北交所策略周报：见微知著，回归业绩线索

策略研究 策略研究 证券研究报告 周报 2024 年 03 月 10 日 见微知著 回归业绩线索 ——北交所策略周报（2024/03/04-2024/03/10） 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230123060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 (8621)23297818× zhengjh@swsresearch.com 本周策略观点： ⚫ 本周北证 50 冲高回落，全周跌幅靠前。本周北证市场表现偏弱，周交易额下跌 32%，北证 50 下跌 6.17%，居市场前列。主题上，算力、AIPC、江苏板块等有所表现，但以曙光数创为标志的算力板块周二开始调整，市场整体表现不及蓝筹板块。我们从申万风格指数也能看出，申万大盘指数和低市盈率指数本周分别上涨 0.09%和 1.17%，但申万小盘指数和高市盈率指数分别下跌 0.65%和 0.60%。 ⚫ 同享科技和海能技术本周发布 2023 年报，打响年报披露前奏。由于北证 A 股和科创板均已披露业绩快报，市场预期已经经历了调整，总体来说，我们认为年报对北证公司的冲击不会特别大，但我们仍然需要总结 2023 年北证公司业绩表现的成因，以及对 2024 年业绩的启示，详情参见《见微知著- 2023 年北交所业绩快报全梳理》。 ⚫ 北证 23 年业绩结构好于总量。1）预喜率 48.4%，超出科创板。我们将业绩预告净利润分为预喜（减亏、扭亏为盈、略增、预增、大增）和预警（由盈转亏、亏损扩大、略减、预减和大减），截至 2024 年 3 月 8 日，所有板块的业绩预告预喜率均低于五成，其中，北证 48.4%>科创板 42.2%>全 A35.1%>主板 34.2%>创业板 31.7%。考虑到主板和创业板的净利润总披露率仅 57.8%和 60.8%，最终增长比例仍未知。但可以确定的是，北证 23年年报的预喜率优于科创板。2）业绩下滑主要受权重板块和个股影响。北证 2023 年Q1\Q2\Q3\Q4E 的归母净利润同比增速分别为-27.30%/-27.78%/-23.91%/-33.17%，扣除贝特瑞后，23Q4 增速上修至-23.68%，好于 Q2 和 Q3。安达科技、颖泰生物、贝特瑞三家公司净利润合计预计减少 30.9 亿，相当于 2022 年北证净利润总和的 18.5%。三家公司 23 年减少的净利润总额占全部北证净利润减少总额的 75%。 ⚫ 解析北证 23 业绩，探寻 24 增长线索：1）制造业：汽车亮眼，化工较差。汽车行业 23净利润 yoy19.1%，个股预喜率 77.3%。2023 年汽车高出口，24 年分化可能性加大，需要关注国际贸易政策的变化、整车份额变化，以及自下而上关注公司产能、客户变化等。关注苏轴股份、骏创科技等；化工预喜率仅 41.7%，净利润同比增长-47.1%。油价下行，需求不旺，导致了化工行业去库存。23 年业绩好的化工企业集中于铜、光伏、石油采掘等高景气领域，继续关注康普化学等。随着油价震荡企稳，以及持续地行业去库，23H2 化工行业产能利用率已有所回升。可关注 24 年部分公司业绩预期较低后，盈利边际改善的可能性，关注美邦科技等。2）TMT：电子/计算机受累于消费电子，但 24 年展望积极。智能手机/PC/小家电产业链 23 年业绩普遍表现较差，2023 年全球智能手机与 PC 出货量在大部分季度仍然是负增长的态势，但负增长的程度逐步收窄。市场关注 2024 年总量企稳下的结构性机会，比如华为手机链、AIPC 等。3）能源：煤/石油采掘产业链高景气，新能源光>锂、风。传统能源（石油、煤炭等）采掘产业链景气度较高，我们梳理的煤、油采掘产业链公司均取得了业绩快增长。而光伏产业链公司业绩好于锂电和风电。但市场对 24 年光伏供需格局转弱有一定预期。锂电和风电基本面已提前于光伏调整，锂电材料业绩普遍大幅下滑，相对来说，出口型的消费锂电稍好。4）消费：分化明显，社交型消费好于居家型消费。2023 年疫后弱复苏，社交型的餐饮、医美等服务业表现好于居家型的厨电、调味品、清洁用小家电等消费品。关注 a.持续高景气的细分行业公司，如锦波生物等；b.降息后欧美家居产业链改善可能性；c.数字/绿色/健康消费，如康比特等。 风险提示： ⚫ 业绩快报与实际业绩可能有差异，宏观不确定性影响。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页共13页简单金融成就梦想 1．本周策略观点：见微知著，回归业绩线索 ..................... 4 2．本周市场行情回顾：50 指数下跌，成交额环比减少 ..... 5 3．北交所新股：本周铁拓机械上市 ................................... 7 4．本周重点公司行情回顾：北交所个股涨跌比 0.09，广脉科技、雷神科技涨幅居前 ....................................................... 9 4.1 个股涨跌幅：广脉科技、雷神科技涨幅居前 ....................................... 9 4.2 周换手率前五：天纺标等股换手较高 .................................................... 9 4.3 重要公告 ................................................................................................... 10 5．本周要闻：吴清主席在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上答记者问 ............................................................ 11 6．本周新三板情况：新挂牌 5 家，摘牌 8 家，周新增计划融资 0.27 亿元，完成融资 3.21 亿元 .................................. 11 7．风险提示..................................................................... 12 目录 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页共13页简单金融成就梦想 图表目录 图 1：北证 50 收于 869.39 点，下跌 6.17% ....................................................... 5 图 2：本周主要指数涨跌幅................................................................................... 5 图 3：