海外科技行业周报：英伟达GTC，美光财报，智能车更新

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 海外科技 2024 年 03 月 24 日 英伟达 GTC，美光财报，智能车更新 看好 ——海外科技周报 20240317-20240324 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 研究支持 黄俊儒 A0230123070011 huangjr@swsresearch.com 联系人 林起贤 (8621)23297818× linqx@swsresearch.com 本期投资提示：  英伟达：GTC2024 发布 Blackwell 架构，长期可关注软件业务变现。1）GB200 系列的性能提升更多来自整体系统能力的提升。GPU-GPU 通信的带宽提升至 1.8TB/s，支持多达 576 块 GPU 之间的高速通信。Blackwell 包含推出第二代 Transformer 引擎，支持新型 4 位浮点 AI 推理能力。GPU 显存提升至 192GB。2）GB200 NVL72 系统方案可实现AI 推理及训练性能大幅提升。GB200 NVL72 服务器相较于同样数量的 H100 GPU，最高可提供 30 倍的性能提升，同时成本和能耗最低可降至 1/25。3）产品迭代速度加速，系统级方案与单 GPU 芯片共同发布，背后是英伟达希望参与数据中心更多环节的目标。4）软件业务不仅是护城河，更有望提供商业化收入。英伟达在 GTC2024 大会上更新了开发生态的软件堆栈，正在构建丰富的软件生态，AI 将推动软件业务商业化。在根据公司财报，24Q4 公司软件年化收入已达到 10 亿美元，且未来前景广阔，根据公司预计 DGX Cloud 和 NVIDIA AI Enterprise 合计 TAM 高达 1,500 亿美元。  智联汽车本周重要发布多，如英伟达/理想汽车/特斯拉等。1）在 GTC2024 上，英伟达解释汽车行业数据处理和算法优化加速。其中，不同摄像头分辨率的对齐解决方案、优化模型组、两件重要的事情（视频训练 Pipeline 搭建和 fp8CNN 神经网络的训练）是讲解重点。2）英伟达汽车领域大客户理想汽车做了深入的技术讲解。理想汽车自 2021 年起自主研发自动驾驶技术，从 L2 级别（高速公路辅助驾驶）开始，逐步向 L3（全场景辅助驾驶）和 L4（未知场景下的安全驾驶）发展。突出多模态感知和大语言模型 MindGPT。理想指出英伟达在优化/MindGpt 业务场景定制优化/核心算子上，帮助大。3）特斯拉推广 FSD BetaV12.3.特斯拉近期 FSD 重大升级，或来自“端到端神经网络”控制车辆的方式，意义是走向 L4-L5。4)AD/ADAS 的下一步，或为延展到机器人。参见 GTC2024 英伟达的演讲展示，我们预计机器人 AI 与 AD/ADAS 有大约 3 年的时间差。  美光 FY2Q24（12 月-2 月）：业绩扭亏，展望 2024 存储供需紧张。1）美光本季收入超预期。FY2Q24 收入及毛利均超上季指引：收入$58 亿，yoy+58%/qoq+23%，毛利率20%，yoy+51pcts/qoq+19pcts，净利润$4.8 亿，净利率 8%。FY3Q24 展望：收入$64~$68 亿，中值$66 亿，qoq+14%；毛利率 25%~28%，中值 26.5%，qoq+6.5%；EPS $0.52~0.38。2）美光对下游 2024 需求展望：服务器预计出货量中高个位数成长；PC 总出货量低个位数成长，25 年 AI PC 渗透率明显；手机预计总出货量中低个位数成长，AI 手机 DRAM 容量较非 AI 手机增加 50-100%；汽车 L2 ADAS 单车存储含量提升。3）美光展望 24 年存储供不应求。  本周美股指数普遍上涨，美光科技 AI 业绩指引超预期领涨半导体。根据彭博社，苹果与谷歌正洽谈 Iphone 接入 Gemini 模型的事项，推动谷歌单周上涨 6.8%。美光科技 AI 业绩指引超预期，单周上涨 18.2%；GTC2024 于本周举办，英伟达单周上涨 7.4%。  风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI 技术发展不及预期；公司无法及时适应 AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 17 页 简单金融 成就梦想 1．英伟达：GTC2024 发布 Blackwell 架构，长期可关注软件业务变现 本周举办的 GTC2024 大会中，英伟达发布全新 Blackwell 架构，Blackwell 系列 GPU具有 2080 亿个晶体管，采用定制的 4NP TSMC 工艺制造。 GB200 系 列的 性能提 升更 多来 自整 体系统 能力 的提 升。 通信方 面采 用了 第五代NVLink，每个 GPU 具备 18 个 NVLink 接口，且单接口双向带宽从前代 50GB/s 升级到100GB/s，使得为 GPU-GPU 通信的带宽提升至 1.8TB/s，支持多达 576 块 GPU 之间的高速通信。Blackwell 包含推出第二代 Transformer 引擎，支持新型 4 位浮点 AI 推理能力。此外，GPU 显存提升至 192GB。 表 1：Blackwell 架构的各芯片方案性能参数 GB200 B200 B100 HGX B200 HGX B100 配 置 2 x B200 GPU, 1 x Grace CPU Blackwell GPU Blackwell GPU 8 x B200 GPU 8 x B100 GPU FP4 Tensor Dense/Sparse (petaflops) 20/40 9/18 7/14 72/144 56/112 FP6/FP8 Tensor Dense/Sparse (petaflops) 10/20 4.5/9 3.5/7 36/72 28/56 INT8 Tensor Dense/Sparse (petaflops) 10/20 4.5/9 3.5/7 36/72 28/56 FP16/BF16 Tensor Dense/Sparse (petaflops) 5/10 2.25/4.5 1.8/3.5 18/36 14/28 TF32 Tensor Dense/Sparse (petaflops) 2.5/5 1.12/2.25 0.9/1.8 9/18 7/14 FP64 Tensor Dense (teraflops) 90 40