【粤开宏观】政府工作报告释放的九大信号

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 15 证券研究报告 | 宏观点评 宏观研究 【粤开宏观】政府工作报告释放的九大信号 2024 年 03 月 05 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 电话：010-83755580 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 分析师：马家进 执业编号：S0300522110002 电话：13645711472 邮箱：majiajin@ykzq.com 分析师：原野 执业编号：S0300523070001 电话：15810120201 邮箱：yuanye_zb@ykzq.com 分析师：方堃 执业编号：S0300521050001 电话：010-83755575 邮箱：fangkun@ykzq.com 近期报告 《【粤开宏观】促投资促消费新举措，从存量中挖掘增量》2024-02-29 《【粤开宏观】1998-2023 年中国各省份土地出让收入排名变迁》2024-02-25 《【粤开宏观】超预期的非对称降息：原因、影响与展望》2024-02-20 《【粤开宏观】土地财政引发的挑战及应对》2024-02-19 《【粤开宏观】1949-2023 年中国各省份财政收入排名变迁》2024-02-08 事件 2024 年 3 月 5 日上午，十四届全国人大二次会议开幕，李强总理作《政府工作报告》，全面总结 2023 年工作成绩，明确 2024 年经济社会发展主要预期目标和政策取向，部署 2024 年政府工作任务。 本次会议有诸多新内容：提高城镇新增就业目标至“1200 万人以上”，发行 1万亿元超长期特别国债，一般公共预算支出比上年增加 1.1 万亿元，地方政府专项债券比上年增加 1000 亿元，中央预算内投资拟安排 7000 亿元，鼓励和推动消费品以旧换新、设备更新和技术改造，加大保障性住房建设和供给、完善商品房相关基础性制度等。 风险提示：外部冲击超预期、稳增长政策超预期 宏观点评 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 15 目 录 一、高度肯定去年成绩，对形势的判断强调需求不足、预期偏弱但总体有利，高质量发展是政策首要目标 ............. 3 二、5%左右的 GDP 增速目标释放稳增长信号，就业目标进一步增强，加快物价企稳回升的重要性突显 .................. 4 三、积极财政：适度加力、提质增效，赤字、专项债与超长期特别国债合计 8.96 万亿，中央加杠杆，优化支出结构，谋划改革 ..................................................................................................................................................................................... 5 四、灵活货币：货币精准有效，结构性货币政策工具为主，帮助房地产化解风险，做好五篇大文章 ......................... 7 五、扩内需：激发消费潜能，扩大有效投资，实现良性循环 ............................................................................................. 8 六、稳地产：加快构建房地产发展新模式，支持房地产企业合理融资需求 ..................................................................... 9 七、民营经济：立法促进民营经济发展壮大，营造稳定透明可预期的政策环境 ........................................................... 10 八、资本市场：增强内在稳定性，防止市场剧烈波动加剧悲观预期，冲击实体经济发展 ........................................... 10 九、现代化产业体系建设：发展新质生产力，明确传统产业、战兴产业、未来产业的发展重点 ............................... 11 图表目录 图表 1： 政府工作报告词频统计 .................................................................................................................................... 3 图表 2： 近五年政府工作报告主要预期目标和政策取向变化 .................................................................................... 4 宏观点评 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 15 一、高度肯定去年成绩，对形势的判断强调需求不足、预期偏弱但总体有利，高质量发展是政策首要目标 一是从布局谋篇看，报告包括三大部分：2023 年工作回顾、2024 年经济社会发展总体要求和政策取向、2024 年政府工作任务。2024 年的工作重点包括 10 个方面，较去年新增了“深入实施科教兴国战略，强化高质量发展的基础支撑”和“推动城乡融合和区域协调发展，大力优化经济布局”。从词频上来看，政策、创新、科技、安全、风险、高质量的频率明显上升，反映出政府对加强宏观调控、加快科技创新、防范化解风险、促进经济高质量发展的重视。 二是高度肯定 2023 年工作成绩并强调极为不易，政策抉择面临两难多难问题明显增加。国内生产总值增长 5.2%，城镇新增就业 1244 万人，全年新增税费优惠超过 2.2 万亿元，新能源汽车产销量占全球比重超过 60%，电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口增长近 30%，提高“一老一小”个人所得税专项附加扣除标准，6600 多万纳税人受益，加强城镇老旧小区改造和保障性住房供给，惠及上千万家庭等。 三是对未来形势和风险挑战的判断上，指出外部形势复杂严峻，内部面临有效需求不足、部分行业产能过剩和社会预期偏弱，但同时指出了中国的制度、市场和人才优势等，总体是战略机遇与风险挑战并存。报告在肯定成绩的同时，也提出了当前经济面临的困难和挑战：世界经济增长动能不足，地区热点问题频发，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。我国经济持续回升向好的基础还不稳固，有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰。部分中小企业经营困难。就业总量压力和结构性矛盾并存，公共服务仍有不少短板。一些地方基层财力比较紧张。科技创新能力还不强。 图表1：政府工作报告词频统计 资料来源：政府工作报告、粤开证券研究院 140755349463534292522221