造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 4.57%，跑赢大盘 3.86pct；造纸子板块上涨 2.28%，跑赢大盘 1.57pct。本周沪深 300 指数上涨 0.71%，轻工制造(申万)指数上涨4.57%，跑赢沪深 300 指数 3.86pct，在 28 个申万一级行业中位列第 7 位；二级行业中，造纸子板块上涨 2.28%，跑赢大盘 1.57pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，分别上涨 6.89%、5.31%、4.72%、2.28%。 产业链数据跟踪 ⚫ 本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌 22 元/吨；美废、欧废、日废OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆、针叶木浆现货价格分别上涨 50 元/吨、162 元/吨；2024 年 2 月下旬中国三大港口木浆库存合计 190 万吨，环比增长 18.1%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格上涨 13 元/吨，铜版纸价格维稳，白卡纸价格上涨 7元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价下跌 40 元/吨。 ⚫ 本周成品纸盈利水平分化。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企下降 18 元/吨，大型纸企增加 2 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降约 9-32 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周增加约 1-24 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸下降约 22 元/吨，高档箱板纸增加约 9 元/吨。 ⚫ 2023 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长 3.4%。（1）机制纸及纸板2023 年 1-12 月累计产量 14406 万吨，同比增长 6.6%；（2）经剔除价格因素影响，2023 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比基本增长 6.3%，环比增长 3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2023 年 1-12 月累计同比增加32.7%；出口量方面，1-12 月累计同比增加 6.8%。 ⚫ 造纸包装产业链中，重点推荐现金流表现突出、盈利稳定性强，未来具备分红比例提高可能的行业龙头，重点推荐太阳纸业(002078，买入)、华旺科技(605377，买入)以及，裕同科技(002831，买入)；同时伴随春节前后下游需求的好转，建议关注业绩有望持续改善的箱板纸、特种纸龙头公司，推荐山鹰国际(600567，增持)、仙鹤股份(603733，买入)、五洲特纸(605007，增持)，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 03 月 17 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 本周铜版纸、白卡纸价格提涨，其他纸种价格维稳：——造纸产业链数据每周速递（2024/03/09） 2024-03-10 2024 年 1-2 月家具、家电出口额同比均有增长：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/03/09） 2024-03-10 本周样本城市商品房、二手房成交面积累计同比降幅走阔：——地产后周期产业链数据每周速递（2024/03/02） 2024-03-03 本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2024/03/16） 看好（维持） 造纸轻工行业行业周报 —— 本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2024/03/11-2024/03/17） ....................................................... 4 2、产业链数据跟踪：本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌 ... 5 2.1 原材料：本周国废到厂价下跌，外废价格维稳；木浆外盘价格维稳、现货价格上涨；溶解浆价格维稳 ..................................................................................................................... 6 2.2 成品纸：本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌 .................................... 7 2.3 盈利水平：本周成品纸盈利水平分化 ............................................................................ 8 2.4 2023 年 12 月机制纸及纸板制造业产成品库存环比增长 3.4% ...................................... 9 风险提示 ...................................................................................................... 10 造纸轻工行业行业周报 —— 本周双胶纸、白卡纸价格上涨，低档箱板纸价格下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨 4.57%，造纸子板块上涨 2.28% ............................................. 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第 7 位 ................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块 .......... 4 图 4：美废、欧废、日废 OCC 东南亚主港 CIF 价格维稳（更新日期 2024/03/15，双周更新） ... 6 图 5：本周国废到厂均价（不含税）下跌 22 元/吨（更新日期 2024/03/15） .....