地产链化工品追踪系列报告（2024-02）：春节后需求缓慢恢复

地产链化工品追踪系列报告（2024-02）： 春节后需求缓慢恢复 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2024 年 3 月 6 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 化工行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹 柳 化工行业研究助理 联系电话：+86 010-83326712 邮 箱： yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 地产链化工品追踪系列报告（2024-02）： 春节后需求缓慢恢复 [Table_ReportDate] 2024 年 3 月 6 日 本期内容提要： [Table_Summary] [ble_Sum ➢ 房地产行业作为化工重要的终端下游，承载着较大的消费体量，本报告旨在追踪地产链上游化工产品月度变化情况，寻找产业链投资机会。 ➢ 下游地产行业方面： ➢ 国房景气指数和化工产品价格存在一定相关性。2024 年 2 月，中国化工产品价格指数(CCPI)均值为 4587.17，同比下降 6.20%，环比增长 0.06%。 ➢ 2 月我国 30 大中城市商品房销售同环比下降。2024 年 2 月，中国30 大中城市商品房成交面积为 403.66 万平方米，同比下降64.15%，环比下降 50.22%。 ➢ 远兴能源 3 月 4 日发布投资者关系活动记录表，披露阿拉善项目进展，一期前三条生产线已基本达产。远兴能源表示：阿拉善天然碱项目一期前三条生产线已基本达产，第四条生产线已投料，目前正在试车调试过程中。阿拉善天然碱项目二期已启动工程设计、现场勘探、部分长周期设备订货及项目开工手续办理等前期工作，项目计划于 2025 年 12 月建成。（来自远兴能源） ➢ 上游化工产品方面： ➢ （1）玻璃产业链：【玻璃】2024 年 2 月，浮法平板玻璃月均价为2059.95 元/吨，环比增长 1.07%，同比增长 17.41%；平板玻璃毛利为450.02元/吨，环比下降0.78%，同比增长122.28%。【纯碱】2024 年 2 月，重质纯碱均价为 2307.65 元/吨，环比下降 7.75%，同比下降 22.03%；轻质纯碱均价为 2132.35 元/吨，环比下降7.82%，同比下降 22.80%；纯碱期货结算价（连续）为 1981.73元/吨，环比下降 9.09%，同比下降 34.98%；纯碱毛利均值为661.93 元/吨，环比下降 8.38%，同比下降 32.56%。 ➢ （2）水泥产业链：【水泥】2024 年 2 月，水泥价格为 339.51 元/吨，环比下降 1.00%，同比下降 22.31%；水泥毛利为 25.64 元/吨，环比下降6.42%，同比下降72.52%。【减水剂】2024年2月，萘系减水剂月均价为 3751.47 元/吨，环比增长 0.68%，同比下降6.21%；聚羧酸减水剂单体 TPEG 月均价为 7500.00 元/吨，环比增长 3.52%，同比下降 5.83%；聚羧酸减水剂单体月均毛利为-105.13 元/吨。 ➢ （3）涂料产业链：【钛白粉】2024 年 2 月，钛白粉月均价格为15986.47 元/吨，环比增长 1.54%，同比增长 4.56%；钛白粉月均 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 毛利为 263.02 元/吨。 ➢ （4）保温材料产业链：【MDI】2024 年 2 月，纯 MDI 价格为20429.41 元/吨，环比增长 2.66%，同比增长 7.38%；聚合 MDI 价格为 16444.12 元/吨，环比增长 5.53%，同比增长 3.35%。 ➢ （5）家居产业链：【TDI】2024 年 2 月，TDI 均价为 16983.33 元/吨，环比增长 2.03%，同比下降 15.79%；TDI 月均毛利为 5741.57元/吨，环比下降 1.07%，同比下降 30.86%。 ➢ （6）型材管材产业链：【聚乙烯】2024 年 2 月，聚乙烯价格为8150.41 元/吨，环比下降 0.30%，同比下降 1.41%。【聚丙烯】2024 年 2 月，聚丙烯粒料价格为 7358.18 元/吨，环比下降0.66%，同比下降 6.92%；聚丙烯粒料月均毛利为-590.08 元/吨；【PVC】2024 年 2 月，PVC 电石法价格为 5439.94 元/吨，环比增长 0.29%，同比下降 11.21%；PVC 月均毛利为-500.23 元/吨。 ➢ （7） 胶 粘 剂 产 业 链 ：【DMC】2024 年 2 月 ，DMC 均 价 为15364.71 元/吨，环比增长 3.31%，同比下降 11.85%；DMC 月均毛利为-732.81 元/吨。【PVA】2024 年 2 月，PVA 价格为 11451.12元/吨，环比增长 2.85%，同比下降 25.42%。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；行业周期下原材料成本增长或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 下游房地产对化工品影响较大 ................................................................................................ 5 玻璃产业链（平板玻璃+纯碱） .............................................................................................. 8 水泥产业链（水泥+减水剂） .................................................................................................11 涂料产业链（油漆+钛白粉） ......................................................................