储能行业2月景气判断：黎明在望

行业研究丨深度报告丨电气设备 [Table_Title] 黎明在望——储能行业 2 月景气判断 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 丨证券研究报告丨 报告要点 2024 年 1 月，国内储能中标总量为 2.54GW/5.11GWh，其中储能系统、EPC 分别为 2.1、3.0GWh，分别同比增长 1057%、149%。2023 年 12 月美国大储并网 1231MW，同比增长331.8%，全年美国并网 6.22GW，同比增长 50.8%，EIA 预测 24 年并网 14.3GW，对应增速130%。从美国集成商业绩披露来看，Q4 新增储能装机和新签订单均维持较高增长。1 月德国户储安装量为 3 万套，对应装机量 0.21GWh，同比减少 44.8%，环比下降 13.8%，当前承压主要因冬季是光伏装机淡季。 分析师及联系人 邬博华 曹海花 叶之楠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520090003 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 cjzqdt11111 [Table_Title2] 黎明在望——储能行业 2 月景气判断 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 国内：1 月中标价格企稳，用户侧景气持续 大储方面，2023 年 12 月全国新型储能新增装机 4.3GW/9.5GWh，全年累计新增装机21.5GW/46.6GWh，装机容量同比增长 204.6%，兑现年初预期。从 2024 年 1 月的中标情况来看，中标总量为 2.54GW/5.11GWh，其中储能系统、EPC 分别为 2.1、3.0GWh，分别同比增长 1057%、149%，2h 储能系统中标均价为 0.8 元/Wh，环比持平；2h 储能 EPC 中标均价为 1.35 元/Wh，环比下降 0.07 元/Wh，观察到中标价格企稳。用户侧储能方面，1 月全国用户侧储能备案项目共 549 个，总规模 0.8GW/2.2GWh，备案数量环比增长 23%，容量环比下降14%，淡季景气持续。 美国：12 月并网压力仍存，在建项目规模维持高位 2023 年 12 月美国大储并网 1231MW，同比增长 331.8%，环比增长 185.6%，低于上月给出的 2.35GW 预测值，预计 1 月并网 1.04GWh，对应同比增长 1498%。2023 年全年美国并网6.22GW，同比增长 50.8%，低于年初给出的 8.63GW 预测值。美国并网流程长、变压器短缺的问题依然存在，由于部分项目推迟至 2025 年，2024 年的储备项目下调至 14.3GW，环比减少 0.3GW，对应 2023 年的增速 130%。从美国集成商业绩披露来看，Q4 新增储能装机和新签订单均维持较高增长。 欧洲：德国户储淡季承压，电价继续下行 2024 年 1 月，法国、意大利现货电价和期货电价继续下降，德国现货电价小幅回升，期货电价继续下降。1 月德国户储安装量为 3 万套，对应装机量 0.21GWh，同比减少 44.8%，环比下降 13.8%。2023 年 Q2 意大利户储安装量为 6.95 万套，对应装机量 0.91GWh，同比增长147%，环比下降 20%；上半年安装量为 15.5 万套，对应装机量 2.06GWh，同比增长 219%，环比增长 49%。 投资：户储、美储有望先行，国内短板正在改善 2023 年美国大储并网延期、欧洲户储去库存、国内大储降价是压制板块的主要因素，往后看拐点取决于各细分市场核心矛盾的解决。欧洲户储目前看在 2024H1 有望完成库存消化，恢复平稳增长，电池环节或仍有降价压力，PCS 和系统有望先行。美国大储受制于变压器供应短缺，2024H1 美国本土有相应产能投放，有望推动订单、出货积极修复。国内大储招标价跟随锂电池降价显著，目前已接近低点，有望逐步企稳，地方商业模式改善有望带动项目质量提升、产业链经济性恢复。 风险提示 1、储能装机低预期； 2、市场竞争风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《寒尽春来-光伏行业 2 月景气研判》2024-02-23 •《阳和启蛰，春风即至——风电行业 1 月回顾及2 月投资展望》2024-02-19 •《砥砺自强，乘势而为——电力设备出海行业深度报告》2024-02-17 -36%-23%-10%3%2023/22023/62023/102024/2电气设备沪深300指数2024-02-26%%%%%%%%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 20 行业研究 | 深度报告 目录 国内：1 月中标价格企稳，用户侧景气持续 .................................................................................. 6 并网：2023 年装机 46.6GWh，兑现高增长预期 ........................................................................................... 6 中标：1 月 5.1GWh，储能系统、EPC 各 2.1、3GWh .................................................................................. 6 用户侧备案量：1 月 0.8GW/2.2GWh，淡季景气不减 ................................................................................... 8 峰谷价差：2 月多地不再执行尖峰电价 .......................................................................................................... 9 政策：1 月河北设立独立储能容量电价，浙江工商业峰谷价差拉大 .............................................................. 9 海外：美国并网仍偏低，德国淡季承压 ...................................................................................... 11 美国月度并网：12 月并网 1231MW，同比增长 331.8% ............................................................................. 1