医药生物行业周报：类比兴齐眼药，同属空白需求大单品赛道的诺思兰德后续怎么看？

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业周报 2024 年 03 月 24 日 医药生物 类比兴齐眼药，同属空白需求大单品赛道的诺思兰德后续怎么看？ 一、当周（3.18-3.22）回顾与周专题： 当周（3.18-3.22）申万医药指数环比-2.13%，涨跌幅列全行业第 27 位，跑输创业板指数，跑输沪深 300 指数。当周周专题，我们类比同属空白需求大单品赛道的兴齐眼药，推演诺思兰德后续关键时间节点、演绎节奏。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周继续震荡，成交额连续 5 天达到万亿及以上。医药这边也是震荡，但相对弱势，周四再次成为当天跌幅最大板块，在市场轮动反弹后，并未实现弱势板块补涨，仅仅是结构性补涨。结构上，本周主要是医药医疗 AI 表现较好。个股混沌度增加，风险偏好有转向的迹象。 2、原因分析：市场进入到持续万亿成交额以上的放量震荡期，医药前面实现了结构性的弱补涨，上周创新药板块的表现，提示筹码结构还是制约医药板块实现板块式补涨的重要因素。在全市场科技风格引领下，医药部分创新药、大单品、新趋势新技术主题得到了结构性的表现，实现了医药结构性反弹，在这之后，市场进入巨额成交下的震荡期，医药个股混沌度增加。本周因英伟达 CEO“带货”AI 制药，医药医疗 AI 成了本周医药最大的热点，带动很多相关标的大幅表现，仍然是筹码结构好的表现更好一些，仍然是海外映射下的国内主题性反映。另外，我们观察到一些年报季报超预期及个股催化，股价反应相对不强，说明医药这块的风险偏好在变化。 3、未来展望：这段时间我们对医药节奏的判断还算准确：反弹期、先风格（市场规模前50-300-500-1000-2000-微盘）后基本面、一季报&催化敏感、科技主题和低估红利抓两头等，都得到了验证。最近连续两周节奏不错，上上周脑机接口，上周 NASH，这周医药医疗 AI，都精准预判了行业热点。近期我们提示重视市场风险偏好的变化。我们最新选股思路：第一，医药风格精选，尤其关注传统低估值企业二次成长拐点。大盘子下行状态下，单纯的线性外推式成长股不太容易达成共识，这个时候，主业稳定或者主业出清预期后有一个差不多增速并能够讲出未来 2-3 年二次成长曲线逻辑的公司是可以的。其他近期也可以关注，一季报、国改、高股息、超低估值修复等。第二，医药科技精选，空白需求大单品最好是慢病（NASH、减肥、带状疱疹、RSV、自免、近视、下肢缺血、乙肝功能性治愈等等）、颠覆式新技术（脑机接口、ADC、TCE 双抗等等）；第三，医药景气精选，重点考虑独立景气的三层细分逻辑，比如中硼硅药用玻璃、亚非拉国际化、老龄化下的膏药等等。 三、策略配置思路： 1、国盛医药三大选股思路之一：医药景气精选 （1）中硼硅药用玻璃：山东药玻、力诺特玻；（2）膏药：九典制药；（3）生物类似物国际化：百奥泰、健友股份、双成药业；（4）亚非拉出口；（5）其他：惠泰医疗、微电生理、澳华内镜、安图生物、海泰新光、戴维医疗、国际医学、阳光诺和、恩华药业、海思科、人福医药、维力医疗; 2、国盛医药三大选股思路之二：医药科技精选 （1）减肥：众生药业、博瑞医药、信达生物；（2）NASH：福瑞股份、众生药业；（3）其他大单品：兴齐眼药（近视）、诺思兰德（下肢缺血）、特宝生物&凯因科技（乙肝功能性治愈）、智飞生物（带状疱疹、RSV）、智翔金泰（自免、狗抗）、悦康药业（AD&脑卒中）、痛风、阿尔兹海默；（4）新技术平台：ADC（科伦博泰、迈威生物、荣昌生物）、TCE 双抗（泽璟制药、百利天恒、康诺亚）、脑机接口（诚益通）、小核酸、CGT 等。 3、国盛医药三大选股思路之三：医药风格精选 （1）传统低估值企业二次成长拐点：赛生药业、济川药业、智飞生物、科伦药业、佐力药业、司太立、贵州三力、九安医疗、瀚森制药、百洋医药、华东医药、东诚药业；（2）超低估修复：柳药集团、新华医疗；（3）高股息率+现金多：济川药业、英科医疗、九安医疗；（4）国企改革：派林生物、九强生物、太极集团；（5）政策倾斜——基药&中药创新药：济川药业、方盛制药、贵州三力、佐力药业、悦康药业、康缘药业、天士力； 三、其他长期覆盖跟踪： 迈得医疗、上海谊众、华纳药厂、振东制药、普瑞眼科、爱尔眼科、药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、康龙化成、博腾股份、安杰思、南微医学、太极集团、达仁堂、盘龙药业、华润双鹤、天益医疗、葵花药业、圣诺生物、欧林生物、英诺特、博拓生物、万孚生物、特一药业、华北制药、一品红、欧林生物、康华生物、康泰生物、泰恩康、东诚药业、奥泰生物、康哲药业、仁和药业、祥生医疗、西藏药业、鱼跃医疗、苑东生物、健之佳、大参林、可孚医疗、九州通、片仔癀、泰格医药、以岭药业、乐普医疗、益丰药房、信立泰、丽珠集团、神州细胞-U、健康元、昭衍新药、贝达药业、老百姓、三星医疗、纳微科技、新里程、康缘药业、诺唯赞、重药控股、诺禾致源、艾德生物、佐力药业、药康生物、百普赛斯、柳药集团、凯普生物、加科思、力生制药、万泽股份、前沿生物、司太立、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、聚光科技等。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张金洋 执业证书编号：S0680519010001 邮箱：zhangjy@gszq.com 分析师 胡偌碧 执业证书编号：S0680519010003 邮箱：huruobi@gszq.com 分析师 宋歌 执业证书编号：S0680523120002 邮箱：songge@gszq.com 相关研究 1、《医药生物：聊聊景气细分（1）：百亿电生理蓝海市场，国产替代宏图正展》2024-03-17 2、《医药生物：NASH 元年后面还有什么看点催化？》2024-03-12 3、《医药生物：减肥药演绎节奏复盘及 2024 后续催化》2024-03-11 -32%-16%0%16%2023-032023-072023-11医药生物沪深300 2024 年 03 月 24 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、医药核心观点 ............................................................................................................................................... 4 二、类比兴齐眼药，同属空白需求大单品赛道的诺思兰德后续怎么看？ .................................................................. 6 三、细分领域投资策略及思考 ............................................................................................................................