军工行业研究：低空经济万亿市场，基础设施和飞行器制造核心受益

敬请参阅最后一页特别声明 1 河北_唐山_人均GDP.xlsx 核心观点 低空经济万亿市场规模，政策和产业端双重催化共振。2023 年 12 月中央经济工作会议将低空经济定调为战略性新兴产业，2023 年 3 月两会政府工作报告提出打造低空经济等新增长引擎，中央层面持续重视低空经济发展，低空空域改革成为重要助推。地方政府因地制宜响应号召，多个省份推出低空经济发展相关政策规划，深圳、湖南、四川等地低空经济发展走在全国前列。产业端新型飞行器 eVTOL 产品成熟度提升，亿航 EH216-S 成功取证并与无锡、广州等地方政府达成合作，上海峰飞“盛世龙”完成深圳-珠海跨海跨城飞行，应用场景逐步落地。政策端和产业端共同催动下低空经济万亿市场加速落地兑现，24 年或为产业元年。 基础设施建设先行，空管系统核心环节空间超 400 亿。低空基础设施建设是低空经济的重要组成部分，主要包括飞行器起降点以及配套空管设施的建设，其中空管系统作为重要组成部分，由空中交通管理系统（ATM）以及外围设施通信、导航、监视（CNS）设备组成，在低空空域管理中起到核心作用。复盘美国通航产业发展，完善的基础设施建设是航空产业发展的重要条件，我国以空管系统为代表的低空经济基础设施相关领域有望先行受益，2030 年前市场规模有望超 400 亿元。 eVTOL 是低空经济重要载体，新型飞行器场景快速拓展空间广阔。eVTOL（电动垂直起降飞行器）作为新型低空飞行器，具有安全、安静、环保、经济、智能、舒适等多重优势，是低空经济重要载体之一，《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035 年）》中提出 2025 年实现电动垂直起降航空器试点运行，2035 年实现以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备商业化、规模化应用。据保时捷管理咨询预测，中性假设下 2030 年我国 eVTOL 市场规模将达 500 亿元。技术成熟度提升下产品研发及取证周期有望缩短，多款产品有望迎来取证，商业化运营落地在即，应用场景逐步拓展打开市场空间。 无人机是低空经济主导产业，工业级无人机有望快速发展。我国无人机产业发展起步于军用无人机，进入 20 世纪后逐步转入民用领域，随着 5G 技术、大数据、云计算和物联网技术成熟，无人机将成为低空经济拓展新场景新业态的有力工具，产业将迎来快速发展。工业级无人机占民用无人机市场 61%，下游应用覆盖农林植保、遥感测绘、巡检巡查、快递物流等多场景，据前瞻产业研究院预测，2027 年市场规模有望达 1700 亿元。 投资建议 当前低空经济相关产业处于发展早期，建议优先关注率先启动、确定性较高的基础设施建设以及产业趋势确定、长期空间较大的飞行器制造环节： 基础设施：基础设施建设先行，空管系统是低空空域管理的核心，相关配套企业有望极大受益，建议关注四川九洲、莱斯信息、深城交； 飞行器制造：eVTOL 是低空经济重要载体，技术逐步成熟产品商业化运营可期，建议关注亿航智能、万丰奥威。 风险提示 低空经济相关政策落地进度及力度不及预期、eVTOL 研发及取证进度不及预期、基础设施建设配套进度不及预期。 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1.低空经济新质生产力代表，万亿市场兑现正当时.................................................... 5 1.1 什么是低空经济：涵盖制造、运营、保障的综合经济形态 ...................................... 5 1.2 为什么当下时点关注：政策端与产业端均出现重要边际变化 .................................... 6 2. 低空基础设施建设先行，空管系统空域管理核心................................................... 9 2.1 低空基础设施是低空经济发展基础，空管系统起重要作用 ...................................... 9 2.2 空管系统建设助力美国通航发展，我国低空空管系统市场预计超 400 亿 ......................... 11 3. eVTOL 低空经济主力军，潜在应用场景广泛 ...................................................... 14 3.1 eVTOL 实现提效省时，多技术路线齐头并进 ................................................. 14 3.2 研发及取证周期有望随成熟度提升而缩短，产品有望陆续迎来取证............................. 17 3.3 应用场景逐步拓展，2030 年有望达 500 亿市场............................................... 18 4.无人机是低空经济主导产业，工业级无人机迎来快速发展........................................... 20 4.1 无人机产业快速发展，工业级无人机市场占比高 ............................................. 20 4.2 农林植保、地理测绘、快递物流领域工业无人机需求旺盛 ..................................... 22 5.产业链梳理及投资建议......................................................................... 24 5.1 相关标的及业务梳理 ..................................................................... 24 5.2 投资建议 ............................................................................... 25 6.风险提示..................................................................................... 25 图表目录 图表 1： 低空经济覆盖领域广泛 ................................................................... 5 图表 2： 低空经济万亿市场规模 ................................................................... 5 图表 3： 低空经济包括制造、飞行、保障和综合服务 ................................................. 5 图表 4： 低空经济与通用航空、无人机产业的关系 ............