2024年2月股市流动性观察：外资回流拐点确立，市场资金面持续改善

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略专题报告 外资回流拐点确立，市场资金面持续改善 2024 年 2 月股市流动性观察 核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 联系人 张泽恩 15927409308 zhangzeen@research.xbmail.com.cn 2 月市场资金面显著改善，前期 ETF 基金规模逆势强劲增长，后续外资、杠杆持续接力。从股市资金层面来看，节前汇金扩大 ETF 增持范围，为市场注入强大资金动力，ETF 基金规模持续逆势增长，节前一周 ETF 基金规模大幅提升 1410 亿元，增持幅度达历史极值。而节后外资进一步接力，2 月单月外资净流入超 600 亿元，结束过去 6 月净流出，其中配置型资金稳步增持，连续 12 个交易日净流入。而随着市场情绪逐步回温叠加资管产品“爆仓”风险逐步出清，杠杆资金开始大幅回流，连续两周净流入额达历史高位。 市场融资进一步缩量，2 月公司回购量创新高。从产业资本角度看，随着相关政策收紧 2 月一级市场融资进一步缩量，市场 IPO 和再融资规模均达历史低位。另一方面，随着市场逐步探底上市公司也迎来回购热潮，2 月上市公司回购 265.01 亿元创历史新高，此外 2 月产业资本继 1 月后继续净增持，而上次连续两月产业资本净增持需要追溯到 17 年 6 月，资金需求端的持续收缩也为 2 月市场资金面修复提供较大支撑。 外资和杠杆资金或推动 3 月流动性进一步改善。展望 3 月，随着两会召开后当年经济目标制定，市场有望迎来新一轮政策窗口期，推动险资、社保资金等长期资金入市。而在国内经济基本面温和修复背景下，外资流入在 2月迎来拐点后或持续回流。此外，随着市场情绪逐步修复，杠杆资金也有望触底反弹。我们认为 3 月市场流动性有望进一步改善，而外资和杠杆资金或为主要推动力量。 本月资金面亮点: ETF 基金：2 月股票型 ETF 基金继续净流入 492.52 亿份，其中宽基 ETF净流入 761.7 亿份，沪深 300ETF 在 2 月净流入份额达 391.09 亿份，占所有宽基 ETF 净流入份额的 51.4%。 外资：2 月北向资金累计净流入 607.44 亿元，结束连续 6 月的净流出进程，主要增持银行、食品饮料和电子等外资传统重仓行业。 产业资本变动：2 月产业资本继一月后继续净增持，且净增持规模达 46.68亿元，而上次连续两月产业资本净增持需要追溯到 17 年 6 月。 上市公司回购：2 月上市公司回购规模高达 265.01 亿元，环比大幅提升113.79 亿元创历史新高。 股权融资：2024 年 2 月新增股权融资总额 112.90 亿元，环比 1 月再次下降515.26 亿元，创 2013 年 10 月以来新低。 风险提示：数据样本选择带来结果差异，资本市场波动风险。 证券研究报告 2024 年 03 月 07 日 策略专题报告 西部证券 2024 年 03 月 07 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 2024 年 2 月股市资金回顾与展望 ................................................................................... 4 二、 资金供给核心指标 ........................................................................................................... 6 2.1 公募基金 ...................................................................................................................... 6 2.2 ETF 基金 ...................................................................................................................... 7 2.3 北向资金 .................................................................................................................... 10 2.4 私募基金（证券） ..................................................................................................... 12 2.5 保险资金 .................................................................................................................... 13 2.6 两融资金 .................................................................................................................... 14 2.7 银行理财 .................................................................................................................... 16 2.8 个人投资者 ................................................................................................................ 17 三、 资金需求核心指标 ......................................................................................................... 17 3.1 股权融资 .................................................................................................................... 17 3.2 产业资本持股变动 ..................................................................................................... 18 3.3 上市公司回购 .........