油气行业2024年2月月报：地缘政治冲突加剧，原油价格持续上行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年03月03日超 配油气行业 2024 年 2 月月报地缘政治冲突加剧，原油价格持续上行核心观点行业研究·行业月报基础化工超配·维持评级证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnxuecong@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《化工行业 2024 年 1 月投资策略-看好油气、煤化工、氟化工、天然食品添加剂的投资方向》 ——2023-12-30《聚醚醚酮（PEEK）行业专题-性能优异的特种工程塑料，高景气度应用场景不断扩充》 ——2023-12-29《国信化工周观点-国际油价持续反弹，LNG、制冷剂价格上涨》——2023-12-22《12 月暨 2024 年度化工行业投资策略：布局上游核心资源品，推荐下游新兴化学品》 ——2023-11-30《国信化工周观点-国际油价大幅下行，HFCs 配额方案正式出台》——2023-11-102 月油价回顾：截至 2 月 28 日收盘，WTI 原油现货价格为 78.54 美元/桶，较上月末上涨 3.5%；布伦特原油现货价格为 83.74 美元/桶，较上月末上涨 1.0%。2 月上旬一方面由于地缘局势升温，巴以冲突停战谈判失败，红海局势持续紧张，俄乌冲突仍然持续；另一方面美国经济数据表现强劲，OPEC月报将 2024 年全球经济增长预测上调至 2.7%，以及 EIA 上调全球原油需求增长预期，市场情绪较为乐观，国际原油价格大幅上涨。2 月中下旬美国 EIA 原油库存增幅不及预期，但美联储降息预期时间推迟，因此原油价格高位震荡，布伦特原油价格持续在 80 美元/桶上方。油价观点判断：我们认为原油整体供需偏紧，未来布伦特油价有望维持在 80-90 美元/桶的较高区间。根据 OPEC、IEA、EIA 最新月报显示，2024 年原油需求分别为 104.40、102.42、103.00 百万桶/天（上次预测分别为 104.36、102.47、102.94 百万桶/天），分别较 2023 年增加 224、120、142 万桶/天（上次预测分别增长 225、124、139 万桶/天）。供给端 OPEC+继续加大减产力度，沙特阿拉伯和俄罗斯将减产延长至2024 年一季度，并有望进一步延长减产时间；俄罗斯原油将继续受制裁影响，实际产量变化趋势存在不确定性；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。需求端随着全球经济的不断修复，逐渐进入季节性需求旺季，我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。相关标的：我们预计 2024 年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【广汇能源】。风险提示：原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600938.SH中国海油买入25.131,195,4002.843.258.87.7601857.SH中国石油买入8.781,606,9000.931.129.47.8600256.SH广汇能源买入7.7851,1000.921.508.55.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、2 月油价回顾：国际油价震荡上行.............................................................................................52、油价观点判断：维持 80-90 美元/桶区间..................................................................................53、油气重点数据跟踪........................................................................................................................83.1 原油价格与价差.......................................................................................................................................... 83.2 原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件..................................................................93.3 原油需求：美国炼厂进入检修季，开工率有所下降............................................................................103.4 原油库存：美国战略储备原油库存处于历史低位................................................................................123.5 海上钻井平台日费与开工率.................................................................................................................... 133.6 成品油价格与价差.................................................................................................................................... 143.7 成品油供给................................................................................................................................................ 163.8 成品油需求................................................................................................................................................ 173.9 成品油库存...............................