计算机行业自主可控系列专题：评中国超算企业被美禁运，青山遮不住，毕竟东流去

计算机行业自主可控系列专题 评中国超算企业被美禁运：青山遮不住，毕竟东流去 行业专题报告 行业报告 计算机 2019 年 06 月 24 日 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 010-56800140 YANLEI511@PINGAN.COM.CN 研究助理 付强 一般从业资格编号 S1060118050035 FUQIANG021@PINGAN.COM.CN 陈苏 一般从业资格编号 S1060117080005 010-56800139 CHENSU109@PINGAN.COM.CN   美国将我 5 家重点超算研发单位列入实体清单，但影响范围和程度可控。当地时间 6 月 21 日，美国商务部公布的一份文件显示，其出口管制的“实体名单”当中新增了五家中国实体，限制这五家中国实体购买其制造产品所需的美国软件和零部件，这五家企业包括中科曙光及三家关联公司、江南计算所。美国此次禁运的目的十分明确，针对的是我国超算产业，尤其是中科曙光正在参与研发的 E 级（每秒百亿亿次浮点运算能力）超算。美国再次对中国超算举起禁运大棒，我们认为效果和影响程度都将有限。除了中科曙光之外，我国在研其他两款 E 级超算均是采用自主软硬件平台，禁运影响微乎其微；对于中科曙光来说，由于短期内自主海光芯片还难以全面替代可能造成较大困难，但不至于无芯可用，长期自主性将提升。  中国已进入全球超算“第一梯队”，开始影响美国超算全球领先地位。美国之所以制裁中国超算，除了为贸易战寻找筹码，最主要的目的还是打击竞争对手。近年来，中国超算快速成长并在全球 TOP500 排行榜中处在第一梯队，入围数量持续大幅领先美国，已经成为美国在该领域最重要的竞争者。尤其是当前，超算也正在成为人工智能等新领域的算力基础架构，而人工智能又是中美角力的重点之一，打击超算就成了美国遏制中国的重要手段。中国超算企业竞争力的快速提升也在引起美国注意。十年前，超算 TOP500 排行榜只有联想 1 台超算入围，而在 2019 年 6 月，单联想一家就有 173 台产品入围，浪潮和中科曙光也各有 71 和 63 台进入榜单，力压惠普、IBM 等企业，位居 TOP500 前三位。中科曙光在超算技术方面近年来取得了重大突破，超算产品落地也较为成功，国际影响力也在扩大。  自主可控进程仍需加速，除芯片外还需补齐软件、应用短板。当前，我国正处在从“超算大国”向“超算强国”转换关键时期，美国对中国禁运的持续扩大，也让产业界深刻认识到全球产业链的不可靠性。我国如果想发展高端超算产品，只能走“自主可控”道路。一方面，自主可控产业体系的建设将加速，国内将依托产品竞争力较强、生态相对完善的企业，组织建立自主生态体系，申威、飞腾等均将是可能的选项。另一方面，国家还 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 股票名称 股票 代码 股票价格 EPS P/E 评级 2019-06-21 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 中科曙光 603019 40.55 0.67 0.93 1.22 1.55 60.52 43.60 33.24 26.16 推荐 浪潮信息 000977 25.81 0.51 0.68 0.91 1.21 50.61 37.96 28.36 21.33 推荐 太极股份 002368 31.72 0.76 0.96 1.22 1.57 41.74 33.04 26.00 20.20 未评级 北信源 300352 6.74 0.06 0.14 0.21 0.33 112.33 48.14 32.10 20.42 未评级 中国软件 600536 55.8 0.22 0.63 1.08 1.79 253.64 88.57 51.67 31.17 未评级 中国长城 000066 9.59 0.34 0.39 0.45 0.45 28.21 24.59 21.31 21.31 未评级 注：未评级数据采用 wind 一致预期 -40%-20%0%20%40%Jun-18 Sep-18 Dec-18 Mar-19沪深300计算机证券研究报告 计算机·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 16 将支持超算软件及应用产业的发展。超算作为重要的算力基础设施，在解决了有无之后，需要在自主软件和应用上下功夫，提高部署的前瞻性，加强与行业应用方的合作，做到有的放矢。  投资建议：经过中兴、华为和中科曙光的事件之后，国家对“自主可控”的必要性和紧迫性的认识将更加强烈，未来相关产业政策的扶持力度将加大。对于计算机行业来说，除了关键基础软硬件平台将持续受益之外，相关生态企业，如整机制造、系统集成、网络安全等领域均将迎来发展契机。基础软硬件平台方面，建议关注中国软件；整机制造领域，建议关注浪潮信息、中国长城，同时，我们长期看好中科曙光在未来的发展；集成商建议关注太极股份和航天信息，太极股份在国产化适配组织方面处于行业领先地位；网络安全方面，建议关注与终端安全密切相关的北信源和中孚信息，北信源目前在国产化终端适配以及加密通信平台建设方面，处于国内领先地位，未来在政府和重点行业市场机会正在凸显。  风险提示：（1）贸易战进一步升级、关键产品全面禁运的风险。当前，中美双方的贸易战还在呈现出扩大化趋势，不排除美国会扩大禁运企业范围。（2）政策支持方向或者力度调整的风险。如果后续国家政策出现调整，比如支持方向由原来的基础设施转向到超算软件和应用，对于超算服务器研发企业的收入会产生影响。（3）技术研发进度不及预期的风险。如果超算产品研发进度或者应用效果不及预期，对以后公司以后业务拓展会造成较大影响。 计算机·行业专题报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 16 正文目录 一、 美国将我 5 家重点超算研发单位列入实体清单，但影响范围和程度可控 ........... 5 1.1 美国对我国超算产业实施精准打击，故技重施且在意料之中 ....................................... 5 1.2 国内 E 级超算研发所受影响有限，关键零部件自给能力已经明显增强 ........................ 6 1.3 商用超算所受影响可控，尤其是垂直行业所用超算受到的冲击更小 ............................ 8 1.4 中科曙光短期受到的影响比较大，长期公司芯片的自给能力将提升 ............................ 9 二、 中国已进入全球超算“第一梯队”，开始影响美国超算全球领先地位 ............... 10 2.1 超算行业中国力量快速崛起，已成长为唯一能够同美国博弈的竞争对手 ................... 10 2.2 国内超算企业已突出重围，联想、浪潮以及中科曙光领先优势逐步稳固 ...