中国经济简报：应对更大的不确定性（2019年5月）（中文版）

中国经济简报—2019 年 5 月 1 致谢 世界银行《中国经济简报》对近期中国经济和社会发展形势及政策进行报告和分析，并介绍世界银行关于中国的研究工作成果。本期简报的编写由 Elitza Mileva（高级经济学家）领导，并在 John Litwack（首席经济学家）指导下完成。各章节内容分别来自以下人员的贡献：近期经济形势和前景——赵峦（经济学家）；全球经济展望和风险——Ekaterine Vashakmadze（高级经济学家）；中国在全球贸易投资中的角色——Elitza Mileva 和赵峦。本期简报的编写团队衷心感谢刘璐和何佳提供的出色研究帮助。感谢 Francesca de Nicola, Ergys Islamaj, , Andrew Mason, Deepak Mishra, Martin Reiser 和 Ekaterine Vashakmadze 提供的有益评论意见。编写团队也感谢陈天舒、李莉、李筱婷、杨琳和余英对简报制作和发布所提供的支持。本报告的发现、解读和结论未必反映世界银行执行董事或其代表的政府的观点。若对简报有任何问题或建议，请与李莉联系（lli2@worldbank.org）。 中国经济简报—2019 年 5 月 2 目录 概要 ..................................................................................................................................... 3 A. 近期经济形势和前景 ..................................................................................................... 4 1. GDP 稳定增长但内需减弱 .................................................................................................................. 4 2. 内需减弱和关税提高拖累贸易 .......................................................................................................... 5 3. 新的贸易紧张局势加剧了金融市场波动........................................................................................... 7 4. 近期财政刺激以税收激励为重点 ...................................................................................................... 8 5. 贸易紧张局势加剧给经济前景蒙上阴影......................................................................................... 11 B. 中期发展议程 .............................................................................................................. 15 1. 中国在全球贸易投资中的地位不断变化......................................................................................... 15 a. 全球制造业中心之一 ................................................................................................................ 15 b. 日益重要的最终需求来源 ........................................................................................................ 17 c. 外国直接投资的演变 ................................................................................................................ 18 d. 进一步融入全球经济的机会与挑战 ........................................................................................ 20 参考文献 ............................................................................................................................ 21 中国经济简报—2019 年 5 月 3 概要 在内需趋软的形势下，中国经济迄今增长仍然稳健。2018 年第四季度和 2019 年第一季度 GDP 同比增长均为 6.4%，比 2018 年上半年的 6.8%略有放缓。今年第一季度净出口增长表现较好，弥补了国内消费和投资疲软的影响。由于全球经济增长放缓和贸易紧张局势加剧，外部环境不如前段时期那样有利。在这种形势下，中国经济需要越来越多地依赖国内需求来维持快速增长。城市家庭仍保持谨慎态度：他们把更多的收入用于储蓄，而消费占比有所下降。 2019 年第一季度进口下降反映了内需的疲软，经常账户盈余再次扩大。2018 年，强劲的进口增长推动经常账户余额下降至 GDP 的 0.4%。第一季度对美商品出口出现萎缩，而出口总额尽管增长放缓却仍保持了正增长。进口形势则有所不同：来自各贸易伙伴的商品和服务进口均普遍收缩。自2018 年下半年以来，资本净流出虽然有所增加，但仍不算很高。 贸易紧张局势的再度升级，导致 5 月初金融市场波动加剧。在截至 4 月 30 日的一年中，金融资产价格已经从 2018 年的下滑中收复大部分失地，但由于美国宣布对来自中国的另外 2000 亿美元产品征收更高关税，5 月初金融资产价格再次急剧下降。面临市场波动的加剧，中国人民银行保持了谨慎的总体货币政策立场，并采取了一些定向宽松措施。虽然政策利率没有变化，但有迹象表明，2018 年第四季度的流动性注入和存款准备金率下调已经降低了企业借贷成本。银行贷款以及公司和政府债券发行均有增加，这可以解释 2019 年前四个月非金融部门信贷增长的略有加速。 为应对增长放缓和不利的外部条件，政府推出了以税收激励为主的财政刺