2023年北交所业绩快报全梳理：见微知著

略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 03 月 10 日 见微知著 ——2023 年北交所业绩快报全梳理 相关研究 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230123060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 刘靖 (8621)23297818× liujing@swsresearch.com 本期投资提示：  北证业绩快报全部披露，年报业绩风险释放。截止到 2024 年 2 月 29 日，北证和科创板均已经全员披露业绩快报。北交所 23 年业绩风险释放，市场关注点转向 2024 年业绩预期。  北证 23 年业绩结构好于总量。1）预喜率 48.4%，超出科创板。我们将业绩预告净利润分为预喜（减亏、扭亏为盈、略增、预增、大增）和预警（由盈转亏、亏损扩大、略减、预减和大减），截至 2024 年 3 月 8 日，所有板块的业绩预告预喜率均低于五成，其中，北证 48.4%>科创板 42.2%>全 A35.1%>主板 34.2%>创业板 31.7%。考虑到主板和创业板的净利润总披露率仅 57.8%和 60.8%，最终增长比例仍未知。但可以确定的是，北证 23年年报的预喜率优于科创板。2）业绩下滑主要受权重板块和个股影响。北证 2023 年Q1\Q2\Q3\Q4E 的归母净利润同比增速分别为-27.30%/-27.78%/-23.91%/-33.17%，扣除贝特瑞后，23Q4 增速上修至-23.68%，好于 Q2 和 Q3。安达科技、颖泰生物、贝特瑞三家公司净利润合计预计减少 30.9 亿，相当于 2022 年北证净利润总和的 18.5%。三家公司 23 年减少的净利润总额占全部北证净利润减少总额的 75%。  全 A 业绩预告：服务业预喜率高，军工/电子等预警率高。我们筛选出全 A 净利润披露率70%以上的几个行业，社会服务业预喜率 63.3%，显著高于其他板块，这与 2022 年低基数及 2023 年的疫后恢复有关。而国防军工和电子预喜率仅 28.3%和 29.3%，预警率为42.8%和 44.8%，表现垫底。  解析北证 23 业绩，探寻 24 增长线索：1）制造业：汽车亮眼，化工较差。汽车行业 23净利润 yoy19.1%，个股预喜率 77.3%。2023 年汽车高出口，24 年分化可能性加大，需要关注国际贸易政策的变化、整车份额变化，以及自下而上关注公司产能、客户变化等。关注苏轴股份、骏创科技等；化工预喜率仅 41.7%，净利润同比增长-47.1%。油价下行，需求不旺，导致了化工行业去库存。23 年业绩好的化工企业集中于铜、光伏、石油采掘等高景气领域，继续关注康普化学等。随着油价震荡企稳，以及持续地行业去库，23H2 化工行业产能利用率已有所回升。可关注 24 年部分公司业绩预期较低后，盈利边际改善的可能性，关注美邦科技等。2）TMT：电子/计算机受累于消费电子，但 24 年展望积极。智能手机/PC/小家电产业链 23 年业绩普遍表现较差，2023 年全球智能手机与 PC 出货量在大部分季度仍然是负增长的态势，但负增长的程度逐步收窄。市场关注 2024 年总量企稳下的结构性机会，比如华为手机链、AIPC 等。3）能源：煤/石油采掘产业链高景气，新能源光>锂、风。传统能源（石油、煤炭等）采掘产业链景气度较高，我们梳理的煤、油采掘产业链公司均取得了业绩快增长。而光伏产业链公司业绩好于锂电和风电。但市场对 24 年光伏供需格局转弱有一定预期。锂电和风电基本面已提前于光伏调整，锂电材料业绩普遍大幅下滑，相对来说，出口型的消费锂电稍好。4）消费：分化明显，社交型消费好于居家型消费。2023 年疫后弱复苏，社交型的餐饮、医美等服务业表现好于居家型的厨电、调味品、清洁用小家电等消费品。关注 a.持续高景气的细分行业公司，锦波生物等；b.降息后欧美家居产业链改善可能性；c.数字/绿色/健康消费，康比特等。5）业绩分组：我们将北证公司业绩分组，梳理出“持续高增长”、“持续正增长”、“业绩反转”和“业绩加速”四类公司供投资者关注。  风险提示：1）创业板和主板披露率仅 6 成左右，最终预喜率有变数；2）业绩快报/业绩预告中值与实际年报数字存在一定偏差的可能性 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 1. 北证业绩快报全部披露，年报业绩风险释放 ....................4 2. 结构好于总量，北证预喜率高但总量下滑大 ....................5 2.1 北证 23 年业绩预喜率达 48.4%，好于科创板 ...................................5 2.2 权重板块利润下滑拖累北证 23 年整体业绩 ......................................5 2.3 全 A 服务业预喜率高，军工/电子/化工等预警率高 ..........................6 3. 解析北证 23 年业绩，探寻 24 年增长线索 ......................7 3.1 汽车行业预喜率最高，化工表现较差 .................................................7 3.2 电子/计算机受消费电子低迷影响，24 年展望更积极 ................... 10 3.3 能源采掘产业链景气好，新能源光强于锂和风 .............................. 11 3.4 消费现分化，社交型消费好于居家型消费 ...................................... 12 3.5 公司业绩分类：关注持续高增长，业绩反转等类公司 .................. 13 4. 风险提示 ......................................................................... 15 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：各板块业绩预告/快报披露率（截止到 3 月 8 日） ..................................... 4 图 2：各板块 2023 年单季度营收增速和净利润增速 ........................................... 5 图 3：剔除贝特瑞北证 23 年单季营收增长在 3%以内 ...............................