纺织服装行业投资周报：阿迪达斯23年营收同比持平，看好制造端业绩弹性

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 阿迪达斯 23 年营收同比持平，看好制造端业绩弹性 纺织服装行业投资周报（2024.3.18-2024.3.22） 核心结论 分析师 李雯 S0800523020002 13418643430 liwen1@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：361 度及宝胜国际业绩亮眼，看好纺服板块业绩表现—纺织服装行业投资周报（2024.3.11-2024.3.15） 2024-03-17 纺织服饰：Amer Sports 发布 23 年全年业绩公告，收入增速亮眼—纺织服装行业投资周报（2024.3.4-2024.3.8） 2024-03-10 纺织服饰：持续看好制造端业绩修复，宝胜国际发布正面盈利预告—纺织服装行业投资周报（2024.2.26-2024.3.1） 2024-03-04 市场行情：1）A 股：纺织服饰指数下降 1.16%，跑输大盘 0.46ppt。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股：恒生指数下跌 1.32%，恒生必需性消费指数下跌 1.91%。 行业重点数据跟踪：1）社零月度数据：2024 年 1-2 月份社零同比+5.5%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比+1.9%，化妆品类消费同比增长 4.0%。2）纺织品及出口服装月度数据：2024 年 1-2 月，我国纺织品服装出口额累计为 450.95 亿美元，同比+14.3%。3）上游纺织原材料价格：截至 2024 年3 月 22 日，棉花、纱线、坯布、羊毛价格分别同比+12.57%、-4.08%、+1.14%、-11.39%。4）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况：24 年 2 月头部制造业台企收入增速有所改善。2 月运动鞋服制造龙头台企营收增速从高到低依次为志强/儒鸿/聚阳/丰泰/裕元/钰齐，同比分别+26/+9%/+3%/-8%/-12%/-64%。 重要公告及新闻：1）3 月棉价维持高位盘整态势，中旬棉花行情小幅下跌。2）2023 年太平鸟实现营收 77.92 亿元，同比-9.41%；归母净利润 4.22亿元，同比+127.06%。3）2023 年南山智尚实现营收 16 亿元，同比-2.05%；归母净利润 2.02 亿元，同比+8.53%。4）台华新材拟回购不低于5000 万元，不超过 1 亿元股份。5）2023 年李宁实现营收 275.98 亿元，同比+7.0%，毛利率 48.4%。6）2023 年中国利郎实现营收 35.44 亿元，同比+14.8%；毛利率 48.2%，同比+2.2ppt。7）2023 年特步国际实现营收143.46 亿元，同比+10.9%；全年派息比率 50%。8）2023 年 Adidas 实现营收 214.27 亿欧元，剔除汇率波动影响后与 2022 年持平；净亏损 5800 万欧元，为 30 年来首次出现亏损。 投资建议：持续关注低估值的制造端，及高股息的热点赛道。1）关注估值相对低位的制造端，持续关注下游客户经营表现及订单变化情况。建议关注华利集团、申洲国际、新澳股份、台华新材等。2）关注热度较高且股息较高的细分赛道：其一，热度不减的体育运动鞋服赛道。建议关注：安踏、李宁、特步、361、滔博。其二，天气转暖看好户外运动板块行情。建议关注：牧高笛，浙江自然，扬州金泉，三夫户外。其三，家纺板块低估值、高股息、高分红，且业绩稳定性及确定性较强，具备一定的防御属性。建议关注：富安娜、罗莱生活。 风险提示：宏观经济影响，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2024 年 03 月 24 日 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2024 年 03 月 24 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 市场行情 .......................................................................................................................... 3 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 3 （二）港股行情............................................................................................................. 4 二、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 5 （一）社零月度数据 ..................................................................................................... 5 （二）上游纺织原材料价格 .......................................................................................... 6 （三）纺织品及出口服装月度数据................................................................................ 7 （四）运动鞋服制造龙头台企月度运营情况 ................................................................. 7 三、 重要公告及新闻 ............................................................................................................... 8 （一）行业要闻............................................................................................................. 8 （二）A 股重要公告 ...................................................................................................... 9 （三）港股重要公告 ..................................................................................................... 9