中信一级行业中 9 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是石油石化、家电和银行，涨幅分别为 12.05%、10.79%和 10.78%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、医药和电子，涨幅分别为-15.69%、-11.85%和-10.18%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/03/29） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/03/29） -10 -5 0 5 传媒计算机综合金融电子通信非银行金融消费者服务医药汽车★商贸零售★房地产综合电力设备及新