通信行业：Space+X第三次试飞取得新突破，关注卫星通信投资机会

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 Space X 第三次试飞取得新突破，关注卫星通信投资机会 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件： 2024 年 3 月 14 日，“Space X”从美国得克萨斯州博卡奇卡基地发射顺利升空，完成一二级分离后成功进入太空预定轨道。 ⚫ 星舰第三次试飞首次进入太空轨道，星链直连技术再取进展。根据Space 官网，北京时间 3 月 14 日 21 点 25 分左右，SpaceX（太空探索技术公司）在星舰基地发射“星舰”，“星舰”从星际基地发射升空，成功完成第一级和第二级的升空燃烧，有效载荷舱门打开及关闭，首次猛禽发动机空中重燃演示，再入大气层。虽然在重返大气层时失去信号，但是与前两次发射相比有了很大突破。星舰的有效载荷能力是 150吨到低地球轨道，重复使用和超级重型运载能力，将推动航天产业的成本下降，且将帮助更大载荷、更大面阵天线的 V2 卫星组网并实现手机直连。截止目前，“星链”卫星发射总量已经突破 6000 颗。 ⚫ 海外巨头加码卫星通信，starlink 手机直连业务有望快速推进。根据星链官网，将在 2024 年首先提供卫星短信服务，并在 2025 年将卫星通信服务扩大至语音通话和网络数据。截至 2023 年底，“星链”的活跃客户数量已经超过了 230 万。今年 1 月，SpaceX 宣布，利用 T-Mobile的网络，该公司成功地通过“星链”卫星发送了短信，计划未来一年内将其手机直连卫星服务推向市场。根据三星官网，马斯克 3 月公布手机直连星链卫星的上网测速结果,使用一台无改装的普通三星安卓智能手机,速度达 16.7Mb/s。预计随着星舰未来入役，星链大规模的手机直连业务有望快速推进。此外，海外其他厂商也竞相布局卫星通信，根据MTK 官网，公司于 MWC 2023 期间展示突破性的 3GPP 5G 非地面网络（NTN）技术，为智能手机提供双向卫星通信应用支持，推出首批采用 MediaTek 卫星通信技术的智能手机。 ⚫ 我国高度重视卫星互联网高发展，政策及产业进展频传。今年 2 月 26日，航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书(2023 年)》。《蓝皮书》显示，2024 年中国航天全年预计实施 100 次左右发射任务，有望创造新的纪录，我国首个商业航天发射场将迎来首次发射任务，多个卫星星座将加速组网建设。根据政府官网，我国 2 月在西昌卫星中心使用长征三号乙运载火箭，成功将卫星互联网高轨卫星 01 星发射升空。 ⚫ 低轨卫星互联网是 6G 的重要组成部分之一，国内近年来发展较快，招标/发射/组网/运营加速推进，产业趋势明确。展望今年，存在规模发星、招标、手机终端厂/车厂在直连卫星功能上的完善等潜在催化因素。建议关注铖昌科技、上海瀚讯、信科移动、海格通信（军工组覆盖）、震有科技等。 ⚫ 风险提示。星舰推进节奏不及预期；我国卫星互联网发射组网进程不及预期；我国商业运载火箭技术发展不及预期。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-03-18 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 lijingfei@gf.com.cn 请注意，韩东,李璟菲并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:通信行业解读政府工作报告，持续关注数据要素基建及应用链 2024-03-11 通信行业:英伟达 GTC2024大会即将揭幕，关注人工智能各细分领域突破 2024-03-10 通信行业:基本面稳中向好，反弹优选 AI、运营商、物联网、控制器等细分板块 2024-02-20 [Table_Contacts] -19%-10%-1%9%18%27%03/2305/2307/2309/2311/2301/24通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国电信 601728.SH CNY 5.72 2023/10/23 买入 8.23 0.33 0.37 17.33 15.46 4.03 3.99 6.90 7.40 中国电信 00728.HK HKD 3.91 2023/10/23 买入 5.43 0.33 0.37 9.77 8.55 4.08 4.04 6.90 7.40 中国移动 600941.SH CNY 103.13 2023/10/23 买入 122.16 6.30 6.76 16.37 15.26 6.16 6.13 10.30 10.70 中国移动 00941.HK HKD 66.05 2023/10/23 买入 82.42 6.30 6.76 9.34 8.69 5.93 5.90 10.30 10.70 中国联通 600050.SH CNY 4.72 2023/10/25 买入 7.50 0.25 0.28 18.88 16.86 1.94 1.90 5.10 5.40 铖昌科技 001270.SZ CNY 59.19 2023/11/06 买入 105.01 0.99 1.40 59.79 42.28 44.55 32.86 10.40 13.40 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ..