房地产行业研究：二手房价环比跌幅继续收窄，杭州放开二手限购

敬请参阅最后一页特别声明 1 4 行业点评 本周 A 股地产、港股地产、物业板块均上涨。本周（3.9-3.15）申万 A 股房地产板块涨跌幅为+4.5%，在各板块中位列第 8；WIND 港股房地产板块涨跌幅为+4.1%，在各板块中位列第 6。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+4.1%，恒生中国企业指数涨跌幅为+2.9%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.7%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为+1.2%和+3.4%。 本周上海一批次首轮土拍火热。本周（3.9-3.15）全国 300 城宅地成交建面 307 万㎡，单周环比+61%，单周同比+129%，平均溢价率 6%。3 月 14-15 日上海土拍 5 宗地块全部成交，其中 4 宗摇号，1 宗溢价，整体溢价率达 9.1%，创 2022 年以来新高。2024 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 3282 万㎡，累计同比-51%；年初至今，华润置地、中建三局、中国铁建、滨江集团、招商蛇口的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房销售环比上升，同比下降，沪深蓉节后持续修复中。本周（3.9-3.15）35 个城市商品房成交合计 241万平米，周环比+13%，周同比-50%（按春节农历周算同比-47%）。其中：一线城市周环比+1%，周同比-46%；二线城市周环比+20%，周同比-53%；三四线城市周环比-2%，周同比-38%。 本周二手房成交环比上升，同比下降，节后第四周同比跌幅继续缩小。本周（3.9-3.15）15 个城市二手房成交合计 175 万平米，周环比+9%，周同比-25%（按春节农历周算同比-19%）。其中：一线城市周环比+15%，周同比-25%；二线城市周环比+8%，周同比-26%；三四线城市周环比+4%，周同比+3%。 一手房价格环比跌幅持平，二手房价格环比降幅收窄。3 月 15 日国家统计局公布 2 月 70 大中城市房价数据。新房方面，70 城整体价格环比下降 0.4%，与上月持平；其中一线、三线新房价格分别环比下降 0.3%、0.4%，均与上月降幅一致，二线降幅则收窄 0.1 个百分点。二手房方面，70 城整体价格环比下降 0.6%，较上月收窄 0.1 百分点，连续两个月收窄，但均不及去年同期；其中，一线二手房价格环比下降 0.8%，降幅环比收窄 0.2 个百分点；二、三线价格均环比下降 0.6%，二线降幅与上月一致，三线则收窄 0.1 百分点。当前二手房市场“以价换量”现象明显，而二手房成交热度的上升将有利于价格的企稳，进而带动二手房价格跌幅收窄。 杭州落实城市调控自主权，放开二手房限购。3 月 14 日，杭州全面取消二手房限购，增值税征免年限取消“唯一住房”的要求，统一调整为 2 年。杭州二手房市场存在一定的下行压力。从量上看，2024 年 2 月二手房成交面积 17.9万方，同比-70.4%，环比-66.2%；1-2 月合计成交 70.9 万方，累计同比-16.0%。从价上看，二手房价格自 2022 年 5月达到阶段高点后震荡下行，截至 2 月的回撤幅度 13.8%。针对二手房市场疲弱的现象，结合此前住建部充分赋予各城市自主决策权，杭州因城施策、精准施策，希望通过活跃二手房市场，进而实现一二手房联动，促进整个市场平稳健康发展，预计新政有望呈现脉冲效应。但当前核心城市仍有政策放松空间，市场的筑底企稳有待政策在供需两端持续发力，改善居民预期，提振市场信心。同时杭州新政具有一定的示范效应，后续其他城市或有望跟进。 投资建议 核心二线城市杭州取消二手限购具备风向标意义，有望带动后续各地进行新一轮松绑，成交量的提升也有助于房价的逐渐企稳。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、越秀地产、招商蛇口、华润置地；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。 风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 二手房价格环比降幅继续收窄...................................................................... 4 杭州取消二手房限购.............................................................................. 4 行情回顾........................................................................................ 5 地产行情回顾................................................................................ 5 物业行情回顾................................................................................ 6 数据跟踪........................................................................................ 6 宅地成交.................................................................................... 6 新房成交.................................................................................... 8 二手房成交.................................................................................. 9 重点城市库存与去化周期..................................................................... 11 地产行业政策和新闻............................................................................. 11 地产公司动态................................................................................... 13 物管行业政策和新闻............................................................................. 14 非开发公司动态................................................................................. 14 行业估值...................