A股市场投资策略周报：增量政策方案落地，市场等待数据验证

A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 9 +-[Table_MainInfo] 增量政策方案落地，市场等待数据验证 ――A 股市场投资策略周报 分析师： 宋亦威 SAC NO： S1150514080001 2024 年 3 月 14 日 [Table_Summary] 投资要点：  市场回顾，近五个交易日（3 月 8 日-3 月 14 日），重要指数多数收涨；其中，上证综指收涨 0.36%，创业板指收涨 5.20%；风格层面，沪深 300收涨 0.92%，中证 500 收涨 2.19%。成交量方面有所缩量，两市统计区间内成交 5.07 万亿元，较上一周减少 390 亿元；其中，北上资金呈流入态势，统计区间内净买入 284.94 亿元。行业方面，申万一级行业涨多跌少，其中以电力设备、汽车、医药生物行业涨幅居前，而煤炭、银行、钢铁行业跌幅居前。  数据方面，3 月 9 日，统计局公布 2 月通胀数据。2 月 CPI 当月同比由负转正回升 1.5 个百分点至 0.7%。环比回升 0.7 个百分点至 1.0%，其中，食品项是主要拉动力，春节期间消费需求增加，叠加部分地区雨雪天气影响供给，鲜菜、猪肉等食品价格上行；此外，春节期间出行和文娱消费需求大幅增加，核心服务价格高增，推动 CPI 上涨。2 月 PPI 当月同比回落 0.2 个百分点至-2.7%。环比与上月持平维持在-0.2%；其中，国际定价商品多数上行；国内定价商品中，天气偏暖和季节性因素带动煤价下行；春节期间地产、基建项目停工压制需求，钢铁、水泥价格延续下行。  政策方面，3 月 13 日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称“《方案》”），明确了 5 个方面 20 项重点任务。一是设备更新方面。《方案》明确要求到 2027 年相关领域设备投资规模较2023 年增长 25%以上，年复合增速约 5.7%，有望对投资端形成支撑。二是消费品以旧换新方面，将在汽车、家电、家装领域推动产品以旧换新。《方案》明确到 2027 年，报废汽车回收量较 2023 年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。  策略方面，下周经济数据即将发布，市场的关注点也将逐步聚焦至基本面环境。展望来看，如果 1-2 月份数据表现强势，则市场将以基本面改善为助推，展开后市行情，指数的上行空间将进一步打开。反之，如果基本面表现平平，则市场将维持震荡整理特征，等待 4 月份一季报的逐渐开启。行业配置方面，可关注：（1）AI 产业趋势催化下，TMT 板块的投资机会；（2）“新质生产力”有望继续发酵下，机械设备（人形机器人、先进制造）、国防军工（商业航天、低空经济、新材料）行业的主题性投资机会；（3）设备更新和消费品以旧换新政策引导下，汽车、家电行业的阶段性博弈机会。此外，若产业印证不及预期，或增量资金入场节奏偏缓抑制行情持续性，则具备防御属性的高股息板块（煤炭、银行）或将重回主线位置。  风险提示：地缘政治风险、海外货币环境持续紧缩风险。 策略研究 证券研究报告 策略周报 [Table_Analysis] 证券分析师 宋亦威 022-23861608 songyw@bhzq.com [Table_Author] 严佩佩 022-23839070 SAC No:S1150520110001 yanpp@bhzq.com [Table_Picture] A 股投资策略报告 请务必阅读正文之后的声明 2 of 9 1. 市场回顾 近五个交易日（3 月 8 日-3 月 14 日），重要指数多数收涨；其中，上证综指收涨 0.36%，创业板指收涨 5.20%；风格层面，沪深 300 收涨 0.92%，中证 500收涨 2.19%。 图 1：市场周涨幅（3.8-3.14） 图 2：大小盘股估值比日度变化（PB） 0.36%-0.13%0.92%2.19%3.46%5.20%1.34%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%上证指数上证50沪深300中证500 中证1000 创业板指科创50 01234562019-11-012019-12-272020-02-282020-04-242020-06-192020-08-142020-10-092020-12-042021-01-292021-03-262021-05-212021-07-162021-09-102021-11-052021-12-312022-03-042022-04-292022-06-242022-08-192022-10-212022-12-162023-02-172023-04-142023-06-092023-08-042023-09-282023-12-012024-01-26创业板指/沪深300科创板/沪深300 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 图 3：A 股主要板块 PE 历史对比（2015 年以来） 图 4：A 股主要板块 PB 历史对比（2015 年以来） 010203040506070全部A股上证A股创业板科创板北证A股均值最高值最低值最新值PE 012345678全部A股上证A股创业板科创板北证A股均值最高值最低值最新值PB 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 资料来源：iFinD，渤海证券研究所 成交量方面有所缩量，两市统计区间内成交 5.07 万亿元，较上一周减少 390 亿元；其中，北上资金呈流入态势，统计区间内净买入 284.94 亿元。 图 5：上证综指与创业板的 5 日移动平均成交额 图 6：沪深两市日成交额统计 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50001,0002,0003,0004,0005,0006,0002023-03-292023-04-192023-05-102023-05-312023-06-212023-07-122023-08-022023-08-232023-09-132023-10-042023-10-252023-11-152023-12-062023-12-272024-01-172024-02-072024-02-28上证综指成交额5日移动平均创业板成交额5日移动平均（右轴）亿元亿元 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002023-03-172023-03-292023-04-102023-04-222023-05-042023-05-162023-05-282023-06-092023-06-212023-07-032023-07-152023-07-272023-08-082023-08-202023-09-012023-