风电/电网产业链周评（2月第4周）：国家发改委确立配电网发展方向，欧洲24-25年海风装机预测上修

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2024年3月2日风电/电网产业链周评（2月第4周）国家发改委确立配电网发展方向，欧洲24-25年海风装机预测上修行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：超配（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【风电】•2023年风电公开招标容量63.0GW，同比-32%，其中陆上风电公开招标54.4GW，同比-29%，海上风电公开招标8.6GW，同比-46%。2024年1月公开招标容量2.55GW，均为陆风；2月公开招标容量5.82GW，均为陆风。•2023年全国风电核准容量67.3GW，同比+60.6%，其中陆上风电核准51.5GW，同比+50.1%，海上风电核准12.1GW，同比+42.4%。2024年1月新增核准5.0GW，其中海上风电3.4GW。2023年全国风电新增装机容量75.66GW，同比+101.1%，创造历史纪录。•国内方面，23年多重因素制约下游装机，下半年以来显著好转；海外方面，海上风电底部迹象明显，2024年有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，23年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。•本周原材料价格环比微降。•本周风电板块整体呈现上涨走势，涨幅前三板块为叶片（+4.2%）、铸锻件（+3.9%）和海缆（+3.9%）。个股方面，本周涨幅前三分别为三一重能（+8.3%）、中天科技（+7.7）和中材科技（+5.9%）。【电网】•2022年全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%；全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%。2023年全国电源工程投资完成额9675亿元，同比+30%；全国电网工程投资完成额5275亿元，同比+5%。2023年12月全国电源工程投资完成额1962亿元，同比+16.6%，环比+79.7%；全国电网工程投资完成额817亿元，同比+1.7%，环比+12.4%。•23年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规落地，夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见，配电网升级改造需求有望迎来拐点。•2023年煤电核准容量66.03GW，同比-23%。2023年煤电开工容量99.76GW，同比+49%。2024年1-2月新增煤电核准4.00GW，新增煤电开工12.64GW。•本周原材料价格环比持平。•本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为电工仪器仪表（+12.0%）、输变电设备（+5.6%）和线缆部件（+5.4%）。个股方面，本周涨幅前三分别为三星医疗（+15.8%）、炬华科技（+10.7%）和海兴电力（+9.4%）。【投资建议】•风电：建议关注两大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。•电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节；4）配电网升级改造，重点关注格局更为集中的二次设备环节。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容本周要闻与重点公司公告Ø 【海上风电】•2月28日，欧洲风能协会公布欧洲2023年风电统计数据及2024-2030年市场展望报告，数据显示2023年欧洲新增风电装机18.3GW，其中陆上风电新增装机14.5GW，占比79%，海上风电新增装机3.8GW，陆上风电装机与此前预测值吻合，海上风电装机低于此前预测值（预测值为5.0GW）。欧洲风能协会预计24-26年欧洲海上风电新增装机5.0/6.7/8.2GW，此前预测值为4.4/4.7/8.4GW。Ø 【整机】•三一重能：公司发布2023年度业绩快报。公司实现营业收入149.5亿元，同比增长21.28%；实现归属于母公司所有者的净利润20.03亿元，同比增长21.55%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润16.53亿元，同比增长3.50%。•明阳智能：公司发布《关于股份回购进展情况的公告》。2024年2月21日至2024年2月29日，公司通过集中竞价交易方式已回购股份9,889,400股，占公司当前总股本（即2,271,759,206股）的0.44%，回购成交最高价格为10.509元/股，最低价格为9.550元/股，支付资金总金额为99,994,571.09元（不含交易费用）。此前公司董事会审议通过《关于第二期以集中竞价交易方式回购公司股份预案的议案》，同意公司使用不超过人民币60,000万元（含），不低于人民币30,000万元（含）自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份。Ø 【海缆】•中天科技：公司发布《关于第四期以集中竞价交易方式回购股份的进展公告》。截至2024年2月29日，公司实施第四期以集中竞价交易方式回购公司股份方案，已累计回购股份794.49万股，占公司当前总股本的比例为0.2329%，回购成交的最高价为12.89元/股、最低价为11.34元/股，已支付的总金额为9,532.03万元。•中天科技：公司发布《关于增加股份回购金额的公告》。公司计划将本次调整回购公司股份方案的具体内容：将回购资金总额由“不低于人民币5,000万元（含），不超过人民币10,000万元（含）”调整为“不低于人民币10,000万元（含），不超过人民币20,000万元（含）”。Ø 【变流器】•禾望电气：公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份进展的公告》。截至2024年2月29日，公司尚未进行股份回购。此前公司董事会审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于后续实施员工持股计划或股权激励计划，回购价格不超过人民币30元/股（含），回购资金总额不低于2,000万元（含）且不超过2,500万元（含）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电招中标与装机数据Ø 风电招中标2023年1-12月全国陆上风机公开招标容量54.4GW，同比-29%，海上风机公开招标容量8.6GW，同比-46%。202