计算机行业2018年3月投资策略-2017业绩前瞻：风险偏好提升，兼顾确定和成长性

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 软件与服务 [Table_IndustryInfo]计算机 2018 年 3 月投资策略&2017 业绩前瞻 超配 （维持评级） 2018 年 03 月 1 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 风险偏好提升，兼顾确定和成长性  市场风险向真成长股转移2013~2015 年的计算机行业主要是主题推动的投资，在移动互联网产业发展后期，对新产业的展望时期，市场容易乐观。经过 2 年左右的发展，乐观的预期无法得到验证，市场寄予希望的高估值不可持续。2016~2017 从科技主题投资到低估值的传统行业投资，在科技股的宏伟故事不可持续的时候，市场立刻转向低估值的传统行业，例如白酒、家电等。2018 开始从低估值传统行业到真成长科技公司。 传统行业估值不再具有吸引力经过 2016~2017 年的补涨，传统低估值的行业的估值已经不再吸引人，科技股的估值也不再高高在上。从全局看，各行业指数趋于收敛。从各个行业龙头估值看，传统行业部分个股的估值已经超过计算机行业个股估值。我们以过去一年多的市场热门行业，且市值排名前 2 名的龙头公司的估值为参考，这些公司的 PETTM 均值和中位数已经达到 48 倍、40 倍，超过众多计算机行业公司估值。 工业互联网专项工作组成立推动板块行情2018 年 2 月 24 日，工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》，要在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。受到该政策刺激，工业互联网相关股票表现良好。虽然短期内工业互联网无法对上市公司产生大规模的利润，至少为市场指明了方向，同时市场也比较认可。由此看出，市场对计算机板块的热情度在逐渐变暖，风险偏好提升。 2017 年年报业绩前瞻：行业超一半公司保持增长计算机板块 193 家公司中，预告预增的 47 家，占 24%；略增的 62 家，占 32%；续盈 19 家，占比 10%。预增、略增、续盈的公司合计共 128 家，占比 66%。预增和略增公司 109 家，占比 56%，从业绩增速看，超过一半公司保持增长趋势。2017 业绩预告变化的主要原因有：主营业务增长、合并报表、投资收益。 3 月份兼顾确定性和成长性的公司筛选指标有 3 个：一是从 2017 年业绩预告中业绩大幅增长的公司；二是下游需求确定性回升的公司；三是与工业互联网等新型产业相关的公司。 推荐组合我们推荐汉得信息、广联达、旋极信息、易华录、华宇软件、海康威视。重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2017E 2018E 2017E 2018E 300324 旋极信息 买入 16.91 19,822 2.13 3.22 51.6 25.7 002410 广联达 买入 21.66 24,245 2.23 3.37 51.3 36.5 300212 易华录 买入 30.92 11,611 6.66 10.04 57.1 33.8 300170 汉得信息 买入 14.50 12,382 2.93 4.41 35.4 30.2 002415 海康威视 买入 42.57 392,873 0.27 0.41 41.8 32.3 300271 华宇软件 买入 18.12 13,789 0.51 0.69 35.3 25.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《计算机行业周报：工业互联网专项工作组设立，看好传感器、软件、IT 服务相关企业》 ——2018-02-27 《计算机行业周报：NVIDIA 公布 8-K，显强劲财务表现》 ——2018-02-12 《计算机行业周报：航天信息与腾讯达成战略合作》 ——2018-02-05 《计算机 2018 年 2 月投资策略：春节期间把握确定性高的公司》 ——2018-02-01 《计算机行业周报：金蝶投资纷享销客，云服务风起云涌》 ——2018-01-29 证券分析师：高耀华 电话： 010-88005312 E-MAIL： gaoyaohua@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060001 证券分析师：何立中 电话： 010-88005322 E-MAIL： helz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516110003 联系人：黄净 电话： 010-8800-5313 E-MAIL： huangjing4@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 M-17 M-17J-17S-17 N-17J-18上证综指软件与服务请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 市场风险向真成长股转移 ........................................................................................................ 4 从科技主题投资到低估值的传统行业投资 ................................................................... 4 从低估值传统行业到真成长科技公司 ........................................................................... 4 工业互联网专项工作组成立推动板块行情 ................................................................... 5 下游行业带动软件行业增速回升 ............................................................................................ 5 软件和信息技术服务业增速回升 ................................................................................... 5 工业软件收入超 1000 亿增速最快达 19.9% ................................................................ 6 软件是智能制造系统的润滑剂 ....................................................................................... 6 国防信息化投入值得乐观 .......................................................