2024年政府工作报告学习体会：政府工作报告的两个统筹和五大亮点

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.03.05 政府工作报告的两个统筹和五大亮点 ——2024 年政府工作报告学习体会 [Table_Guide] 本报告导读： 2024 年政府工作报告体现出明确的现代化产业体系建设的政策导向，新质生产力、科教兴国的重要性大幅提升；但稳定经济基本盘的底线同样清晰，5%左右的 GDP 目标隐含更高的经济内生动能，连续发行超长期特别国债也给予了市场未来会持续稳定宽财政的预期。此外，统筹发展与安全的内涵也更加丰富。我们认为两会后预期有望逐渐企稳；后续重点关注特别国债发行节奏可能对债市的扰动，以及科创产业政策的落地对权益市场科技成长板块的催化。 摘要： [Table_Summary]  2024 年政府工作报告体现出两个统筹和五大亮点：  两大统筹包括：一是统筹高质量发展与稳增长，高质量发展的政策主线比较明确（新质生产力、科教兴国），但稳定经济基本盘的底线同样清晰（连续发行超长期特别国债，设备更新改造和消费品以旧换新）；二是统筹发展与安全，特别国债投向偏重经济安全的领域，同时防范化解重大经济金融风险的内涵扩大。  五大亮点包括：一是现代化产业体系建设的部署更为细致具体；二是科教兴国位次提升至第二位，理工类人才培养是重点；三是经济指标预期目标总体保持稳定，但对政策积极性和协调性提出更高要求；四是宽财政采取预算内赤字加超长期特别国债的新形式，财政可用资金量充足；五是对深化改革也做了具体部署。  总的来看，我们认为两会后预期有望逐渐企稳（见前期报告《寻觅宏观预期的拐点》）；后续重点关注超长期特别国债发行节奏对债券市场的扰动，以及二季度可能的科技创新产业政策的落地，投资机会重点在科技成长。  主要预期目标整体保持平稳，但对政策的积极性和协调性提出了更高要求。5%左右隐含了更高的经济动能，1200 万以上的新增就业目标更加进取；赤字率隐含的名义 GDP 要求更高的平减指数以及通胀水平；更高的能耗目标也需要宏观政策更有力的协调配合。  财政货币政策：注重提升效能  财政：中央加杠杆体现“加力”，地方专项债审计、分配与投向体现“提效”。“加力”的抓手依旧是中央加杠杆，后续年份的财政支出增量主要来源于拟发行的长期建设国债；“提效”的要求体现在 1）财政支出审计、2）地方专项债的使用范围和 3）专项债的区域分布上。  货币：货币总量重视价格目标、信贷结构着重存量优化。总量政策的亮点在于从价格调控入手解决资金空转问题思路的形成；结构政策则将更加重视存量结构的优化，符合“精准有效”的要求。  重点工作：科技创新、扩大内需、深化改革  一是加快发展新质生产力，以推动现代化产业体系建设。  二是以存量更新扩大传统需求，积极培育新型需求增长点。  三是在三大重点领域深化改革，以增强经济内生动力。  风险提示：改革推进需要时间，外部地缘政治风险加剧。 [Table_Author] 报告作者 黄汝南(分析师) 010-83939779 huangrunan@gtjas.com 证书编号 S0880523080001 刘姜枫(研究助理) 021-38031032 liujiangfeng028686@gtjas.com 证书编号 S0880123070128 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 证书编号 S0880521120002 [Table_Report] 相关报告 春节效应“平坦化” 2024.03.02 LPR 降息之后的政策逻辑推演 2024.02.20 乘胜追击，降息可期 2024.02.16 短期有扰动，中期缓修复 2024.02.11 财政收支提速，24 年有望前置发力 2024.02.03 事件点评 宏观研究 宏观研究 证券研究报告 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 12 目 录 1. 2024 年政府工作报告的两个统筹与五大亮点 .................................... 3 2. 主要预期目标：对政策积极性和协调性提出更高要求 .................... 5 3. 财政货币政策：重在提升政策效能 ...................................................... 7 3.1 财政政策：中央加力、地方提效 ............................................................7 3.2 货币政策：重视价格、优化结构 ............................................................8 4. 重点工作：科技创新、扩大内需、深化改革 ..................................... 8 4.1 加快发展新质生产力，以推动现代化产业体系建设 ............................8 4.2 以存量更新扩大传统需求，积极培育新型需求增长点 ......................10 4.3 在三大重点领域深化改革，以增强经济内生动力 .............................. 11 5. 风险提示 ................................................................................................... 11 事件点评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12 1. 2024 年政府工作报告的两个统筹与五大亮点 作为本届政府履职后的首次系统性的、工作总结与任务安排，2024 年政府工作报告传递出“两个统筹”的政策思路，一是统筹高质量发展与稳增长，二是统筹发展与安全。 首先，报告体现出明确的高质量发展的政策主线，但稳定经济基本盘的底线同样清晰。2023 年中央经济工作会议提到经济建设是“中心任务”而高质量发展是“首要任务”。一方面，新质生产力首次写入政府工作报告，科教兴国位次提升至第二位，高质量发展的主线比较明确；另一方面，连续发行超长期特别国债，以及前期中央财经委强调推动大规模设备更新改造和消费品以旧换新，都是稳增长、扩内需的必要举措。 其次，报告提到的许多经济政策兼顾了发展与安全的双重功能，同时防范化解重大经济金融风险的内涵进一步扩大。例如，超长期特别国债“专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”，既能提升投资形成 GDP，又保障了经济安全；特别是在统筹发展与安全章节，报告全面覆盖了房地产、地方债务、金融、粮食、能源、大国储备、网络数据、产业链供应链稳定等多个层面