宏观经济研究周报(03.18-03.22)：国内经济数据较好，美联储维持利率不变

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 5 国内经济数据较好，美联储维持利率不变 宏观经济研究周报（03.18-03.22）) 2024 年 03 月 24 日 上 证指数-沪深 300 走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 1.44 4.57 -7.26 沪深 300 1.58 6.23 -12.23 叶 彬 分 析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 相关报告 1 经济金融高频数据周报（03.11-03.15）2024-03-19 2 宏观经济研究周报（03.11-03.15）：国内社融数据偏弱，美国 CPI 略超预期 2024-03-19 3 宏观经济研究周报（03.04-03.08）：国内物价温和回升，美国非农数据超预期 2024-03-11 投资要点  本 周 观 点 ：国 内 方 面 ，2024 年 1-2月份主要经济数据出炉，受去年同期低基数叠加经济边际回暖影响，整体表现较好，其中有以下亮点：亮点一是投资中制造业投资表现强劲，同比增长 9.4%，增速较 2023年全年加快了2.9个百分点，以下三个行业对当期制造业投资贡献较大。其一是随着国内外市场的逐渐复苏，消费者对纺织品和服装的需求有所增加，推动了纺织业投资的快速增长，纺织业由前值-0.4%到现值 15%；其二是受益于春节假期对食品需求的增加，食品制造业由前值 12.5%到现值 22.5%；其三是随着经济复苏对运输行业的需求增加，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业由前值 3.1%到现值25%。亮点二是消费中餐饮收入增长较快，同比增速达 12.5%，另外烟酒类也同比增长 13.7%。餐饮类表现突出的原因在于：一是去年同期，疫情防控刚放开，社会人流尚未完全恢复，有一定的低基数效应；二是今年春节假期较去年更长，更多消费场景带动餐饮类收入上涨。亮点三是工业增加值中汽车制造业增速较快，1-2月份汽车制造业同比增长了 9.8%，其中，新能源汽车产量同比增长 25.6%，远高于整体汽车制造业增速，主要系年末年初大量新品的上市及交付所致。海外方面，美联储在 2024年 3月的议息会议中决定维持当前的利率目标区间不变，这一决策符合市场的广泛预期。综合来看，美联储 3 月的议息会议传递出的信息相对中性，既体现了对通胀的关注，也显示出对经济增长的信心。同时，通过释放降息和放缓缩表的信号，美联储有助于稳定市场预期，缓解金融市场可能出现的紧张情绪。然而，由于未来的经济和通胀走势仍存在不确定性，因此美联储在未来的决策中仍需保持灵活性和定力。另外，日本央行如期宣布加息10个基点，将关键利率上调至 0%，结束负利率时代。尽管日本央行加息短期可能对市场有部分冲击，但此前日本利率相对其他主要经济体已足够低，叠加美联储降息预期，中长期对市场冲击有限。  国 内 热 点 ：一、2024 年 1-2 月重要经济数据出炉。二、1-2 月全国一般公共预算收入同比下降 2.3%。三、中国 1-2月房地产开发投资同比下降 9%。四、3 月 LPR 报价出炉。  国 际 热 点 ：一、美联储维持联邦基金利率为 5.25%~5.5%目标区间。二、日本央行如期宣布加息 10 个基点。  上 周 高 频 数 据 跟 踪 ：3 月 18 日至 3 月 22 日，上证指数下跌 0.22%，收报 3048.03 点；沪深 300 指数下跌 0.70%，收报 3545.00 点；创业板指下跌 0.79%，收报 1869.17 点。  风 险提示：国内政策超预期；欧美经济衰退风险加剧。 -21%-11%-1%9%2023-032023-062023-092023-12上证指数沪深300宏观定期策略 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 本周观点 .................................................................................................................. 4 2 上周国内宏观消息梳理 ............................................................................................. 5 2.1 2024 年 1-2 月重要经济数据出炉 .......................................................................................................5 2.2 1-2 月全国一般公共预算收入同比下降 2.3%..................................................................................5 2.3 中国 1-2 月房地产开发投资同比下降 9% .......................................................................................5 2.4 3 月 LPR 报价出炉..................................................................................................................................6 3 上周海外宏观消息梳理 ............................................................................................. 6 3.1 美联储维持联邦基金利率为 5.25%~5.5%目标区间 .....................................................................6 3.2 日本央行如期宣布加息 10 个基点 ....................................................................................................6 4 上周市场高频数据跟踪 ..............................................................