银行业招明理财指数报告-2024年3月期：3月理财收益率情况如何？

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 03 月 20 日 推荐（维持） 招明理财指数报告-2024 年 3 月期 总量研究/银行 截至 3 月 15 日，现金管理类理财平均 7 天年化收益率 2.09%，近一个月收益率略微下行。3 月上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财半月年化收益率分别为 2.1%、2.4%与 2.0%。截至 3 月 15 日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.9%、3.4%和 3.6%。由于股市回暖，近半个月混合类和权益类理财净值回暖，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 0.6%，权益类理财平均年初至今收益率 1.0%。 ❑ 理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财产品净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。 ❑ 近一个月现金管理类理财收益率略微下行。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其 7 天年化收益率。截至 3 月 15 日，现金管理类理财 7天年化收益率中枢为 2.09%，较货基高约 19BP；样本中的大行现金管理类平均 7 日年化收益率为 1.96%，股份行为 2.13%，城农商行为 2.13%。近一个月，大行、股份行和城农商行现金管理类理财平均 7 日年化收益率均小幅下行。 ❑ 3 月上半月债市调整下，固收类理财产品收益率较低。3 月上半月定开纯固收、定开固收+和持有期固收理财平均半月年化收益率分别为 2.1%、2.4%与2.0%，同期定开债基平均半月年化收益率为 0.2%。截至 3 月 15 日，定开纯固收、定开固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.9%、3.4%和 3.6%，同期定开债基为 6.1%。 ❑ 3 月上半月，混合类及权益类理财净值回暖。截至 3 月 15 日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 0.6%，破净产品数量占比 26.6%；权益类公募理财产品平均年初至今收益率为 1.0%，较 2 月末大幅回升 4.9 个百分点；破净产品数量占比 77%。2024 年各理财公司混合类理财产品平均年初至今收益率来看，截至 3 月 15 日，前五名分别为贝莱德建信、宁银理财、招银理财、汇华理财和农银理财。从理财公司权益类公募理财产品年初至今收益率来看，截至 3 月 15 日，招银理财招卓价值精选权益类理财计划表现最好，年初至今收益率达 13.2%。 ❑ 展望：2024 年理财规模有望平稳增长。我们估算 2022 年 11 月 10 日-2023年 3 月底，理财规模下降了约 6 万亿元，除了理财净值波动外也有理财冲存款的因素。2023 年末理财规模 26.8 万亿元，低于年初规模。一季度理财规模增长超预期，理财公司 24Q1 理财规模增量预计接近 1 万亿元。展望 2024年，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持平稳增长，高点或超过 30 万亿元。 ❑ 风险提示：理财产品的过往业绩不预示其未来收益，亦不构成投资建议。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 7376.7 9.5 流通市值（十亿元） 7256.2 10.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.2 1.2 5.4 相对表现 -2.9 5.1 15.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《2 月金融数据点评-关于 2 月金融数据的几点看法》2024-03-17 2、《稳健发展，未来可期-养老理财专题分析之三》2024-03-13 3、《从两会角度看银行—降准仍有空间，存款挂牌利率下调支撑息差》2024-03-12 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -30-20-1001020Mar/23Jul/23Nov/23Feb/24(%)银行沪深3003 月理财收益率情况如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况？ ......................................... 4 二、招明理财指数-现金管理类理财 ................................................................ 6 1、我们如何选择现金管理类理财产品样本？ .................................................. 7 2、现金管理类理财-近一个月平均 7 日年化收益率略微下行 ........................... 8 三、招明理财指数-固收理财：近半个月收益率较低 ........................................ 9 1、招明理财指数-固收类理财样本选取 ..........................................................10 2、纯固收理财收益率情况-3 月上半月收益率较低 .........................................12 3、固收+理财收益率情况-3 月上半月收益率较低 ...........................................15 四、理财公司混合类理财-近半个月净值回升 .................................................17 五、理财公司权益类理财-近半个月净值大幅回暖 ..........................................19 六、理财规模展望：2024 年有望平稳增长 ....................................................20 七、风险提示 ................................................................................................22 图表目录 图 1：银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元） .............. 4 图 2：理财公司产品规模占比进一步提升（万亿元） ...................................... 6 图 3：近几年，现金管理