交运行业周报：清明假期临近，出行热度回升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 1、 清明假期临近，出行热度回升 交运 证券研究报告/行业周报 2024 年 03 月 23 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 119 行业总市值(百万元) 2,865,585 行业流通市值(百万元) 2,466,874 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 ≈ [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：清明假期临近，出行热度回升。根据航班管家数据显示，2024 年清明节三天民航预计执飞客运航班 4.33 万班次，日均达 1.44 万班次，预计同比 2019 年增长 3.1%，其中国内航班增长 11.2%、国际/地区航班下降 31.5%。根据携程发布的《2024 年清明节旅游预测洞察》报告显示，清明小长假期间，国内返乡的机票、火车票订单同比去年上涨 243%，相较 2019 年上涨 21%；入境游订单量同比去年增长 153%，瑞士、匈牙利、奥地利等新免签六国入境游订单同比增长 359%。我们认为航空市场正有序恢复，国内市场稳步发展，国际市场随着航线恢复、签证政策利好，供需同步回升。中长期看行业基本面向好趋势不改，“十四五”期间飞机引进增速放缓趋势确定，随着国际市场恢复，国内市场供需格局改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司有望迎来业绩触底反弹带来的 β 行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场，建议关注华夏航空、白云机场。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年 7 月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。2024 年以来，上海、苏州、杭州等城市陆续放松住房限购。本周召开的国务院常务会议指出，要进一步优化房地产政策，持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快完善“市场+保障”的住房供应体系改革商品房相关基础性制度，着力构建房地产发展新模式。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比上升。1）3 月 18 日-3 月 22 日，日均执飞航班量：南方航空 2162.00 架次，周环比增加 1.31%；东方航空 2145.80 架次，周环比增加 3.88%；中国 国航 1644.80 架次，周环比增加 3.39%；春秋航空 459.00 架次，周环比增加 0.63%；吉祥航空 342.80 架次，周环比增加 0.65%。2）3 月 18 日-3月 22 日，平均飞机利用率：南方航空 7.40 小时/日，周环比增加 1.37%；东方航空7.30 小时/日，周环比增加 2.82%；中国 国航 7.90 小时/日，周环比增加 1.28%；春秋航空 8.30 小时/日，周环比增加 1.22%；吉祥航空 8.30 小时/日，周环比增加 1.22%。 n 机场：国内航线周环比增加，国际航线周环比增减不一。1）3 月 18 日-3 月 22 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 1007.40 架次，周环比增加 1.51%；北京首都机场 954.20 架次，周环比增加 3.06%；广州白云机场 1130.00 架次，周环比增加 1.63%；厦门高崎机场 432.60 架次，周环比增加 3.28%；上海浦东机场 841.00架次，周环比增加 2.67%；上海虹桥机场 717.60 架次，周环比增加 1.05%。2）3 月18 日-3 月 22 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 76.80 架次，周1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.0023-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02交通运输指数沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 环比增加 2.01%；北京首都机场 149.60 架次，周环比减少 1.11%；广州白云机场178.60 架次，周环比增加 0.99%；厦门高崎机场 42.80 架次，周环比减少 0.13%；上海浦东机场 355.60 架次，周环比减少 0.15%；上海虹桥机场 15.60 架次，周环比减少0.73%。 n 航运：集运指数、原油价格周环比下降，散运指数、油运指数周环比增减不一。1）集运：截至 3 月 22 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1732.57 点，周环比下降2.28%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 1244.83 点，周环比下降 2.62%；CCFI美西航线报收于 1001.68 点，周环比下降 3.81%；CCFI 美东航线报收于 1143.24 点，周环比下降 2.01%；CCFI 欧洲航线报收于 1856.30 点，周环比下降 1.61%；CCFI 地中海航线报收于 2392.77 点，周环比下降 3.13%。2）散运：截至 3 月 22 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 2196.00 点，周环比下降 7.50%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 2165.00 点，周环比下降 3.09%；好望角型运费指数 BCI 报收于 3482.0