全球产业趋势跟踪周报(0226)：两会将至，应该重点关注哪些产业投资机会？

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2024 年 2 月 26 日 定期报告 ——全球产业趋势跟踪周报（0226） 相关报告 3 月 4 日，两会即将召开，我们认为本次两会有三大看点，产业政策上推荐重点关注：四大科技主线以及新质生产力（低空经济、卫星互联网、/设备更新/消费品以旧换新/银发经济等概念。近期市场交易热点主要围绕人工智能/算力、央国企、机器人展开。产业趋势方面，英伟达业绩超预期，加速计算和生成式 AI 已至引爆点；算力竞赛持续演绎，存储 SRAM 概念走强。 ❑ 【政策专题】两会将至，应该重点哪些产业投资机会？3 月 4 日，两会即将召开。我们认为有以下几个看点：1）从地方两会来看，全国经济增速目标有望与去年持平；2）在化债背景下，大部分地方下调了固定资产投资增速目标，重庆、江西、广西等地下调幅度较大，或意味着中央需要更大程度的加强支出强度；3）复盘自 2018 年以来两会工作报告中提到的产业及其市场表现发现，在大部分时间里，政策重点领域通常会获得较高的超额收益，尤其是新兴概念或政策，如 18 年的制造强国、19 年的科技创新、20 年的公共卫生体系建设、21 年的双碳、22 年的新旧能源转换、23 年的稳增长等。因此，推荐重点关注：四大科技主线以及新质生产力（低空经济、卫星互联网、/设备更新/消费品以旧换新/银发经济等概念。 ❑ 【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕人工智能/算力、央国企与机器人展开。热点一： 人工智能/算力。政策端，国务院国资委召开“AI 赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，持续推进产业焕新。软件端，Sora 推动多模态应用落地；硬件端，英伟达财报大超预期，凸显强劲需求，算力等硬件需求持续上升。热点二：央国企。在市值管理政策出台与 ETF 增量资金持续涌入的背景下，上周央国企板块的表现依旧亮眼，其中有短期事件催化和高股息加持的煤炭板块与石油石化领涨，中船系持续强势。热点三：机器人。特斯拉公布最新 Optimus 进展，相关性能进一步提升，此次展示的Optimus 在行走过程中步伐更稳健，动作也更加流畅。同时，贝佐斯、英伟达将投资类人机器人初创公司 Figure AI，而在英伟达 GTC 2024 大会上，有望看到机器人领域的新变化。多重催化下，此前超跌的机器人板块走强。 ❑ 【主题与产业趋势】产业趋势一：英伟达业绩超预期，加速计算和生成式 AI已至引爆点。当地时间 2 月 21 日，英伟达发布了 2024 财年第四季度财报，超出市场预期，收入和毛利率均表现优异，主要得益于有利的成本改善，数据中心强劲的增长和产品组合效应。数据中心业务是推动收入增长的主要因素，英伟达正在从通用计算过渡到加速计算，并完成向生成式 AI 的行业转型。强劲业绩带动股价盘后大涨，据当地时间 2 月 22 日收盘统计，英伟达股价飙升 16.4%收于 785.38 美元，创下了华尔街历史上最大单日涨幅，再次超越谷歌成为全球前三大市值公司。未来预期上，英伟达宣布，将于 3 月 18 日至 21 日在圣何塞会议中心举办 GTC2024 大会。届时，公司首席执行官黄仁勋将发布加速计算、生成式 AI 以及机器人领域的最新突破性成果。产业趋势二：算力竞赛持续演绎，存储 SRAM 概念走强。当地时间 2 月 20 日，谷歌TPU 第一代设计者 Jonathan Ross 所创立的 Groq 公司正式宣布，新一代 LPU以 API 形式提供先进的 MOE 开源大语言模型 Mistral 8X 7B 的推理，在多个公开测试中速度相较于英伟达 GPU 提高了 10 倍，成本只有其 1/10；运行的大模型生成速度接近每秒 500 tokens，碾压 ChatGPT-3.5 大约 40 tokens/秒 1. 《OpenAI 发布文生视频模型 Sora，谷歌 Gemini 1.5 上线 - 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0219）》 2. 《关注碳约束下的产业投资机会-全球产业趋势跟踪周报（0205）》 3. 《低估值央企价值重估，地方两会陆续召开-全球产业趋势跟踪周报（0129）》 4. 《三星首款 AI 手机发布，“车路云一体化”试点启动-全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0122）》 5. 《GPT Store 正式上线，生成式 AI 席卷 CES 2024-全球产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0115）》 6. 《斯坦福炒菜机器人火爆全网，“三大工程”落地进程加快 - 全 球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（0108）》 7. 《可控核聚变联合体成立，华为问界 M9 震撼发布-全球产业趋势跟踪周报（0102）》 8. 《苹果 Vision Pro 发售在即，存储行业复苏正当时-全球 产 业 趋 势 跟 踪 周 报（1225）》 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 李昊阳 研究助理 lihaoyang1@cmschina.com.cn 郭佳宜 研究助理 guojiayi@cmschina.com.cn 两会将至，应该重点关注哪些产业投资机会？ 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 的速度，输出速度比 Gemini 快 10 倍。而 LPU 与 GPU 核心区别就是 LPU 内存采用了 SRAM，而不是 HBM。SRAM 的优势在于适用需要高存取速度、低功耗和易于设计的应用，无需周期性刷新数据。成本方面，虽然目前 Grop 单卡成本较低，SRAM 的低存储容量就意味着更高的整体投资成本。 ❑ 【重要资讯】谷歌：2 月 21 日，科技巨头谷歌发布了新一代开源模型“Gemma”，公司称其是轻量级中“最先进的”开放模型系列，超越了原本最强的 Mistral 7B。目前，Gemma 系列有两种权重规模的模型，分别为“Gemma 2B”和“Gemma 7B”，即 20 亿参数和 70 亿参数，以满足开发人员的不同需求。谷歌在新闻稿中写道，Gemma 2B 和 7B 与其他开放模型相比，展现出在同等参数规模中最先进的性能，甚至超过了一些更大的模型，这得益于与公司最强的 AI 模型 Gemini 共享技术和基础架构。特斯拉：2 月 24日，特斯拉公司通过其社交媒体账号分享了一段最新视频，展示其正在研发的 Optimus 人形机器人的流畅步行能力。视频展示了该机器人在测试场地内行走，并配有诙谐的标题“完成每日步数目标”。相比几周前发布的视频，此次展示的擎天巨臂似乎是更新或更加完善的版本，其在行走过程中步伐更稳健，动作也更加流畅。 ❑ 【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，2 月需要重点关注具备边际改善的三大赛道：金属（铜、铝）、船舶（造船、油运）、人工智能（算力）。 ❑ 【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。 ❑ 【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，产业方面，A 股涨幅较高的产业指数为：多模态模型、抖音平台