2023年北交所业绩快报全梳理:见微知著

略研究 策略研究 证券研究报告 权威报告解读 2024 年 03 月 10 日 见微知著 ——2023 年北交所业绩快报全梳理 相关研究 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230123060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 刘靖 (8621)23297818× liujing@swsresearch.com 本期投资提示:  北证业绩快报全部披露,年报业绩风险释放。截止到 2024 年 2 月 29 日,北证和科创板均已经全员披露业绩快报。北交所 23 年业绩风险释放,市场关注点转向 2024 年业绩预期。  北证 23 年业绩结构好于总量。1)预喜率 48.4%,超出科创板。我们将业绩预告净利润分为预喜(减亏、扭亏为盈、略增、预增、大增)和预警(由盈转亏、亏损扩大、略减、预减和大减),截至 2024 年 3 月 8 日,所有板块的业绩预告预喜率均低于五成,其中,北证 48.4%>科创板 42.2%>全 A35.1%>主板 34.2%>创业板 31.7%。考虑到主板和创业板的净利润总披露率仅 57.8%和 60.8%,最终增长比例仍未知。但可以确定的是,北证 23年年报的预喜率优于科创板。2)业绩下滑主要受权重板块和个股影响。北证 2023 年Q1\Q2\Q3\Q4E 的归母净利润同比增速分别为-27.30%/-27.78%/-23.91%/-33.17%,扣除贝特瑞后,23Q4 增速上修至-23.68%,好于 Q2 和 Q3。安达科技、颖泰生物、贝特瑞三家公司净利润合计预计减少 30.9 亿,相当于 2022 年北证净利润总和的 18.5%。三家公司 23 年减少的净利润总额占全部北证净利润减少总额的 75%。  全 A 业绩预告:服务业预喜率高,军工/电子等预警率高。我们筛选出全 A 净利润披露率70%以上的几个行业,社会服务业预喜率 63.3%,显著高于其他板块,这与 2022 年低基数及 2023 年的疫后恢复有关。而国防军工和电子预喜率仅 28.3%和 29.3%,预警率为42.8%和 44.8%,表现垫底。  解析北证 23 业绩,探寻 24 增长线索:1)制造业:汽车亮眼,化工较差。汽车行业 23净利润 yoy19.1%,个股预喜率 77.3%。2023 年汽车高出口,24 年分化可能性加大,需要关注国际贸易政策的变化、整车份额变化,以及自下而上关注公司产能、客户变化等。关注苏轴股份、骏创科技等;化工预喜率仅 41.7%,净利润同比增长-47.1%。油价下行,需求不旺,导致了化工行业去库存。23 年业绩好的化工企业集中于铜、光伏、石油采掘等高景气领域,继续关注康普化学等。随着油价震荡企稳,以及持续地行业去库,23H2 化工行业产能利用率已有所回升。可关注 24 年部分公司业绩预期较低后,盈利边际改善的可能性,关注美邦科技等。2)TMT:电子/计算机受累于消费电子,但 24 年展望积极。智能手机/PC/小家电产业链 23 年业绩普遍表现较差,2023 年全球智能手机与 PC 出货量在大部分季度仍然是负增长的态势,但负增长的程度逐步收窄。市场关注 2024 年总量企稳下的结构性机会,比如华为手机链、AIPC 等。3)能源:煤/石油采掘产业链高景气,新能源光>锂、风。传统能源(石油、煤炭等)采掘产业链景气度较高,我们梳理的煤、油采掘产业链公司均取得了业绩快增长。而光伏产业链公司业绩好于锂电和风电。但市场对 24 年光伏供需格局转弱有一定预期。锂电和风电基本面已提前于光伏调整,锂电材料业绩普遍大幅下滑,相对来说,出口型的消费锂电稍好。4)消费:分化明显,社交型消费好于居家型消费。2023 年疫后弱复苏,社交型的餐饮、医美等服务业表现好于居家型的厨电、调味品、清洁用小家电等消费品。关注 a.持续高景气的细分行业公司,锦波生物等;b.降息后欧美家居产业链改善可能性;c.数字/绿色/健康消费,康比特等。5)业绩分组:我们将北证公司业绩分组,梳理出“持续高增长”、“持续正增长”、“业绩反转”和“业绩加速”四类公司供投资者关注。  风险提示:1)创业板和主板披露率仅 6 成左右,最终预喜率有变数;2)业绩快报/业绩预告中值与实际年报数字存在一定偏差的可能性 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 1. 北证业绩快报全部披露,年报业绩风险释放 ....................4 2. 结构好于总量,北证预喜率高但总量下滑大 ....................5 2.1 北证 23 年业绩预喜率达 48.4%,好于科创板 ...................................5 2.2 权重板块利润下滑拖累北证 23 年整体业绩 ......................................5 2.3 全 A 服务业预喜率高,军工/电子/化工等预警率高 ..........................6 3. 解析北证 23 年业绩,探寻 24 年增长线索 ......................7 3.1 汽车行业预喜率最高,化工表现较差 .................................................7 3.2 电子/计算机受消费电子低迷影响,24 年展望更积极 ................... 10 3.3 能源采掘产业链景气好,新能源光强于锂和风 .............................. 11 3.4 消费现分化,社交型消费好于居家型消费 ...................................... 12 3.5 公司业绩分类:关注持续高增长,业绩反转等类公司 .................. 13 4. 风险提示 ......................................................................... 15 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1:各板块业绩预告/快报披露率(截止到 3 月 8 日) ..................................... 4 图 2:各板块 2023 年单季度营收增速和净利润增速 ........................................... 5 图 3:剔除贝特瑞北证 23 年单季营收增长在 3%以内 ...............................

立即下载
金融
2024-03-24
申万宏源
16页
1.75M
收藏
分享

[申万宏源]:2023年北交所业绩快报全梳理:见微知著,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.75M,页数16页,欢迎下载。

本报告共16页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共16页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
图4.各行业非金信用债折价成交比例及成交规模
金融
2024-03-24
来源:3月12日信用债异常成交跟踪
查看原文
图3.当日二永债成交期限分布
金融
2024-03-24
来源:3月12日信用债异常成交跟踪
查看原文
图2.当日非金信用债成交期限分布(城投+产业)
金融
2024-03-24
来源:3月12日信用债异常成交跟踪
查看原文
图1.当日信用债成交估值偏离分布
金融
2024-03-24
来源:3月12日信用债异常成交跟踪
查看原文
成交收益率高于 10%的个券
金融
2024-03-24
来源:3月12日信用债异常成交跟踪
查看原文
商金债成交跟踪
金融
2024-03-24
来源:3月12日信用债异常成交跟踪
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起