房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：新房及二手房成交负同比扩大，信心指数边际回落

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 03 月 24 日 推荐（维持） ——样本城市周度高频数据全追踪 总量研究/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房成交面积同比（网签数据，截至 3 月 21 日） 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 备注：由于今年和去年春节月份不一致，故采用 1 月初以来累计数据，当期和基期数据中均包括春节假期，以抵消春节假期影响；今年年初至春节假期前（2 月 9 日）较去年年初至春节假期前（1 月 21 日）新房日均成交面积减少 23.5%，二手房日均成交面积增加 8.0%。 表 1：样本城市新房及二手房成交面积同比（网签数据，截至 3 月 21 日） 新房（3 月 1 日-3 月 21 日） 二手房（3 月 1 日-3 月 21 日） 城市能级 同比 较 1-2 月 城市能级 同比 较 1-2 月 样本城市 （40 城） -44% -扩大 -13 PCT 样本城市 （17 城） -32% -扩大 -21 PCT 一线城市 （4 城） -39% -扩大 -12 PCT 一线城市 （2 城） -26% -扩大 -15 PCT 二线城市 （11 城） -48% -扩大 -13 PCT 二线城市 （5 城） -21% -扩大 -15 PCT 三线城市 （25 城） -42% -扩大 -15 PCT 三线城市 （10 城） -43% -扩大 -27 PCT 资料来源：Wind、房管局、招商证券等 前瞻及佐证指标： 二手及租金价格：截至 2024 年 2 月，北京、上海、深圳和广州二手价格和租金价格均负同比扩大； 新房案场和二手带看：截至 2024 年 1-2 月，整体新房案场指数负同比扩大，二手带看指数同比转负； 流动性前瞻：根据招商证券房地产组流动性前瞻指标判断，截至 2024 年 2 月，宏观层面流动性同环比均宽松力度扩大； KMI 指数：截至 2024 年 3 月 17 日，50 个重点城市新房及二手 KMI 成交量指数和价格指数均负同比收窄； 市场景气指数：截至 2024 年 2 月，50 个重点城市市场景气指数负同比扩大。 风险提示：短期调控政策改善不及预期，利率改善不及预期，去化不及预期，长效机制不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 272 5.4 总市值（十亿元） 2788.0 3.6 流通市值（十亿元） 2536.2 3.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 2.0 -14.5 -17.6 相对表现 0.4 -9.4 -6.3 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《销量同比负增速扩大，国内贷款向上小幅背离于新开工——房地产行业最新观点及 1-2 月数据深度解读》2024-03-19 2、《新房及二手房成交负同比扩大，成交量信心指数负同比收窄——样本城市周度高频数据全追踪》2024-03-17 3、《预期的“V”形变化带来反弹，仍关注两类机会———房地产板块最新观点》2024-03-12 赵可 S1090513110001 zhaoke@cmschina.com.cn 区宇轩 研究助理 ouyuxuan@cmschina.com.cn -30-20-1001020Mar/23Jul/23Nov/23Mar/24(%)房地产沪深300新房及二手房成交负同比扩大，信心指数边际回落 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 二、新房销售：负同比扩大，环比处于近年较高水平 图 2：3 月 1-21 日样本城市新房成交面积负同比扩大 资料来源：统计局、房管局、招商证券 备注：23 年 3 月至 24 年 1-2 月全国商品房销售面积同比（国家统计局）基期调整后分别为 0.1%、5.5%、-3.0%、-18.2%、-15.5%、-12.2%、-10.1%、-11.0%、-10.3%、-12.8%和-20.5% 图 3：3 月 1-21 日样本城市新房成交面积环比处于近 5 年中仅低于 2020 年同期 资料来源：房管局、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 三、二手房销售：负同比扩大，环比处于近年较高水平 图 4：3 月 1-21 日样本城市二手房成交面积负同比扩大 资料来源：房管局、招商证券 图 5：3 月 1-21 日样本城市二手房成交面积环比在近 5 年中仅低于 2020 年同期 资料来源：房管局、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 4 行业定期报告 四、滚动成交：新房日均成交处于近年同期低位 图 6：新房日均成交面积处于近 5 年同期最低水平；二手房日均成交面积高于 2020 年和 2022 年同期水平，明显低于 2021 年和 2023 年同期 资料来源：房管局、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 5 行业定期报告 五、拿地 图 7：2024 年 2 月，300 城土地供应建面 1706 万方，同比-33.2%; 成交建面 1152 万方，同比-42.9% 资料来源：中指院数据库、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 图 8：2024 年 2 月，推出建面负同比扩大，成交建面同比转负；整体流拍率较上月下降 3.1 PCT 资料来源：中指院数据库、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 敬请阅读末页的重要说明 6 行业定期报告 图 9：2024 年 2 月，300 城成交楼面均价正同比扩大；整体土地溢价率较上月上升 1.0 PCT 资料来源：中指院数据库、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 图 10：2024 年 2 月，300 城整体土地出让金同比转负 资料来源：统计局、中指院数据库、招商证券 备注：拿地数据范畴包括住宅用地、综合用地（含住宅）以及商业/办公用地 敬请阅读末页的重要说明 7 行业定期报告 六、库存 图 11：最新一期，拿地未售口径库存较 12 月边际上升，开工未售口径库存较 12 月边际下降，推盘未售口径库存较1 月边际下降；拿地未售和开工未售去化周期均较 12 月上升，推盘未售去化周期较 1 月上升 资料来源：拿地未售数据来自中指研究院（300 城）；开工未售数据来自统计局（全国）；推盘未售数据来自 CRIC（80 城）；招商证券 （备注：去化周期公式=库存/近 12 个月平均销量*12） 图 12：2024 年 2 月，一线、二线和三四线城市推盘未售库存均较上月下降；一线城市去化周期较上月下降，二线和三四线去化周期均较上月上升 资料来源：CRIC、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 8 行业定期报告 七、前瞻及佐证 图 13：截至最新数