电子行业周报：AI终端纷至沓来，持续拉长的换机周期迎来拐点

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月25日超 配电子行业周报AI 终端纷至沓来，持续拉长的换机周期迎来拐点核心观点行业研究·行业周报电子超配·维持评级证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：周靖翔证券分析师：叶子021-603754020755-81982153zhoujingxiang@guosen.com.cn yezi3@guosen.com.cnS0980522100001S0980522100003联系人：詹浏洋联系人：李书颖010-880053070755-81982362zhanliuyang@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cn联系人：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-安卓产业链生产端数据表现强劲，重视业绩期内的新品催化》 ——2024-03-11《能源电子月报：碳化硅渗透趋势明确，应用逐步向中低价位段车型下沉》 ——2024-03-08《电子行业周报-安卓产业链捷报频传，关注新机催化及“智造”出海》 ——2024-03-04《电子行业周报-1Q24 安卓链维持高景气，AI 算力开启业绩兑现期》 ——2024-02-27《LCD 行业 2 月报-2 月 TV 面板价格上涨，开启新一轮涨价周期》——2024-02-27AI 终端纷至沓来，持续拉长的换机周期迎来拐点。过去一周上证下跌 0.22%，电子上涨 1.74%，子行业中其他电子上涨 6.21%，光学光电子下跌 0.23%。同期恒生科技下跌 2.65%，费城半导体、台湾资讯科技分别上涨 3.16%、3.70%。从 AI 大模型到 AI 智能体，基于端侧算力升级的混合 AI 是必经之路，2H23手机及 PC 端主芯片大厂 AI 新平台陆续发布，终端厂商迅速跟进推出硬件新品并迭代系统及应用，AI 创新有望终结此前持续拉长的换机周期，看好：1)3Q23 以来业绩复苏趋势明显，受益于华为回归、AI 及折叠屏创新的安卓链，推荐光弘科技、福蓉科技、电连技术、顺络电子；2)在 AI 创新具备超预期潜力，有望受益于苹果可穿戴产品体系恢复性成长的“果链”龙头，推荐立讯精密、鹏鼎控股；3)以及基于本土软、硬件产业资源优势，成功借助外循环实现“智造出海”的品牌厂商，推荐传音控股、康冠科技。英伟达推出 Blackwell 架构，Kimi 等应用国内大火。GTC2024 上英伟达公布一系列新产品与技术突破，包括新一代Blackwell 架构、B200 GPU 芯片、GB200产品、DGX 超算和NIM 平台等。GB200 将两个B200 Blackwell GPU 与一个GraceCPU 进行配对，并采用铜互连技术，对于 GB200 计算节点，NVLink Switch和 Spine 由 72 个 Blackwell GPU 采用 NVLink 全互连，相比光模块方案，铜互连可大幅降低成本和功耗。此外，以月之暗面推出的 Kimi 为代表的 AI 应用在国内引起高度关注，AI 产业链的“卖铲人”和应用端都迎来新的突破，继续关注 AI 相关标的：立讯精密、工业富联、沪电股份、鹏鼎控股等。预计 2024 年 DRAM 产业营收增长 62%，其中 HBM 占比提高至 20.1%。根据TrendForce 的预测，24 年全球 DRAM 产业营收将增长 62%至 841.5 亿美元，截至 24 年底产能达到 180 万/月；其中 HBM 24 年营收占比将从 23年的 8.4%提高至 20.1%，年底产能达到 25 万/月。由于 HBM 生产周期长，买家需要更早锁定产能，海力士、美光均表示 24 年 HBM 产能已售罄。我们认为，存储在周期和 AI 的共振下强势上行，美光 FY2Q24 营收超指引上限，且对下季指引强劲，继续推荐存储模组厂商江波龙、德明利，及受益存储扩产和稼动率回升的设备材料企业中微公司、北方华创、雅克科技、鼎龙股份等。SEMI 预计未来四年国内 12 寸晶圆厂设备投资总额超 1200 亿美元。上周，SEMI 发布《12 英寸晶圆厂 2027 年展望报告》称，由于存储市场复苏以及对高性能运算和汽车应用的强劲需求，2024-2027 年全球 12 英寸晶圆厂设备支出预计将分别达 970、1165、1305、1370 亿美元，呈现大幅成长；在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国（不含中国台湾）未来四年将保持每年 300 亿美元以上的投资规模，累计投资将达 1200 亿美元，继续引领全球晶圆厂设备支出。重点推荐关注中微公司、北方华创、拓荆科技、中芯国际、华虹半导体、晶合集成、芯联集成、鼎龙股份、雅克科技等。三月下旬 LCD TV 面板加速上涨，面板行业周期属性弱化。据 WitsView 数据，3 月下旬 32/43/55/65 英寸 LCD 电视面板价格分别为 36/64/127/171 美金，较 3 月上旬分别上涨 2.9%/1.6%/1.6%/1.8%。回顾 2023 全年各尺寸 LCD 电视面板价格在 1-9 月上涨，10-12 月下跌，2024 年 1-3 月再次上涨。在面板厂控产策略下，面板价格实现温和波动，行业周期属性逐步弱化，迎来稳定盈利阶段。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告几度变迁之后，LCD 产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A、TCL 科技等。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。超充应用逐步打开，高压架构带来碳化硅增长机遇。深圳发布超充相关标准，华为预测电动乘用车保有量将从 23 年的 1800 万辆增至 34 年的 1.8亿辆，充电网络需求将大幅提升，提升电网效率的超充技术有望加速渗透。以福田某充电站为例，通过华为超充替代传统设备实现充电量提升10 倍，整站 CAPEX 增加 20%，投资回报率从 8 年缩短到 3 年。此外，理想 MEGA 自建超充网络的尝试有望开启国内车企自建超充网络的路径，而碳化硅器件将是超充应用高压架构的理想选择。未来超充有望成为除汽车外碳化硅的重要市场，继续推荐：天岳先进、晶升股份、时代电气、扬杰科技、新洁能、东微半导、宏微科技、斯达半导、华润微、士兰微。重点投资组合消费电子：传音控股、光弘科技、电连技术、沪电股份、工业富联、TCL 科技、康冠科技、四川九洲、京东方 A、闻泰科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山精密、鹏鼎控股、歌尔股份、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、易德龙半导体：赛微电子、中芯国际、通富微电、力芯微、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、恒玄科技、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U