交通运输行业周报-聚焦：BDI持续上涨，关注干散投资机会

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2024 年 03 月 03 日 交通运输行业周报（20240226-20240303） 推荐 （维持） 聚焦：BDI 持续上涨，关注干散投资机会  一、聚焦：BDI 持续上涨，关注干散投资机会 本周，干散货运价继续保持强势。波罗的海干散货指数 BDI 维持上涨，周均值 2025 点，环比前周上涨 18.4%，同比 23 年当周上涨 114%，周五收于 2203点，环比上周五上涨 18.1%。 1、供给端：短期事件扰动，中期新增运力可控。1）短期红海及巴拿马运河扰动。红海影响：最新一周，苏伊士运河通行散货船载重吨较 11 月末一周载重吨下滑 43%；巴拿马运河影响：最新一周通行散货船数较 23 年 8 月周均下降 72%，载重吨下降 75%。2）干散货船在手订单处于历史低位，大船订单最少。截至最新 3 月，干散货船在手订单占比 9.1%，其中好望角型为近 30 年来最低水平，在手订单比仅 6.0%；巴拿马型在手订单比 12.2%，Handymax 在手订单比 10.5%。3）二手市场交易热度提升，反应船东积极情绪。根据克拉克森统计，近 3 月，干散货新船转售及二手船价出现不同幅度的上涨。其中好望角船型涨幅最为明显，涨幅为 13%-33%。 2、投资建议：短期趋势良好，增长潜力或逐步显现。近日，需求端铁矿、煤、铝矿集中出货，大西洋地区货盘带动长航线运价上涨。据 wind 数据统计，巴西 1 月铁矿及其精矿出口量较 23 年 1 月同比增加 20%；同时西非铝土矿、及哥伦比亚煤炭出口共同拉动长航线需求；而从需求国角度，未来部分新兴经济体如印度或也将贡献重要增量。 我们在年度策略中建议关注干散货市场投资机遇或迎“惊喜”，推荐招商轮船，关注公司或将迎来油散共振投资机遇；关注新上市标的海通发展。  二、红海跟踪：1、红海海域本周跟踪：通行船舶数量看：抵达亚丁湾船舶总量周环比下降。抵达亚丁湾船舶总量（按总吨计）7 日移动平均值为 165 万吨，周环比下降 4.4%，较 23 年 12 月 1 日下降 63.4%，其中集装箱、原油轮、成品油轮和干散货船较 23 年 12 月 1 日分别同比-89.0%、-16.1%、-42.0%、-45.1%。苏伊士运河通行船舶（按总吨计）7 日移动平均值为 177 万吨，周环比上升 19.0%，较 12 月 1 日下降 61.2%，集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量，较 23 年 12 月 1 日分别变动-84.6%、-4.7%、+31.5%、-36.5%。2、运价跟踪：集运 SCFI 继续回落，VLCC 相关航线运价回落。1）集装箱运输：集运 SCFI 有所回落。SCFI 收于 1979 点，周环比-6.2%。2）成品油运输：MR 成品油轮 TCE 本周报 3.3 万美元/天，周环比-5.5%、月环比-11.0%，MR（中东湾-英国/欧陆航线）收于 3.4 万美元/天，周环比+7.1%。3）原油运输：苏伊士型油轮 TCE 收于 4.7 万美元/天，周环比+2.2%；阿芙拉型油轮 TCE 收于 3.7 万美元/天，周环比-22.7%；VLCC-TCE 本周报 3.8 万美元，周环比-16.7%。  三、行业数据跟踪：1、航空客运：3 月 2 日发送民航旅客量 186.0 万，超 19年 4.3%；2、航空货运：2 月 26 日浦东、香港出境航空货运价格指数环比回落；3、航运：油运 VLCC-TCE 有所回落，MR 太平洋指数继续上涨；BDI 涨幅显著；集运 SCFI 跌幅扩大。  四、市场回顾。交运板块下跌-1.3%，跑输沪深 300 指数 2.7 个百分点。 五、投资建议：1、国资央企：看好三条线索：红利资产（公路、港口、大宗供应链等）、战略新兴（低空经济等）、出海护航（跨境物流、能源物流、海外资产布局等）。2、民企：看好跨境矿产物流、快递龙头。  六、风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：黄文鹤 电话：010-63214633 邮箱：huangwenhe@hcyjs.com 执业编号：S0360523070004 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 28,614.28 3.30 流通市值(亿元) 24,592.87 3.64 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 4.8% -5.1% -14.3% 相对表现 -5.1% 1.6% -0.1% 相关研究报告 《交通运输行业周报（20240219-20240225）：聚焦：降低全社会物流成本，有哪些新提法 》 2024-02-25 《风起大国央企——中国特色估值体系视角看交运（红利资产篇之高速公路）》 2024-02-22 《航空行业 2024 年 1 月数据点评：1 月旅客周转量整体超 19 年，2024 春运出行大超预期，继续看好春运行情》 2024-02-20 -23%-15%-7%1%23/0323/0523/0723/1023/1224/022023-03-03~2024-03-01交通运输沪深300华创证券研究所 交通运输行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 聚焦： BDI 持续上涨，关注干散投资机会 ................................................................... 5 二、 红海跟踪 ............................................................................................................................ 7 （一） 红海海域本周跟踪： ............................................................................................ 7 （二） 运价跟踪：集运 SCFI 继续回落，VLCC 相关航线运价回落 ........................... 8 （三） 股价跟踪：本周 A 股航运公司表现分化 .......................................................... 11 三、 行业数据更新 ...................................