策略周报：均衡配置，回调即是买入机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 投资策略 | 定期报告 研究结论 ⚫ 3 月 18 日-3 月 22 日，上证综指、沪深 300、创业板指分别下跌-0.22%、-0.70%、-0.79%。沪深 300 指数市盈率(TTM)为 11.55 倍，风险溢价为 6.35%。北上资金流出 77.76 亿元。中国十年期国债收益率为 2.3%。传媒、农林牧渔、计算机行业涨幅居前，建材、医药、家电行业表现垫底。 ⚫ 1-2 月份，工业增加值、固定资产投资、社零分别同比增长 7%、4.2%和 5.5%。1-2 月房地产开发投资和新建商品房销售额分别同比下降 9%和 29.3%。在房地产市场持续调整的背景下，工业生产和固定资产投资增速均比去年有不同程度提升，体现了政策支持力度不断加大，经济平稳增长。 ⚫ 同时，1-2 月份，我国规模以上高技术制造业增加值同比增长 7.5%，比上年 12 月份加快 1.1 个百分点，连续三个月保持快速增长。 ⚫ 财政部等印发的《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》规定，中央层面现金收益由社保基金会进行投资运营，地方层面将不低于上年底累计现金收益的 50%，委托给社保基金会进行投资运营；对投资管理机构的考核应当体现鼓励长期投资（3 年以上）的导向；社保基金会持有的现金收益可以进行投资的范围，包括银行存款、利率类产品、信用类产品、股票类产品、对划转企业及其控股企业的增资，以及股权投资。 ⚫ 李强总理在国务院防范化解地方债务风险工作视频会议上强调，要持续深入化解地方政府债务风险，下更大力气化解融资平台债务风险，加大清理拖欠企业账款力度，妥善化解存量债务风险，严防新增债务风险。 ⚫ 对于 A 股市场，我们继续维持“政策打开 A 股中期上涨通道”的观点，看多上涨至今年下半年三季度。 ⚫ 本周 A 股市场小幅回调。相比沪深 300，创业板指也逐步修复到位，成长股短期仍有一定优势。但从中长期来看，沪深 300 相对更强。行业配置方面，建议在考虑时间周期的前提下，均衡配置。中长期以高分红低估值为板块为主，中短期以成长股为主。看好行业主要为： （1） 中上游行业：石油石化、煤炭、有色金属、贵金属； （2） 消费行业：食品饮料、白色家电、乘用车； （3） 金融和公共行业：银行、电力及公用事业； （4） TMT：通信、计算机； （5） 主题：工业母机、机器人、低空经济等。 风险提示 一、宏观经济下行超预期；二、“稳增长”政策推进不及预期。 报告发布日期 2024 年 03 月 27 日 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 张书铭 021-63325888*5152 zhangshuming@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517080001 张志鹏 zhangzhipeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522020002 段怡芊 duanyiqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524010001 证监会政策利好股市中长期向上：——策略周报 0317 2024-03-18 新质生产力，市场新动力：——新质生产力系列研究 2024-03-10 A 股中期上涨行情可期：——策略周报0225 2024-02-28 政策推动 A 股上涨，中期坚定配置红利板块：——策略周报 0217 2024-02-19 低利率低通胀时代的投资战略：——24 年2 月 A 股展望及十大关注标的 2024-02-05 政策打开中期上涨通道：——策略周报0128 2024-02-01 底部震荡仍需时间：——策略周报 0121 2024-01-22 防御类板块仍占优势：——策略周报 0114 2024-01-14 红利板块优势或将持续：——策略周报0107 2024-01-08 年末大幅反弹，为新的一年奠定上涨基础：——策略周报 1231 2024-01-03 行业政策密集发布，为布局明年作准备：——策略周报 1224 2023-12-26 中央经济工作会议指明政策基调和投资方向：——策略周报 1217 2023-12-17 A 股市场仍在筑底行情之中：——策略周报 1210 2023-12-13 如何看待股市和汇市的强弱分化 2023-12-11 市场短期承压，等待修复机会：主题&赛道跟踪周报 2023-11-29 均值回归的力量：——大类资产配置 2024年度投资策略 2023-11-24 拥抱产业趋势：——23 年 11 月 A 股展望及十大关注标的 2023-11-24 经济运行持续修复，市场情绪向好：——策略周报 1119 2023-11-20 市场利好政策加码，聚焦成长行业：——策略周报 1112 2023-11-12 积极因素持续积累，市场底部不断巩固：——策略周报 1029 2023-10-30 均衡配置，回调即是买入机会 ——策略周报 0324 投资策略 | 定期报告 —— 均衡配置，回调即是买入机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 本周市场图表回顾 .......................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 9 投资策略 | 定期报告 —— 均衡配置，回调即是买入机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：全球指数分化反弹（%） .................................................................................................... 4 图 2：A 股板块分化反弹，传媒农林牧渔涨幅居前（%） ............................................................. 4 图 3：全 A 股市盈率小幅回升，高于负一个标准差 ....................................................................... 4 图 4：全 A 股市净率小幅回落，低于负一个标准差 .......................