电子元器件行业TMT一周谈之电子：华为切换部分供应链带来国产产业链长期机会

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告行业研究/专题研究 2019年06月24日 电子元器件 增持（维持） 胡剑 执业证书编号：S0570518080001 研究员 021-28972072 hujian@htsc.com 彭茜 执业证书编号：S0570517060001 研究员 021-38476703 pengxi@htsc.com 1《电子元器件: 5G 创新周期启动，手机市场回暖》2019.06 2《电子元器件: 从海康看视频监控行业产业链构成》2019.06 3《电子元器件: 国产芯片自主可控任重而道远》2019.05 资料来源：Wind 华为切换部分供应链带来国产产业链长期机会 TMT 一周谈之电子-20190623东南亚首个开通 5G 网络的国家出炉！华为是核心供应商 据新华社报道，菲律宾电信巨头环球电信公司于 20 日正式启动该国首个5G 商用网络服务，华为公司是其核心设备供应商。菲律宾也因此成为东南亚首个开通 5G 网络的国家。预计在 2020 年，5G 网络将会覆盖菲律宾全国，目前在 4G 方面菲律宾处于落后的局面，而在即将到来的 5G 时代，由于华为的帮助，则会让菲律宾处于领先地位。我们对 5G 的全球推进及 5G终端渗透速度保持乐观，关注天线有源化及射频前端集成化趋势，推荐硕贝德、立讯精密、顺络电子、鹏鼎控股、环旭电子。 华为手机出货量海外降 40% 国内大幅增长 6 月 17 日，华为创始人任正非与美国技术专家乔治·吉尔德、尼古拉斯·尼葛洛庞帝在深圳进行了 100 分钟的交流，期间提到，任正非证实，华为海外市场智能手机的出货量确实如彭博社报道的信息，下滑了 40%，但在国内，华为手机销量实现了大幅增长。未来两年华为会减产，今明两年的销售收入都会在 1000 亿美元左右。任正非称，这两年要进行很多版本的切换，这些切换需要时间，也需要磨合和检验。他预计，华为 2021 年可以重新焕发出勃勃生机。我们推荐国产产业链自主可控，与本土品牌关联度高且业绩弹性大的硕贝德、顺络电子、光弘科技。 ICinsights：韩国和中国公司去年 IC 销售额增长速度超过行业增速 根据 ICinsights 发布的最新报告显示，2018 年，美国公司占全球 IC 市场总量的 50％以上，其次是韩国公司，占 27％，比 2017 年增加 3 个百分点。日本则以 7%位居第三，中国台湾公司与欧洲公司 IC 销售额占总销售额均为 6％，然后是中国大陆占 3%。同时，韩国和中国公司是去年唯二增长速度超过整个集成电路产业（14％）的地区/国家。我们认为，更高质量的经济增长模式在我国已是大势所趋，建议关注半导体作为“新基建”方向的投资机遇，推荐北方华创，关注中芯国际、华虹半导体。 本周专题:新宏观环境下，本土终端品牌发展带来本土 EMS 企业跃阶机会 以智能终端（包含智能手机）、通信网络设备、汽车电子为代表的电子产品生产过程中，都经历设计、零部件采购及制造 3 大流程,都需要 PCBA。随着市场发展迅速、创新技术层出不穷，细分电子产品需要产业链针对需求的变化快速的响应，进而催生庞大的产业链服务市场。中国大陆，目前作为全球智能终端最大的生产制造及消费市场，叠加中美贸易战带来的新宏观环境，给本土 EMS 企业的发展带来跃阶机会。同时国产智能终端、通信设备全球高市占率对应的规模和体量，也需要在大陆本土培养出一批优秀的 EMS 企业，将国产智能终端、通信设备终端品牌商作为 Tier1 的客户。 投资组合 硕贝德、顺络电子、视源股份、立讯精密、海康威视、光弘科技、利亚德、鹏鼎控股、环旭电子、洲明科技、京东方 A、北方华创、锐科激光 风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。 股票代码 股票名称 收盘价 (元) 投资评级 EPS (元) P/E (倍) 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 002841.SZ 视源股份 74.40 买入 1.53 2.21 3.01 4.12 48.63 33.67 24.72 18.06 300232.SZ 洲明科技 9.32 买入 0.54 0.77 1.12 1.43 17.26 12.10 8.32 6.52 002138.SZ 顺络电子 17.00 增持 0.59 0.75 0.93 1.15 28.81 22.67 18.28 14.78 300322.SZ 硕贝德 14.37 买入 0.15 0.35 0.54 0.72 95.80 41.06 26.61 19.96 300735.SZ 光弘科技 17.26 买入 0.77 1.11 1.44 2.04 22.42 15.55 11.99 8.46 资料来源：华泰证券研究所 (27)(17)(7)31318/0618/0818/1018/1219/0219/04(%)电子元器件沪深300重点推荐 一年内行业走势图 相关研究 行业评级： 行业研究/专题研究 | 2019 年 06 月 24 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 本周观点 行情回顾 过去一周，上证综指、申万 A 股、沪深 300 分别上涨 4.16%、4.77%、4.90%，电子行业整体上涨 5.58%，二级子行业中电子制造、元件和半导体涨幅居前，分别上涨 6.36%、5.62%、5.49%。海外市场也均上涨，恒生资讯科技业指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨 6.33%、3.98%、3.25%。 图表1： 一周内各行业涨跌幅 资料来源：Wind、华泰证券研究所 图表2： 一周内行业走势 图表3： 一周内各子板块走势 资料来源：Wind、华泰证券研究所 资料来源：Wind、华泰证券研究所 图表4： 一周涨跌幅前十名公司 涨幅前十 公司代码 涨跌幅（%） 跌幅前十 公司代码 涨跌幅（%） 长方集团 300301.SZ 43.74 *ST 北讯 002359.SZ (13.40) 东晶电子 002199.SZ 37.71 大港股份 002077.SZ (9.18) 亚世光电 002952.SZ 20.79 铭普光磁 002902.SZ (8.86) GQY 视讯 300076.SZ 17.62 康强电子 002119.SZ (4.55) 韦尔股份 603501.SH 16.54 金安国纪 002636.SZ (3.51) 汇顶科技 603160.SH 14.93 丹邦科技 002618.SZ (3.47) 远方信息 300306.SZ 14.86 兴森科技 002436.SZ (2.34) 力源信息 300184.SZ 14.59 世运电路 603920.SH (1.55) 联建光电 300269.SZ 14.32 台基股份 300046.SZ (1.33) 友讯达 300514.SZ 13.67 卓翼科技 002369.SZ (0.95) 资料来源：Wind、华泰证券研究所 (1)25710非银行金融计算机软硬件电子元器件社会服务交通运输传媒食品饮料中小市值医药生物商业贸易机械设备公用事