家电行业周报（24年第10周）：1-2月家电内销零售稳健增长，出口额增速创下此轮反弹新高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月11日超 配家电行业周报（24 年第 10 周）1-2 月家电内销零售稳健增长，出口额增速创下此轮反弹新高核心观点行业研究·行业周报家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业 2024 年 3 月投资策略-国常会通过消费品以旧换新行动方案，京沪等地新一轮家电补贴落地》 ——2024-03-04《家电行业周报（24 年第 8 周）-中央财经委员会会议强调鼓励家电以旧换新，3 月白电排产增速上移》 ——2024-02-27《家电行业周报（24 年第 7 周）-春节期间家电线下消费复苏强劲，石头科技发布 P10S 系列新品》 ——2024-02-19《家电行业 2024 年 2 月投资策略-1 月家电零售增长强劲，扫地机新品延续以价换量》 ——2024-02-05《家电行业 2023 年四季报前瞻-外销强劲、内需恢复，盈利有望持续优化》 ——2024-02-05本周研究跟踪与投资思考：1-2 月我国家电线上/线下零售额分别+16.6%/-6.6%，开年以来家电零售实现稳健增长。出口景气度则保持高位，1-2 月我国家电出口额同比增长超 24%，创下此轮外销反弹以来增速新高。1-2 月家电零售增长稳健，大家电表现占优。1-2 月家电零售额预计实现小幅增长，刚需大家电销售增长较快，扫地机、洗地机需求向好。据奥维云网监测数据，1-2 月家电全品类线上/线下累计零售额同比分别为+16.6%/-6.6%，预计 1-2 月我国家电零售额实现中高个位数的稳健增长。分品类看，刚需大家电品类如空调、冰箱、冰箱、油烟机、燃气灶等零售增速相对较快，线上实现 10%以上增长、线下零售相对稳健；小家电销售表现分化，厨房小家电相对承压，扫地机、洗地机等生活电器线上线下均有一定增长。家电 1-2 月出口额增长超 20%，外销增速创下此轮反弹新高。1-2 月我国家电出口量增速接近 40%，出口额增长 24%（人民币口径），出口增长持续高景气。海关总署数据显示，1-2 月我国家电出口额达到 1019.7 亿元，同比增长 24.3%；以美元计算，出口额为 143.5 亿美元，同比增长 20.8%；出口量为 6.3 亿台，同比增长 38.6%。家电出口在海外家电低库存、较低的原材料及海运成本和同期低基数下实现强劲的弹增长，1-2 月外销增速创下 2023 年初此轮外销反弹增长以来新高。同时在成本降低及人民币贬值的影响下，出口均价有所回落，1-2 月我国家电出口均价同比下降 12.9%至 22.7 美元/台。家电企业纷纷响应以旧换新号召，苏宁、极米开启以旧换新补贴。近期中央频频表态鼓励和支持消费品以旧换新，各家电企业也纷纷行动起来，以实际行动响应国家号召。苏宁于 3 月 8 日 0 点正式上线以旧换新百亿补贴专场，提供至高 30%直降的大额补贴，线上线下均可参与。活动品类涵盖空调、冰箱、洗衣机、电视、热水器、厨房电器、手机、电脑等。极米科技 3 月 8 日对以旧换新服务进行升级，回收机型涵盖极米、爱普生、当贝、峰米、坚果和小米的投影仪产品。在回收价格方面，极米的回收价格约为当前机型售价的 30%-60%，且在 3 月回收的指定机型还有部分等值积分赠送。重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+1.55%。原材料：LME3 个月铜、铝价格分别周度环比+2.0%、+1.6%至 8645/2256 美元/吨；上周冷轧价格周环比-1.3%至 4640 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别-3.28%/-5.42%/-6.38%。海外天然气价格：周环比+5.8%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.05%/+0.17%/-0.17%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、海尔智家、海信家电、奥马电器、格力电器；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐倍轻松、小熊电器、光峰科技、石头科技。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600690海尔智家买入24.752191851.792.061412000333美的集团买入66.104607094.725.221413002668奥马电器增持7.9586190.690.751211000651格力电器买入40.972307194.975.3288688793倍轻松买入29.2425130.551.755317资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 1-2 月家电零售增长稳健，大家电表现占优 ............................................ 52.2 家电 1-2 月出口额增长超 20%，外销增速创下此轮反弹新高 .............................. 72.3 家电企业纷纷响应以旧换新号召，苏宁、极米开启以旧换新补贴 .......................... 83、重点数据跟踪 ............................................................... 83.1 市场表现回顾 ...................................................................... 83.2 原材料价格跟踪 .................................................................... 93.3 海运及天然气价格跟踪 ............................................................. 103.4 北向资金跟踪 .