A股市场投资策略周报：经济数据实现“开门红”，基本面打开上涨空间

A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 8 +-[Table_MainInfo] 经济数据实现“开门红”，基本面打开上涨空间 ――A 股市场投资策略周报 分析师： 宋亦威 SAC NO： S1150514080001 2024 年 3 月 21 日 [Table_Summary] 投资要点：  市场回顾，近五个交易日（3 月 15 日-3 月 21 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨 1.28%，创业板指收涨 0.75%；风格层面，沪深 300收涨 0.53%，中证 500 收涨 1.35%。成交量方面有所放量，两市统计区间内成交 5.23 万亿元，较上一周增加 1543 亿元；其中，北上资金呈流入态势，统计区间内净买入 56.88 亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中以传媒、农林牧渔行业涨幅居前，而家用电器、煤炭、建筑材料行业跌幅居前。  数据方面，18 日统计局公布 1-2 月经济数据。生产端，1-2 月工业增加值累计同比为 7.0%，较去年 12 月当月同比提升 0.2 个百分点，超出市场预期。投资端，1-2 月固定资产投资累计同比增长 4.2%，较去年 12月大幅回升 1.2 个百分点，主要由制造业拉动。消费端，1-2 月社零累计同比为 5.5%，较去年 12 月当月同比回落 1.9 个百分点。整体而言，经济实现开门红，为全年 5.0%的增长目标打下基础；下一阶段，可重点关注制造业设备更新和消费品以旧换新政策的落地情况。  政策方面，3 月 15 日，证监会发布了四个文件，主要涉及发行上市、上市公司监管、券商和公募的监管、自身系统建设四个方面。这是对此前相关座谈会上，对代表们的意见建议“若论证切实可行，将马上就办”的进一步落实，相关举措的快速落地有助于呵护投资者信心，同时也有助于推动 A 股市场的中长期健康运行。海外方面，北京时间 3 月 21 日凌晨，美联储 3 月议息会议宣布维持基准利率不变，符合市场预期。经济预期的改善并未影响委员们对年内降息次数的预期。综合而言，此次议息会议显示出美联储对经济韧性的容忍度，年中海外货币环境趋松仍旧可期。  策略方面，经济数据开年后展现强劲势头，A 股基本面面临重估，A 股上升空间也被打开。而海外美联储的中性表态，也未对外部流动性环境产生冲击。因此，展望来看，A 股或将在强势经济数据和平稳海外环境的支撑下，呈现震荡攀升局面。而市场的主要阻力则来自于指数周线连涨后的兑收压力，部分资金的兑收行为，或成为行情发展的迟滞因素。行业配置方面，可关注：（1）AI 产业趋势叠加国内 AI 应用获突破催化下的TMT 板块；（2）新质生产力叠加设备更新和消费品以旧换新政策进一步落地下，机械设备（人形机器人、先进制造）、国防军工（商业航天、低空经济、新材料）、汽车行业的主题性投资机会。此外，若产业印证不及预期，或增量资金入场节奏偏缓抑制行情持续性，则具备防御属性的高股息板块或将重回主线位置。  风险提示：地缘政治风险、海外货币环境持续紧缩风险。 策略研究 证券研究报告 策略周报 [Table_Analysis] 证券分析师 宋亦威 022-23861608 songyw@bhzq.com [Table_Author] 严佩佩 022-23839070 SAC No:S1150520110001 yanpp@bhzq.com [Table_Picture] A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 8 1. 市场回顾 近五个交易日（3 月 15 日-3 月 21 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨 1.28%，创业板指收涨 0.75%；风格层面，沪深 300 收涨 0.53%，中证 500收涨 1.35%。 图 1：市场周涨幅（3.15-3.21） 图 2：大小盘股估值比日度变化（PB） 1.28%0.13%0.53%1.35%3.13%0.75%0.16%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%上证指数上证50沪深300中证500 中证1000 创业板指科创50 01234562019-11-012019-12-272020-02-282020-04-242020-06-192020-08-142020-10-092020-12-042021-01-292021-03-262021-05-212021-07-162021-09-102021-11-052021-12-312022-03-042022-04-292022-06-242022-08-192022-10-212022-12-162023-02-172023-04-142023-06-092023-08-042023-09-282023-12-012024-01-26创业板指/沪深300科创板/沪深300 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 图 3：A 股主要板块 PE 历史对比（2015 年以来） 图 4：A 股主要板块 PB 历史对比（2015 年以来） 010203040506070全部A股上证A股创业板科创板北证A股均值最高值最低值最新值PE 012345678全部A股上证A股创业板科创板北证A股均值最高值最低值最新值PB 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 成交量方面有所放量，两市统计区间内成交 5.23 万亿元，较上一周增加 1543 亿元；其中，北上资金呈流入态势，统计区间内净买入 56.88 亿元。 图 5：上证综指与创业板的 5 日移动平均成交额 图 6：沪深两市日成交额统计 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50001,0002,0003,0004,0005,0006,0002023-04-062023-04-272023-05-182023-06-082023-06-292023-07-202023-08-102023-08-312023-09-212023-10-122023-11-022023-11-232023-12-142024-01-042024-01-252024-02-152024-03-07上证综指成交额5日移动平均创业板成交额5日移动平均（右轴）亿元亿元 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002023-03-242023-04-052023-04-172023-04-292023-05-112023-05-232023-06-042023-06-162023-06-282023-07-102023-07-222023-08-032023-08-152023-08-272023-09-082023-09-202023-10-022023