交通运输行业周报：快递1-2月件量同比增长23.7%，免签政策将助力国际航线修复

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月18日超 配交通运输行业周报快递 1-2 月件量同比增长 23.7%，免签政策将助力国际航线修复核心观点行业研究·行业周报交通运输超配·维持评级证券分析师：罗丹证券分析师：高晟021-60933142021-60375436luodan4@guosen.com.cngaosheng2@guosen.com.cnS0980520060003S0980522070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《交通运输行业 3 月投资策略-《快递市场管理办法》正式实施，关注中国基建地产政策对散运的拉动》 ——2024-03-04《交通运输行业周报-嘉友中蒙业务竞争力有望继续增强，关注优质物流龙头》 ——2024-02-26《交通运输行业周报-春运民航量价齐升，VLCC 运价大幅上涨》——2024-02-19《交通运输行业周报-春运出行旺季可期，关注铁路公路防御性品种》 ——2024-02-04《交通运输行业 2 月投资策略-航运板块或持续具备超额收益，关注春运出行数据表现》 ——2024-01-29航运：油运方面，当前行业正处传统淡季，但是运价持续表现强劲，侧面验证行业目前的运力已经明显偏紧，考虑到 2024-2025 年行业供给增长有限，我们预计 2024 年或出现“淡季不淡，旺季更旺”的格局，此外，当前原油的价格逐步稳定，后续如大国开始补库或 OPEC 开始增长，运价均可能出现跳涨的情况，继续推荐中远海能、招商轮船、招商南油。集运方面，行业供过于求的格局仍旧存在，虽绕行好望角为行业贡献了超 1 成的周转需求，但是随着红海危机的冲击影响退潮，供应链逐步恢复平稳，近期运价正在寻找新的平衡，预计随着美线签约季来临，行业运价或逐步企稳回升，继续推荐有望实现高比例分红的龙头船东中远海控。航空：免签政策和中美航班利好持续释放，我国国际航班将继续修复。从 3月 14 日起，中方将进一步对瑞士、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡六国试行免签政策。且美国交通部发布最新通告，自 2024 年 3 月 31 日起，允许中方航司每周执行 50 个中美直航客运往返航班（目前，中美航司都可以最多执行每周 35 个往返客运航班），但仍远小于疫情前中美航司每周约 300 班的水平。本周整体和国内客运航班量环比微幅下降，整体/国内客运航班量环比分别为-2.5%/-2.9%，相当于 2019 年同期的 99.4%/106.7%，国际客运航班量环比基本持平，相当于 2019 年同期的 67.5%，油价略高于去年同期水平。2024 年我国民航供需缺口将持续缩小，航司价格竞争意愿较弱，2024 年航司盈利将继续大幅向上突破。继续推荐中国国航和春秋航空。快递：3 月 1 日，《快递市场管理办法》正式实施，快递企业未经用户同意擅自使用智能快递箱、快递服务站等方式投递快件，将面临罚款。我们认为该新规主要是顺应中国快递业从“快速增长”转向“高质量发展”的大趋势，更多是强调消费者的“选择权”，而不是要求快递小哥必须送货上门。邮政局发布 1-2 月中国快递发展指数，预计 1-2 月快递业务量同比增速约为23.7%，业务收入同比增速约为 13.5%，去年 1-2 月由于受疫情影响快递需求为低基数，今年1-2月快递累计件量相较2022年同期的年复合增速为13.7%，快递需求仍维持较快增长态势。投资方面，快递龙头股价回调后，中长期投资布局机会凸显，看好顺丰控股、圆通速递和中通快递，关注改善中的申通、韵达。物流：我们看好优质物流龙头企业的发展机会：1）自下而上推荐德邦股份，高端快运市场已经形成“德邦+顺丰”双寡头格局。2022 年 9 月京东物流成为了德邦的新控股股东，协同效应开始逐步显现，一方面京东集团将贡献明显的增量收入（公司预计 2024 年京东集团贡献增量收入约 78 亿元），另一方面我们认为 2024 年公司与京东物流的网络融合有望带来成本优化。2）自下而上推荐嘉友国际，公司公告拟以自有资金收购蒙古矿业公司 MMC 旗下子公司 KEX20%股权。一方面有望带来公司投资收益增厚，另一方面与 MMC 的深度绑定有望带来公司中蒙业务核心竞争力继续增强。同日，嘉友与 MMC 签署了长期合作协议，约定 10 年内采购不低于 1750 万吨煤炭，看好公司甘其毛都口岸业务量继续提升，2024 年公司在中蒙及中非市场的加持下有望继续维持高增长。投资建议：我们看好顺应消费复苏的物流成长股以及供需关系紧张的周期股。推荐圆通速递、德邦股份、顺丰控股、中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油、嘉友国际、春秋航空、中国国航，建议关注招商公路和京沪高铁。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600026中远海能买入14.3584161.071.2713.411.3601919中远海控买入10.41578292.071.725.06.0002352顺丰控股买入39.01907661.822.4021.416.3601021春秋航空买入56.5552682.363.9223.914.4资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录本周回顾 ...................................................................... 6分板块投资观点更新 ............................................................ 8航运板块 .............................................................................. 8航空板块 ............................................................................. 12机场板块 ............................................................................. 15快递板块 ............................................................................. 15铁路公路板块 ......................................................................... 18物流板块 ............................................................................. 20投资建议 .............................................