通信行业：通信行业解读政府工作报告，持续关注数据要素基建及应用链

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 17 [Table_Page] 投资策略周报|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 通信行业解读政府工作报告，持续关注数据要素基建及应用链 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件：2024 年 3 月 5 日，李强总理在政府工作报告（以下统称“报告”）中提出，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群。 ⚫ 科技创新助推产业创新，强化数字经济创新发展。报告中提出，今年将以科技创新推动产业创新，加快推进新型工业化，实施制造业数字化转型行动，加快工业互联网规模化应用，深入开展中小企业数字化赋能专项行动，促进社会生产力实现新的跃升。报告中强调数字经济发展的重要性，提出将制定支持数字经济高质量发展政策，深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，打造具有国际竞争力的数字产业集群。我们认为数据要素将伴随政策牵引实现对经济发展的赋能，行业数字化转型趋势明确。 ⚫ 优化升级产业链供应链，巩固智能网联车的领先优势。报告中强调，实施制造业重点产业链高质量发展行动，增强产业链供应链韧性和竞争力。实施制造业技术改造升级工程，培育壮大先进制造业集群，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型，促进中小企业专精特新发展。加强标准引领和质量支撑。实施产业创新工程，完善产业生态，拓展应用场景，促进战略性新兴产业融合集群发展，巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势。制定未来产业发展规划，开辟量子技术等新赛道，创建一批未来产业先导区。我们认为，未来伴随着汽车、煤矿、轨交等行业智能化转型将会进一步提升通信设备在制造业的渗透率，助推通信设备需求增长。 ⚫ 落实结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。报告指出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长 5%左右，赤字率拟按 3%安排。预计今年财政收入继续恢复增长，加上调入资金等，一般公共预算支出规模 28.5 万亿元、比上年增加 1.1 万亿元，落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。我们认为，积极财政政策以及对科技创新行业的降税扶持有助于保证基建等领域的相对高增速。 ⚫ 行业应用，基建先行。数据要素行业应用加速，必将大规模带动数据基础设施建设的需求。建议关注方向：（1）数据基础设施提供商&数据要素持有者：中国移动（A/H）、中国电信（A/H）、中国联通；（2）关注数据要素垂直行业应用。 ⚫ 风险提示。5G 应用渗透进度不及预期的风险；IDC 新建设项目落地进度不及预期的风险；美国对于国内科技企业制裁加重的风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2024-03-11 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 韩东 SAC 执证号：S0260523050005 021-38003776 gfhandong@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 分析师： 李璟菲 SAC 执证号：S0260523030005 lijingfei@gf.com.cn 请注意，韩东,李璟菲并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:英伟达 GTC2024大会即将揭幕，关注人工智能各细分领域突破 2024-03-10 通信行业:基本面稳中向好，反弹优选 AI、运营商、物联网、控制器等细分板块 2024-02-20 通信行业:海外 AI 巨头接连推出新模型，持续关注产业链投资机会 2024-02-19 [Table_Contacts] -21%-12%-2%7%16%25%03/2305/2307/2309/2311/2301/24通信沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中国联通 600050.SH CNY 4.83 2023/10/25 买入 7.50 0.25 0.28 19.32 17.25 1.99 1.95 5.10 5.40 中国移动 600941.SH CNY 108.50 2023/10/23 买入 122.16 6.30 6.76 17.22 16.05 6.48 6.45 10.30 10.70 中国移动 00941.HK HKD 67.70 2023/10/23 买入 82.42 6.30 6.76 9.34 8.69 5.93 5.90 10.30 10.70 中国电信 601728.SH CNY 5.95 2023/10/23 买入 8.23 0.33 0.37 18.03 16.08 4.19 4.15 6.90 7.40 中国电信 00728.HK HKD 4.06 2023/10/23 买入 5.43 0.33 0.37 9.77 8.55 4.08 4.04 6.90 7.40 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 17 [Table_PageText] 投资策略周报|通信 目录索引 一、核心观点 ...................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ............................................................................................................... 6 三、行业数据更新 ............................................................................................................... 9 四、上周要闻回顾 ..........................